Yazar: Chloe, ChainCatcher
Circle, dün piyasa açılışında 2026 birinci çeyrek finansal sonuçlarını duyurdu ve gelirlerinde yıllık bazda iki haneli artış sağladığını bildirdi. Aynı zamanda, alt yapısındaki yeni blockchain Arc'in yerel tokenini 3 milyar dolarlık değerle 222 milyon dolarlık ön satışını açıkladı. Net kâr, hisse senedi temelli ödemeler ve operasyonel yatırımların artması nedeniyle %15 düştü, ancak pazar odak noktası Arc ve AI agent ödeme uzun vadeli hikayesine odaklandı. CRCL hissesi aynı gün yaklaşık %16 yükseldi ve 131,76 dolarla Mart ortalarından beri en yüksek seviyeye ulaştı.
USDC ölçeği yeni rekorlar kırıyor, zincir üzerindeki işlem hacmi yıllık bazda %263 arttı
Circle'in birinci çeyrek toplam geliri ve rezerv getirisi 694 milyon ABD dolarına ulaştı ve geçen yılın aynı dönemine göre %20 artış gösterdi. Bunun içinde:
Rezerv Geliri: 653 milyon ABD doları, geçen yılın aynı dönemine göre %17 artış; bu artış, USDC'nin ortalama dolaşımda olan miktarının %39 artması sayesinde gerçekleşti, ancak rezerv getirisi %0,66 düşerek (%3,5'e indi) bu artışı kısmen dengeledi.
Diğer Gelirler: 42 milyon ABD doları, abonelik, hizmet ve işlem gelirlerindeki güçlü artışla yaklaşık iki katına çıktı.
Sürekli İşletme Karı: 55 milyon ABD doları, önceki yılın aynı dönemine göre %15 düşüş; bu, IPO sonrası hisse senedi temelli ödemeler ve ilgili maaş vergileri ile ürün, dağıtım ve operasyonel altyapı yatırımlarının artması nedeniyledir.
Düzenlenmiş EBITDA: 151 milyon ABD doları, yıllık bazda %24 artış; düzeltilmiş EBITDA kar marjı %53.
Dikkat edilmesi gereken nokta, gelir ve net kârın, finansal sonuçlar açıklanmadan önce Wall Street analistlerinin beklentilerinin altında kalmasıdır. Bloomberg'e göre, satıcı analistler gelir için 720,8 milyon dolar, rezerv getirisi için %3,56 bekliyordu; ancak bu hedefler karşılanamadı. Ancak ayarlanmış EBITDA 151 milyon dolar olup, piyasa beklentisi olan 137,9 milyon doları aştı ve kısmen destek sağladı. Bununla birlikte, faiz ortamının Circle için sonraki en kritik dış değişkenlerden biri olacağı öngörülüyor.
Ayrıca, operasyonel açıdan USDC'nin dolaşımdaki miktarı 77 milyar ABD dolarına ulaştı ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %28 arttı; birinci çeyrekte USDC'nin zincir üzerindeki işlem hacmi 21,5 trilyon ABD dolarına ulaştı ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %263 artış gösterdi; bu da stabil paranın ödeme ve setlement aracı olarak kullanım yoğunluğunun önemli ölçüde arttığını göstermektedir.
Visa Onchain Analytics verilerine göre, USDC birinci çeyrekte stabil para birimi işlem hacminin %63'ünü oluşturdu; aynı zamanda, Circle'ın USYC'si 7 Mayıs itibarıyla dünyadaki en büyük tokenize edilmiş para piyasası fonu haline geldi. Diğer ana operasyonel göstergeler arasında, USDC'nin dönem sonu "platform tutulumu" tutarı 13,7 milyar dolar olup, %254 artış gösterdi; 10 doların üzerinde USDC tutan "etkin cüzdan" sayısı 7,2 milyon olup, %47 artış kaydedildi; stabil para birimi piyasa payı ise %28 olup, %0,62 düşüş göstererek Tether ve diğer rekabetçilerin baskılarını doğrudan yansıttı.
Köprü Arc, 222 milyon dolarlık token finansmanını tamamladı, yatırımcı listesi lüks
Circle, altındaki kurumsal finans için tasarlanmış Layer 1 zinciri Arc'i aynı zamanda duyurdu; yerel tokeni ARC, 222 milyon dolarlık ön satışını tamamladı ve tam olarak dağıtılmış ağ değeri 3 milyar dolara ulaştı. Kripto varlık veri platformu RootData'ya göre, finansman a16z tarafından 75 milyon dolarla öncülük edildi ve BlackRock, Apollo Funds, ICE, Standard Chartered Ventures, ARK Invest ve Bullish dahil onlarca kurum katıldı.
Circle CEO Jeremy Allaire, şirketin stabil para birimi çıkarıcısından daha geniş bir internet platformu şirketine dönüşümünü gerçekleştirdiğini ve işletim sistemi ile uygulama işleri alanına girdiğini belirtti. Token dağılımı açısından, Circle ilk 10 milyar birim arzın %25'ini tutuyor, %60'ı ağ kurucularına ve katılımcılara, %15'i ise uzun vadeli rezerv olarak ayrılıyor.
Dikkat edilmesi gereken nokta, Circle'un bu mali raporda ARC Token ön satışını, Arc teşvik programını ve gelecekteki Arc ile ilgili gelirleri dahil etmediğidir.
