Citi, Paris'te yapılacak Proof of Talk konferansından önce pazartesi günü yayımlanan Tokenizasyon 2030: Wall Street On-Chain başlıklı Global Perspectives & Solutions raporunda, tokenize edilmiş menkul kıymetlerin küresel pazarının 2030 yılına kadar bugünün yaklaşık 17 milyar dolarından 5,5 trilyon dolara ulaşacağını tahmin etti.
Temel senaryo, 2,7 trilyon dolar ile 8,2 trilyon dolar arasında bir kabul konisinde yer alıyor. Citi, 2030 yılına kadar ABD hazine bonosu piyasasının %10'unun ve ABD halka açık hisse senedi piyasasının %3'ünün tokenize edilmesini varsayıyor; bu durumda 1,9 trilyon dolarlık bir stablecoin dolaşımı, yaklaşık 1 trilyon dolarlık yeni bir zincir içi hazine talebi oluşturacak ve bireysel yatırımcıların dijital işlem platformlarına geçişi, yaklaşık 2,6 trilyon doları tokenize edilmiş hisse senetlerine çekecek.
Buna karşılık, özel kredi ve özel sermaye, aynı dönem boyunca her biri küresel olarak yalnızca yaklaşık 100 milyar dolara ulaşacak şekilde tahmin ediliyor — bu da tahminin çoğunlukla kamu piyasalarına dayalı bir tahmin olduğunu, özel varlıklara değil, doğruluyor.
Bu rakam, üç yıldır büyük bankaların araştırmalarında birikmiş bir tezin şimdiye kadar en çok nicelendirilmiş kurumsal vakaıdır. Citi'nin Finansın Geleceği'nin küresel müdürü Ronit Ghose, raporu Salı günü Louvre'da düzenlenen Proof of Talk etkinliğinin ana sahnesinde sunacak, organizatörler söyledi.
Sayının Ardında Ne Var
Citi, 5,5 trilyon dolarlık yolu üç birleşen kuvvete atıfta bulunuyor. İlkisi post-trade altyapısı: Depository Trust & Clearing Corp., Nasdaq ve New York Borsası'nın sahibi Intercontinental Exchange, tokenizasyonu kum kutularında izole etmek yerine temel işlem sistemlerine entegre ediyor. DTCC, Temmuz'da tokenize menkul kıymetler pilotunu ve Ekim'de daha geniş bir yayınımı planlıyor ve geçen hafta rollout için Stellar'ı ikinci halka açık blok zinciri olarak seçti.
İkincisi, çapraz ödeme. Rapor, stablecoin'lerin ve tokenize edilmiş banka yatırımlarının, ticaretçilerin atomik olarak tokenize edilmiş varlıklara karşı ödeme yapabilecekleri bir nakit aracını sağlayarak zincir üzerindeki bölümü tamamladığını savunuyor. Stablecoin emittenlerinin, dolaşımdaki miktarı desteklemek için kısa vadeli ABD hazine bonolarını tutmaları nedeniyle, yalnızca 1,9 trilyon dolarlık stablecoin varsayımı, modelin dayandığı 1 trilyon dolarlık net yeni T-bill talebini mekanik olarak sağlıyor.
Üçüncüsü politikadır. Senato Bankacılık Komitesi, 14 Mayıs'ta Clarity Yasasını ilerletti ve 15-9 çift taraflı bir oylama ile dört aylık duraklamayı kırdı; Hester Peirce Komiseri altında SEC, NMS hissesinin dijital temsilleri için bir inovasyon istisnası sinyali verdi.
Tahmin, Rakip Makro İndikatörler Arasında Nerede?
Citi'nin tahmini, 2030 yılına kadar tokenize edilmiş piyasa değeri açısından McKinsey'nin yaklaşık 2 trilyon dolarlık temel senaryosu ile Boston Consulting Group/ADDX'in aynı tarihe kadar likidite olmayan varlıklarda 16 trilyon dolar tahmini arasında yer alıyor — bu bir öngörü, stablecoin'leri ve kripto varlıkları dışarıda bırakıyor ve McKinsey kendi kendini "genel kabulden hâlâ çok uzak" olarak işaretlemişti. Standard Chartered, daha kısa bir zaman diliminde, 2028 yılının sonuna kadar 4 trilyon dolar değerindeki varlıkların blokzincir üzerinde yer alacağını öngörüyor; bu miktar, stablecoin'ler ve diğer RWALAR arasında eşit olarak bölünüyor. Citi'nin kendi 2023 GPS raporu "Para, Tokenler ve Oyunlar", 2030 yılına kadar tokenize edilmiş menkul kıymetlerde 4 trilyon ile 5 trilyon dolar tahmin etmişti; yeni çalışma temel senaryoyu hafifçe yükseltiyor ve varlık karışımını özel borç ve gayrimenkul yerine Hazine bonoları ve listelenmiş hisse senetlerine doğru kaydırıyor.
Tahminin Kayabilir Yer
Model, stablecoin arzının yaklaşık üç kat artması ve düzenleyicilerin tokenize edilmiş listelenen hisse senetleri için çevreyi temizlemesi üzerine kuruludur — her ikisi de kesin değildir. Citi, geleneksel ve zincir üzerindeki sistemlerin yıllarca paralel olarak çalışacağını kabul ediyor ve geçiş sürecini elektronik tol biletleri benimseme ile karşılaştırıyor; yollar, geçişten önce neredeyse on yıl boyunca hem nakit hem de E-ZPass şeritlerini taşıdı. Canlı RWA envanteri hâlâ teorik projeksiyonu koruyacak kadar küçüktür: Franklin Templeton'ın tokenize edilmiş Hazine fonu geçen hafta 2,5 milyar doları aştı ve Circle'ın USYC'si BNB Zinciri'nde 2,9 milyar dolara ulaştı — anlamlı kanıt noktaları, ancak 5,5 trilyon dolar hattından iki sıralama büyüklüğü uzak.
Rapor, en büyük kazananları "Yapısal Koordinatörler" olarak işaretliyor — varlığı ve nakit bacağına sahip olan ve işlemi kendi sınırları içinde çözebilen kurumlar.