4 Mayıs'ta Beyaz Saray, Clarity Act adlı yasanın 4 Temmuz'a kadar Kongre'den başkanın masasına ulaştırılmasını istedi. Bu kripto piyasa yapısı yasası, 2025 yılında Temmuz'da Temsilciler Meclisi'nde 294'e karşı 134 oyla kabul edildi, ancak Senato'da neredeyse bir yıl boyunca tıkanmış durumda.
Tim Scott, Mayıs içinde markup işlemini tamamlamayı hedefleyerek, Haziran veya Temmuz'da Senato'nun tamamında oylama yapmayı amaçlıyor. Aradaki engel, yüksek düzeyli hükümet yetkililerinin kripto varlıklardan görev süresi boyunca kişisel kâr elde etmesini yasaklayan Demokrat milletvekillerinin talep ettiği "etik maddesi". Bu madde, başkanın hedefi.
İki gün sonra, 6 Mayıs'ta Morgan Stanley'ın E*Trade şubesi, 8,6 milyon bireysel yatırımcıya Bitcoin, Ethereum ve Solana için spot alım satım hizmetini %0,50 ücretle açtı; bu, şu anda Wall Street'in ana akım aracı kurumları arasında en düşük bireysel kripto ücretidir. Yasal düzenleme henüz kabul edilmedi, ancak geleneksel büyük bankalar zaten harekete geçti.
Kongre yasayı beklesin mi, Wall Street zaten cevap verdi.
Caddesi zaten açıldı
Yasa tasarısı henüz kabul edilmedi, ancak geleneksel menkul kıymet şirketleri 2026 yılının Nisan ve Mayıs aylarında yoğun bir şekilde girerek küçük yatırımcılar için ücretleri yeni bir alt seviyeye indirdi.
Zaman çizelgesi şu şekildedir. 22 Şubat 2018'de Robinhood, kripto alım satımı ilk kez bireysel yatırımcılar için internet aracısına ekledi ve hemen ücretsiz hale getirdi (spred dahil). Aynı yıl Coinbase, bireysel kullanıcılar için uygulamasını piyasaya sürdü ve bireysel kullanıcılar için ücretler %0,99 ile %2,99 arasında ve %0,5 ek spred ile uygulandı. 2022'de Coinbase, Advanced Trade'yi piyasaya sürdü ve bireysel kullanıcılar için ücretler %0,40 ile %0,60 arasına indirildi. 2023'te Fidelity Crypto piyasaya çıktı ve %1 ücret uygulandı. Ardından iki yıllık bir boşluk oldu.
2026 yılının Nisan başlarında Charles Schwab, Schwab Crypto’yu piyasaya sürerek bireysel yatırımcılara bitcoin ve ethereum spot alım satımını aşamalı olarak açtı ve ücret %0,75 olarak belirlendi. Bir ay sonra, 6 Mayıs’ta Morgan Stanley’in E*Trade hizmeti, bitcoin, ethereum ve Solana olmak üzere üç kripto varlık için %0,50 ücretle takip etti. BeInCrypto’ya göre, bu mevcut geleneksel büyük bankaların bireysel yatırımcılar için kripto alım satımında uyguladığı en düşük ücrettir.
Ücret yapısı karşılaştırıldığında baskı net şekilde görülür. Coinbase'in standart uygulaması, küçük yatırımcılar için en yaygın olarak %0,99-%2,99 ücret ve %0,5 spread sunar, bu da gerçek ödenen ücretin %1,5-%3,5 olduğu anlamına gelir. E*Trade'in %0,5 ücreti bu rakamı üçte birine indirir. Fidelity'in %1 ücreti ise sektörde en pahalı hale gelir. Coinbase Advanced Trade hâlâ rekabetçi olsa da, bu arayüz yüksek frekanslı ve yüksek varlıklı kullanıcılar için profesyonel bir arayüzdür ve genel küçük yatırımcıları kapsayan retail tercih değildir.