Daha önce duyurulan yıllık performans rehberini tekrarlıyoruz, herhangi bir ayarlamaya gidilmemiştir.
Ayrıca, Circle, geliştiricilerin ve ticaretçilerin USDC kullanarak çoklu blok zincirleri ve ödeme protokolleri üzerinde AI temelli ajantlarla etkinlikler kurmasını, finanse etmesini ve gelir elde etmesini sağlayan Circle CLI (komut satırı aracı), Agent Wallets (ajant cüzdanları) ve Agent Marketplace (ajant pazarı) gibi bir dizi "Agent Stack" ürünü de piyasaya sürdü.
Finansal rapor, Circle Payments Network (CPN)'in 31 Mart itibarıyla son 30 günlük aktiviteye yıllık olarak uygulandığında 8,3 milyar dolarlık işlem hacmi sağladığını ortaya koydu. Nisan ayında piyasaya sürülen Managed Payments ile finansal kurumlar, dijital varlıkları kendi kendine yönetmeden stablecoin ödeme hizmetleri sunabilecek.
Eklenen USDC kurumsal kullanım senaryoları arasında Kyriba, USDC'yi kurumsal finans sistemlerine entegre ediyor; Polymarket, USDC'yi temel teminat ve ödeme varlığı olarak genişletiyor.
Son olarak, 2026 yılının genel görünümüne ilişkin Circle, daha önce duyurulan performans rehberini (guidance) tekrar doğruladı ve herhangi bir yukarı veya aşağı düzeltme yapmadı. Detaylı olarak, USDC dolaşımı uzun vadeli döngü boyunca yıllık %40 bileşik büyüme hızı (CAGR) ile devam etmesi bekleniyor; FY2026 diğer gelirleri 150 milyon ile 170 milyon ABD doları arasında, RLDC kar marjı %38 ile %40 arasında ve ayarlanmış operasyonel giderler ise 570 milyon ile 585 milyon ABD doları arasında tahmin ediliyor.
Aynı şekilde, bu kılavuz ARC Token ön satışını, Arc teşvik programını ve gelecekteki Arc ile ilgili gelirlerin finansal etkilerini içermemektedir; bu da Arc ekosistemi başarıyla başlatıldığında sonraki rakamların artırılma potansiyeli olduğu anlamına gelmektedir.
Wall Street'daki çoğunluk analist, alım yönünde değerlendirme veriyor
Raporun açıklanmasının ardından CRCL, 131,76 ABD dolarına kadar yaklaşık %16 yükseliş göstererek 18 Mart'tan beri en yüksek seviyeyi kaydetti ve bu yıl içindeki toplam artış %66'ya ulaştı, piyasa değeri yaklaşık 35 milyar ABD dolarına geri döndü.
Wall Street analistleri, Circle'in gelecek 12 aydan uzun süreli hisse senedi performansı konusunda genel olarak iyimser bir tutum sergiliyor. TipRanks tarafından toplanan ortak hedef fiyat 138,5 dolar; Citigroup'in Peter Christiansen 243 dolarlık 12 aylık hedefini, Bernstein'in Gautam Chhugani ise 190 doları öneriyor. Diğer 10 analist de "alım" puanı veriyor.
Ancak analistler, kısa vadeli uygulama riskleri konusunda korumalı duruşunu koruyor. Clear Street analisti Owen Lau, Arc ile Agent Stack hikayesinin dikkat çekici olduğunu belirterek, “şu anda gerçekçi bir iş değil” diyor. Needham & Co.'dan John Todaro, yakın zamanda yaşanan DeFi protokollerine yönelik hacker saldırılarının USDC kullanımını dolaylı olarak etkileyebileceğini vurguluyor: “Eğer sermaye DeFi'den ayrılırsa, Circle'in işine ne etki eder?” William Blair'dan Andrew Jeffrey ise CRCL hisse senedi fiyatının kısa vadeli dalgalanmalarının hâlâ yüksek kalacağını düşünüyor, ancak Circle'in “stabil coin ticareti” alanında önemli bir avantaja sahip olduğunu ve birden fazla katalizörün aynı anda ilerlediğini belirtiyor.
Circle'in finansal raporları, stabil para birimi iş hacminin hâlâ hızlı bir şekilde genişlediğini, ancak birim ekonomisinin faiz ve dağıtım maliyetleri nedeniyle sıkıştığını göstermektedir. Piyasa, 16% günlük artış sunmayı tercih etmektedir; bu, Arc zinciri, ARC token ekonomisi ve AI temsilcisi ödemelerinin uzun vadeli olarak Circle'i sadece bir stabil para birimi yayıncısından daha fazlasına, yani bir “ağ finansal işletim sistemi”ne dönüştürerek mevcut USDC kar marjı modelinin dışındaki ikinci ve üçüncü büyüme eğrilerini açacağına dair bir beklentidir.
Belki de sonraki pazar izleme odakları, Arc ana ağı zaman çizelgesi, ARC token'in açık piyasa dolaşımına girdikten sonraki pazar kabulü ve ABD'deki GENIUS Act ile Clarity Act'in sonraki uygulanmasının genel stabilcoin rekabet haritası üzerindeki etkisi olacak.