Tüketici Vadeli İşlem Komisyonu, tahmin piyasalarının nasıl düzenlenmesi gerektiği konusunda ciddi bir inceleme yürütüyor ve bunu belirlemek için kamuoyunun yardımını istiyor. Kurum, 12 Mart'ta bir olay sözleşmelerinin nasıl değerlendirileceğini, onaylanacağını ve izleneceğini yeniden şekillendirebilecek bir çerçeve üzerine geri bildirim talep eden Önerilen Düzenleme Öncesi Bildirimi yayımladı.
Zamanlama tesadüfi değil. Tahmin piyasalarının işlem hacimleri hızla artıyor; yalnızca Kalshi, Eylül 2025 ile Mart 2026 arasında haftalık işlem hacmini 300 milyon dolarlıktan 3 milyar dolara çıkardı. Altı ay içinde bu kadar on katlık büyüme, düzenleyicilerin dikkatini çekmektedir.
CFTC'nin aslında istediği
16 Mart'ta Federal Kayıt'ta yayınlanan ANPRM, altı ana konu alanını kapsar. Bunlar, temel düzenleyici ilkeler, kamu yararı endişeleri, manipülasyon riskleri, iç ticaret zafiyetleri ve özellikle tahmin piyasası altyapısına blok zinciri teknolojilerinin entegrasyonunu içerir.
Başlamayanlar için: olay sözleşmeleri, belirli bir şeyin yaşanıp yaşanmayacağını tahmin eden evet/hayır bahisleridir. Bir sözleşme satın alırsınız ve olay gerçekleşirse, sabit bir değer olan 1 $ ödenir. Gerçekleşmezse, hiçbir şey alamazsınız.
CFTC, bu sözleşmeleri 20 yıldan fazla bir süredir denetliyor. Ancak ortam büyük ölçüde değişti. Blok zinciri tabanlı platformlar, bu sözleşmelerin alım satımını, takasını ve temizlenmesini için yeni mekanizmalar getirdi ve mevcut kurallar, merkeziyetsiz defter teknolojisini göz önünde bulundurularak yazılmadı.
Yorum periyodu 30 Nisan'da sona erdi ve yanıtlar büyük oldu. CFTC, borsalar, spor bahis şirketleri ve blok zinciri firmalarını da içeren geniş bir paydaş yelpazesinden 1.500'den fazla yorum mektubu aldı.
May sonunda, ajans, önerilen düzenlemeye ilişkin bildirisini, daha fazla inceleme için Beyaz Saray Bilgi ve Düzenleme İşleri Ofisi'ne gönderdi.
Uyumluluk katmanı
ANPRM ile birlikte, CFTC 26-08 numaralı Danışma Mektubunu yayınladı ve mevcut dolandırıcılık, manipülasyon ve iç hesap ticareti yasaklarının etkinlik sözleşmelerine tamamen uygulanacağını hatırlattı. Danışma metni, düzenlenmiş tahmin piyasaları ile spor bahisleri arasındaki sınırın bulanıklaşmaya devam ettiği bir kategori olan sporla ilgili etkinlik sözleşmelerine özellikle vurgu yapıyor.
Neden tahmin piyasaları patlıyor
Kalshi'nin büyüme sayıları düşünülmeye değer. Yaklaşık altı ay içinde haftalık işlem hacminin 300 milyon dolarlık seviyeden 3 milyar dolara çıkması, çoğu finansal ürünün asla ulaşamadığı bir kabul eğrisini temsil ediyor.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Yanlış ticareti önleme üzerineki vurgu, pseudonim katılımın bir hata değil, bir özellik olduğu blok zinciri tabanlı platformlar için özellikle zorlu olabilir.
Sporda gerçekleşen olaylarla ilgili sözleşme kategorisi, başka bir çatışma noktasıdır. CFTC, çizgiyi çok geniş çizerse, finansal araçlardan ziyade spor bahisine daha çok benzeyen sözleşmeleri de kapsayabilir ve devlet oyun düzenleyicileriyle yetki çatışmaları yaratabilir.
Önerilen düzenlemeye ilişkin Beyaz Saray incelemesi, ek bir belirsizlik katmanı ekliyor. Düzenleyici öneriler, kurumlar arası inceleme sırasında önemli ölçüde değişebilir ve nihai kuralların zaman çizelgesi hâlâ belirsiz kalıyor.
1.500'den fazla yorum mektubundan bir şey açık: Tahmin pazarı ekosisteminin her köşesi, geleneksel borsalardan kripto-native protokollere ve Las Vegas spor bahis salonlarına kadar, bu kuralları kim şekillendirirse, milyarlarca dolarlık bir pazarın geleceğini de şekillendireceğini kabul ediyor.