Coinbase, ABD Senatosu'nda CLARITY Yasası'nı desteklemeyi yeniden reddetti. Şirket, stablecoin tutarları üzerinde pasif getiri yasaklayan güncellenmiş stablecoin getiri hükümlerini reddediyor.
25 Mart'ta Coinbase, mevcut taslak yasanın desteklenemeyeceğini Senatoya bildirdi. Şirket, taslak yasanın getiri maddeleri hakkında "ciddi endişeler" ifade etti. Ocak ayında Coinbase, daha önceki bir taslakları reddetmişti ve bu da Senato Bankacılık Komitesi'nde planlanan oylamayı ertelemişti. Sonuç olarak, ABD'deki en büyük halka açık kripto borsası, üç ay içinde merkezi kripto piyasa yapısı tasarısı'nı ikinci kez tehlikeye atıyor.
Haber bültenimize katılın
Haftanın en iyi makaleleri, doğrudan posta kutunuza iletiliyor.
Çatışmanın merkezinde milyar dolarlık USDC işi
Coinbase'in direnişinin ardında somut bir finansal ilgi bulunuyor. Şirket, 2025 yılında yaklaşık 1,35 milyar dolar stablecoin geliri elde etti. Yalnızca üçüncü çeyrekte, bu iş biriminden 355 milyon dolar akış oldu. Ayrıca, bu gelirin büyük bir kısmı, USDC stablecoin'in üreticisi Circle ile yapılan bir dağıtım anlaşmasından kaynaklanıyor.
Bu anlaşma yapısı, Coinbase'in pozisyonunu anlaşılır hale getiriyor. Coinbase platformunda doğrudan tutulan USDC için borsa, rezerv gelirinin %100'ünü alıyor. USDC platformun dışında tutulduğunda, Circle ve Coinbase gelirleri eşit şekilde paylaşıyor. 2024'te Circle, toplam dağıtım maliyetleri olan 1,01 milyar doların bir parçası olarak Coinbase'e toplam 908 milyon dolar ödedi. Coinbase, dolaşımdaki toplam USDC'nin yaklaşık %20 ila %22'sini tutuyor, 2022'deki %5 oranından yükseldi.
Pasif stablecoin getirilerine yasak, bu iş modelini doğrudan zayıflatacaktır. Rezerv geliri, USDC rezervlerinden elde edilen faizden kaynaklanır. Bu nedenle Coinbase'in reddi, ideolojiden ziyade ekonomik nedenlerle açıklanır.
Tillis-Alsobrooks uzlaşması Coinbase nedeniyle başarısız oldu
Senatör Thom Tillis (Cumhuriyetçi) ve Angela Alsobrooks (Demokrat), 10 Mart'ta bir stablecoin getirisi uzlaşısı sundu. 20 Mart'ta her ikisi de Beyaz Saray tarafından desteklenen bir ön anlaştırmayı onayladı. Ayrıca sektör, konuyu "%99 çözüldü" olarak değerlendirdi.
Kompromis, pasif ve aktif getiriler arasında ayrım yapar. Sadece bir stablecoin tutmak için elde edilen pasif getiriler yasak altına girecektir. Ödeme veya işlemler için verilen, faaliyete dayalı ödüller ise izin verilmeye devam edecektir. Bankacılık lobileri, pasif stablecoin getirilerinin geleneksel bankacılık sisteminden yatırımları çekebileceği için tam olarak bu ayrımı talep etmişti.
Dikkat çekici şekilde, Coinbase bu tutumla giderek izole hale geliyor. Ripple, Andreessen Horowitz ve Kraken gibi diğer büyük sektör oyuncuları tasarıyı destekliyor. Senatör Cynthia Lummis, stablecoin ödüllerinin korunması için aktif olarak savunma yaptı. Ancak, ikili uzlaşma geniş destek buldu. CEO Brian Armstrong, şirketin tutumunu Ocak'ta açıkça belirtti: stablecoin getirilerini kısıtlayan bir tasarıdan daha iyi, hiçbir tasarı olmamasıdır.
Üç ayda ikinci blokaj
Coinbase, CLARITY Yasası'nın ilk taslağını Ocak'ta zaten reddetmişti. Bu nedenle, 16 Ocak'ta planlanan Senato Bankacılık Komitesi toplantısı gerçekleşmedi. Müzakereler haftalarca durdu. CLARITY Yasası, ABD'de kripto paralar için bir federal çerçeve oluşturmayı amaçlıyor. Ayrıca, denetimi SEC ve CFTC arasında resmen bölüyor. Temsilciler Meclisi, sürümünü Temmuz 2025'te kabul etti. Senato'da, o tarihten beri ilerleme kaydedilemedi.
Stablecoin getirisi tartışmasının ötesinde, müzakerelere ek çatışmalar etki ediyor. Demokratlar, politikacıların kripto faaliyetlerinden kar elde etmesini yasaklayacak etik hükümler talep ediyor. Cumhuriyetçiler bu önlemleri reddediyor. Aynı zamanda, Senato, stablecoin düzenlemelerine dair GENIUS Yasası'na bir düzeltme üzerinde görüşüyor. Getiri hükümleri, aynı temel tartışmayı ele alıyor. Pencere kapanıyor. 13 Nisan'da sona eren Paskalya tatilinin ardından, Nisan ayının ikinci yarısında bir Senato Bankacılık Komitesi taslak toplantısı bekleniyor. Resmi olmayan son teslim tarihi Mayıs 2026. Bundan sonra, ara seçim kampanya dinamikleri muhtemelen gündeme hakim olacak.
Coinbase bu nedenle riskli bir oyun oynuyor. Şirket, getiri hükümlerini kendi lehine değiştirmek için maksimum müzakere baskısı uyguluyor. Aynı zamanda, CLARITY Yasası'nın tamamen başarısız olma riskini taşımaktadır. Coinbase için sonuç paradoksal olabilir. Kısa vadede, düzenleyici boşluk mevcut USDC işini korur. Ancak uzun vadede, bu durum borsayı faydalayacak kurumsal düzenleyici netliği engeller.