Neden 2026 yılının Nisan-Mayıs ayında yoğun olarak açılış yapılıyor? İki zaman noktası var. Birincisi, 2025 yılının Temmuz ayında yasalaşan GENIUS Act, yani stabil kripto para birimi için yasal çerçeve; bu, geleneksel finans kurumlarının stabil kripto para birimlerini saklaması ve çözmeye yönelik uyumlu bir yol sunuyor. İkincisi, Clarity Act, yakında senatoda markup aşamasına girecek; sonuç ne olursa olsun, ana akım piyasa yapısının hatları netleşti ve geleneksel büyük bankalar, giriş yaptıktan sonra düzenleyici geriye doğru işlem yapma endişesi duymuyor. Wall Street, yasanın imzalanmasını beklemek yerine, "Clarity Act büyük olasılıkla geçer" olasılığına göre kararlarını dağıtmaktadır.
Etik maddeler, başkanı engellemektedir.
Demokrat partili milletvekilleri tarafından talep edilen etik maddeler, 2025'ten beri White House'a tekrar tekrar sunulmuş ve tekrar tekrar geri çevrilmiştir. Gerekçeler soyut değildir. Bloomberg, 2026 Ocak'ta, Trump ailesinin 6,8 milyar dolarlık varlığının yaklaşık beşte birinin doğrudan kripto projelerinden geldiğini rapor etti.
Bu projeleri daha ayrıntılı bir şekilde inceleyin. Gerçekleşen nakit akışı yaklaşık 1,47 milyar dolar olup, bunun ana kaynağı dört ürün. World Liberty Financial (WLFI) token satışları en büyük paya sahip olup, 2025 Aralık itibarıyla Trump ailesi bu DeFi projesi aracılığıyla toplamda yaklaşık 1 milyar dolar kâr elde etti; bunun içinde 550 milyon dolar halka açık toplama ile toplanan tutar yer alıyor.
$TRUMP memecoin, 2025 yılında 1 ayda yemin töreninden 3 gün önce piyasaya sürüldü ve aileye 362 milyon dolarlık ücret ve işlem kârı getirdi. Melania'nın $MELANIA memecoin'i onu takip ederek yaklaşık 65 milyon dolar katkı sağladı. USD1 stabil para biriminin rezerv faizi 42 milyon dolar.
Gerçekleşmemiş pozisyon değerlendirmesi yaklaşık 2,8 milyar ABD dolarıdır. WLFI'nin hesapta 1,5 milyar ABD doları değerinde satılmamış tokenleri bulunmaktadır, ancak bu miktar WLFI fiyat dalgalanmalarından büyük ölçüde etkilenmektedir. FinanceFeeds'e göre Trump Media'nın bitcoin rezervi 9.500 ile 11.500 arasında olup, mevcut bitcoin fiyatı baz alınarak yaklaşık 840 milyon ABD doları değerindedir. USD1 iş modeli değerlendirmesi ve American Bitcoin madenciliği gibi hisseler toplamda yaklaşık 460 milyon ABD dolarıdır.
Gerçekleşen ve gerçekleşmeyenler toplamda yaklaşık 43 milyar dolar ediyor. Bu, etik maddesinin gerçek rakamıdır. Elizabeth Warren gibi bazı milletvekilleri tarafından öne sürülen versiyon, "mevcut üst düzey yetkililerin kripto varlıklardan kişisel kâr elde etmesini yasaklar" şeklinde açıkça belirtiliyordu; ancak uzlaşma versiyonu Beyaz Saray'a ulaştıktan sonra geri gönderildi. Bu maddeyle birlikte senatoda tam oylama yapılmasına karar verilip verilmemesi, aslında her bir senatöre şu soruyu yöneltmektedir: Başkan ailesinin bu 43 milyar dolarlık keki açıkça paylaşmak için yüz yüze oy vermek istiyor musunuz?
CLARITY bu yıl geçebilir mi?
Clarity Act, tüm dijital varlıkları üç havuza zorla yerleştirir. İlk havuz, CFTC tarafından denetlenen ve "olgun blok zinciri sistemleri" üzerinde çalışan tokenlardan oluşan "dijital ürünler"tir. Yasada "olgun" tanımı için iki kesin kriter vardır: birincisi, ağ işlevsel tamamlanmış ve konsensüs sağlayabilmelidir; ikincisi, yeterince merkeziyetsizleştirilmiş olmalı ve hiçbir tek varlık protokolü veya yönetimi tek taraflı olarak değiştirememelidir.
