Chicago Federal Reserve Bank Başkanı Austan Goolsbee, enflasyon konusunda uyarıda bulunuyor. Mesajı açık: rakamlar kötü görünüyor ve bunlar, açıklanmasını zorlaştıran yerlerden geliyor.
Goolsbee, son enflasyon verilerini “kötü haber” olarak nitelendirdi ve fiyat baskısının ekonomi genelinde aşırı ısınmaya işaret edebilecek bir desenle ortaya çıktığını belirtti. Endişe sadece genel rakamlarla sınırlı değil; enflasyonun nereden kaynaklandığıyla ilgili.
Endişenin ardındaki sayılar
Nisan ayı üretici fiyat endeksi, yıl içinde %6 artış göstererek 2022'den beri en yüksek yıllık artış oldu. Bu durumun Fed için özellikle rahatsız edici olması, enflasyonun hizmet sektörlerinde ortaya çıkmasıdır. Bu sektörler, tarifeler veya dalgalı petrol fiyatları gibi dış şoklardan büyük ölçüde etkilenmeyen ekonominin parçalarıdır. Enflasyon enerji maliyetleri veya ticaret politikaları tarafından tetiklendiğinde, politika yapıcılar en azından geçici bir neden gösterebilir. Ancak enflasyon hizmetlere gömüldüğünde, iç ekonomi kendisi çok sıcak çalışıyor.
Fed'in hedefi hâlâ %2 enflasyon. Goolsbee, bu hedefi 14 Nisan'da bile vurguladı ve o tarihten beri gelen veriler, Fed'in ulaşmak istediği nokta ile gerçek durum arasındaki farkı sadece daha da pekiştirdi.
Karmaşıklığa ek olarak: istihdam büyümesi istikrarlı kalıyor. Normal bir dünyada bu, kesinlikle iyi bir haber olurdu. Ancak istikrarlı istihdam ve artan enflasyon, çalışanların maliyetlerle eşitlenebilmek için daha yüksek ücret talep etmesi ve bunun da fiyatları daha da yükseltmesi olan bir maaş-fiyat sarmalının klasik senaryosudur.
Fed'in sonraki adımı ne olabilir
Goolsbee'nin yorumları, enflasyonun düşmeye devam etmemesi durumunda Fed'in tüm seçenekleri açık tuttuğunu, dahil olmak üzere daha fazla faiz ajustmanı yaptığını gösteriyor. Merkez bankası zaten yüksek oranları korumaktadır ve devam eden fiyat baskıları, politika yapıcıların kesimlere doğru yön değiştirmesi için az yer bırakmaktadır.
Bu yılın başlarında, gerçek zamanlı ABD enflasyonu Ocak ayında beklenmedik şekilde %1,81'e düşmüştü ve bu durum, en kötü dönemin geçtiğine dair piyasalara kısa bir umut vermişti. Ancak bu iyimserlik şimdi erken görünüyor. Nisan ayı toptan verileri keskin bir tersine dönüşü temsil ediyor ve politika yapıcılar buna göre yeniden ayarlamaya başlamış görünüyor.
Bu, kripto ve riskli varlıklar için ne anlama geliyor
Enflasyon yüksek seviyede olduğunda, piyasa, hemen daha sıkı para politikasını fiyatlandırır. Daha yüksek faiz oranları, finansal sistemdeki likiditeyi azaltır ve kripto paralar gibi risk duyarlı varlıklar genellikle ilk olarak bu daralmayı hisseder.
Ocak ayında enflasyon %1,81'e düşerken, bitcoin $91.000'in üzerinde seyrediyordu. Daha yumuşak enflasyon ile kripto gücünün arasındaki ilişki tesadüfi değildi. Daha düşük enflasyon beklentileri, faiz kesimleri olasılığını, bu da daha fazla likidite ve daha fazla risk alımı anlamına geliyordu. Mevcut eğilim, bu dinamikleri tersine çevirmeye tehdit ediyor.
Bununla birlikte, diğer yönde çalışan daha uzun vadeli bir argüman var. Enflasyon gerçekten kalıcı olursa ve zamanla doların satın alma gücünü azaltırsa, bitcoin ve diğer dijital varlıkların enflasyon koruması olarak değeri artar.
Dikkatle izlenecek bir nokta: Gelecek aylardaki enflasyon verilerinin, Nisan'daki yükselişi doğrulayıp doğrulamadığı ya da bunun bir istisna olduğunu gösterip göstermediği. Üretici fiyatlarında enflasyon yıllık bazda %6 seviyesinde veya yakınında yükselmeye devam ederse, Fed'in daha da sıkı bir para politikası izlemeye zorlanacağı ve kripto piyasalarındaki baskı artacaktır.