Çin, sermaye piyasalarında gerçekten kimin yetkili olduğunu herkese hatırlattı. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, yeterli lisanslara sahip olmaksızın ana kararlı Çinli müşterilere hizmet veren offshore brokerlara cezalar ilan ettikten sonra, 22 Mayıs'ta ABD ticaret saatlerinde Futu Holdings ve Up Fintech Holding hisseleri çöktü.
Hasar hemen ve vahşice oldu. Hem FUTU hem de TIGR, tek bir oturumda %30 ile %40'ın üzerinde düştü. Diğer bir denetim altına alınan yurt dışı platform olan Longbridge Securities de hisselerinde ciddi bir düşüş yaşadı.
Cezalar ve sonuçları
Futu varlıkları, yaklaşık 1,85 milyar Çin yuanı (yaklaşık 271 milyon dolar) ceza ile karşı karşıya kalıyor. Up Fintech, düzenleyicilerin yasadışı kazanç olarak sınıflandırdığı 103,1 milyon Çin yuanı el koyma cezasının yanı sıra 308,1 milyon Çin yuanı ceza ile karşı karşıya kalıyor.
Temel suçlama basittir. Bu platformlar, gerekli yerel lisanslara sahip olmaksızın Çin ana karasında müşterileri yurt dışındaki borsalarda menkul kıymet işlemi yapmaya teşvik etmiş olabilir.
Bu platformlardaki ana karada bulunan müşteriler, şu anda sadece likidasyon süresine girdi. Var olan varlıklarını satabilirler, ancak yeni hesap açamazlar veya yeni pozisyon alamazlar.
Toplam etki inanılmaz düzeyde. Tahminlere göre, bu offshore platformlar aracılığıyla tutulan varlıkların 200 milyar HK$ ile 250 milyar HK$ arasında etkilenebilir.
Neden şimdi ve neden bu kadar zor
Bu baskı, rastgele gelmedi. CSRC, 2022'nin sonlarından itibaren karayolu yatırımcıları hedef alan yurt dışı platformlar hakkında uyarılar yayınlamaya başlamıştı.
Daha geniş motivasyon, sermaye kontrolüdür. Çin, ülkeye giren ve çıkan paraların akışına dair katı kurallar uygular. Bu offshore broker'lar, ana karalıda yaşayan kişilerin ABD'de listelenen hisse senetlerine, Hong Kong hisse senetlerine ve diğer yabancı varlıklara yatırım yapmasını sağlayarak bu kontrollerin etrafında bir arka kapı oluşturmuştur.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Her iki şirkette de hisseye sahipseniz, hesaplamalar büyük ölçüde değişti. %30-40'lık tek günlük düşüş, hisse senedini aylarca, hatta yıllarca yeniden fiyatlandıran bir olaydır. Ve tipik bir gelir beklentisi aşımından farklı olarak, bu sorun şirketlerin daha iyi bir çeyreklikle çözebileceği bir sorun değil.
Futu ve Up Fintech, işlerinin önemli bir kısmını Çin ana karasındaki müşterilere hizmet vererek kurdu. Bu gelir kaynağı şimdi doğrudan saldırı altında ve bu pazardan yeni müşteri kazanımını önleyen iki yıllık bir dondurma uygulanıyor; bu da her iki hissenin temelini oluşturan büyüme hikayesinde büyük bir boşluk yaratıyor.
Futu, Hong Kong, Singapur ve diğer pazarlarda faaliyet göstermektedir. Up Fintech benzer şekilde birden fazla yargı alanında faaliyet göstermektedir.
İki yıllık likidasyon penceresi, düzenleyicilerin tek seferlik bir ceza yerine, uzun süreli bir sonlandırma düşünüldüğünü gösteriyor. Bu zaman çizelgesi önemlidir çünkü ana karalıktan gelen müşterilerden kaynaklanan zorlu satış baskısı, bu platformların yönettiği varlıklara öngörülebilir bir süre boyunca etki edebilir.