İkinci havuz, "Yatırım Sözleşmesi Varlıkları" olup, SEC tarafından denetlenir ve hisse senedi, borç veya benzeri hakları temsil eden tokenları içerir; örneğin tokenleştirilmiş hisse senetleri, zincir üzerinde dağıtılan geleneksel menkul kıymetler, RWA (emlak, senetler, alacaklar). Üçüncü havuz, bankacılık denetim kurumları tarafından yönetilen ödeme stabilitesi tokenlarını içerir ve sermaye, güvenli muhafaza ve manipülasyona karşı koruma tüm kriterleri karşılamayı gerektirir.
2024 yılında Senato'da kalan FIT21 ile karşılaştırıldığında, Clarity Act'in üç üstünlüğü vardır. Stabil para birimi sınıflandırması, "belirsiz bırakılmış" olan yerden "platforma göre dağıtılmış" olarak değiştirilmiştir; CFTC platformundaki stabil para birimi işlemlerinin denetimi CFTC'ye, SEC platformundakilerin denetimi SEC'ye aittir, ancak SEC yalnızca dolandırıcılıkla mücadele yetkisini korur.
DeFi muafiyeti, ilke temelli bir güvenlik limanından, listeleme temelli spesifik faaliyet muafiyetine dönüştürüldü;托管 ön uç, düğüm çalıştırmak ve kod yayınlamak gibi üç faaliyet, kayıt yükümlülüğünü tetiklemeyecek. Borsa kaydı, “kurumlar arası koordinasyon”tan, dijital ürünleri işlemeyen aracılara zorunlu çift kayıt yaptırma gerekliliğine değiştirildi; hatta bu aracının SEC tarafından lisanslı bir broker-dealer olması bile yeterli değil.
Yasanın mantığı, son birkaç yıldır kripto endüstrisinin en büyük belirsizliği olan “bu şeyin tam olarak kimin denetiminde olacağını” bir kerede yasalaştırmaktır.
Clarity Act, şu an bulunduğu pozisyonda önünde pek çok eşit yok.
Fransız Hill milletvekili ofisinin açık açıklamasına göre, yalnızca 116. Kongre (2019-2020) döneminde 40'tan fazla kripto ve blok zinciri ilgili yasa tasarısı sunuldu. Bu yasa tasarılarının sonunda kabul edilme oranı sıfır oldu. 118. Kongre (2023-2024) döneminde FIT21 ortaya çıktı ve 2024 Mayıs'ta Temsilciler Meclisi'nde kabul edildi. Bu, Temsilciler Meclisi'nin tamamının oylamasıyla kabul edilen ilk kripto piyasa yapısı yasa tasarısıydı, ancak Senato'da kalıcı olarak durdu.
18 Temmuz 2025'te Trump, GENIUS Yasası'nı imzalayarak ödeme stabiliti kripto paralarına yasal dayanak sağladı. Bu, 6 yıldır kabul edilen ilk ve şu ana kadar tek kripto ile ilgili federal yasa. Aynı ayın 17'sinde, Temsilciler Meclisi, Clarity Yasası'nı 294'e karşı 134 oyla kabul etti. Teorik olarak Clarity Yasası, FIT21'in o yılki durumuna ulaşmış durumda: Temsilciler Meclisi'nden geçti ve Senato oylaması bekliyor.
Fark, siyasi ortamdadır. FIT21 döneminde Demokrat Parti Beyaz Saray'ı kontrol ediyordu ve kripto yasalaşması için üst düzey destek yoktu; şimdi Trump yönetimi açıkça destekliyor. Ancak etik maddelerin uzlaşmaya varılmış versiyonu Beyaz Saray tarafından reddedildi ve Demokrat Parti'nin çekirdek milletvekilleri hâlâ ikna edilemedi. Ağustos'un ilk haftasını kaçırmak, Senatonun 14 Eylül'e kadar tatil yapacağı anlamına gelir. 3 Kasım'daki ara seçimleri de göz önünde bulundurursak, 2026 yılı içinde yasanın imzalanıp imzalanmayacağının artık sadece "Beyaz Saray'ın isteyip istememesi"yle belirlenemeyeceğini görüyoruz.
Geçmiş verilere göre, 6 yılda 50'nin üzerinde yasa tasarısı, sadece biri yasa haline geldi. Clarity Act ikincisi mi olacak, bu iki ay içinde netleşecek.