Bu sabah, Ticaret ve Vadeli İşlem Komisyonu (CFTC), CFTC kayıtlı bir borsanın gerçek bir bitcoin sürekli sözleşmesi listelemesine izin vermek için tarihi bir adım attı. Bu şekilde, komisyon, kripto varlık piyasalarının en likit segmentlerinden birinin ABD düzenleyici çerçevesi içinde yer alması için bir yol çizdi. ABD’de gerçek sürekli sözleşmelerin bulunması, Başkan Trump’ın Amerika’yı dünyanın kripto sermaye merkezi haline getirme hedefini gerçekleştirmede büyük bir ilerlemedir.
Geleneksel bir vadeli sözleşmeden farklı olarak, gece ve hafta sonları kapanan piyasalar için tasarlanan bu sözleşmelerin aksine, sürekli sözleşme (ya da “perp” olarak da bilinir), sabit bir sona erme tarihi olmayan bir türev sözleşmedir. Bunun yerine, taraflar aralıklı olarak, temel varlığın spot fiyatıyla göreli fiyat dengesini korumayı amaçlayan bir fonlama oranı ödemesi yaparlar. 24/7 çalışan piyasalarda, sona erme tarihinin olmaması, piyasa katılımcılarının sözleşmeleri yenilemeyle ilgili maliyetler olmadan sürekli fiyat maruziyetine sahip olmalarını sağlar.
Sürekli sözleşmeler, Nobel Ödüllü ekonomist Robert Shiller tarafından 1992 yılında yayınlanan bir tartışma kağıdında ilk kez teorileştirildi. O zamandan beri, sürekli sözleşmeler, küresel kripto varlık piyasalarında temel bir risk yönetimi ve fiyat belirleme aracına dönüştü.
Ancak, açık bir piyasa talebi ve CFTC’nin sorumlu yenilikleri teşvik etmeye yönelik yasal yükümlülüğüne rağmen, CFTC şimdiye kadar kripto varlık süresizlerinin ABD’de uygun bir şekilde var olabilmesi için işlevsel bir yol sunamadı.
Sonuç olarak, süresiz alım satım faaliyetleri öngörülebilir şekilde yurtdışında gerçekleşti. Likidite yabancı platformlar arasında dağıldığı için Amerikan kripto varlık firmaları rekabet avantajından mahrum bırakıldı ve ABD pazar katılımcıları bu piyasalara erişimden effectively yasaklandı.
Liderliğim altında, CFTC farklı bir yaklaşım benimsedi. Bu yaklaşım, sorumlu yenilikleri ve adil rekabeti teşvik etme konusundaki CFTC'nin göreviyle uyumlu olup, sorumlu yeniliğin düzenleyici netlik gerektirdiğine dayanmaktadır.
Komisyonun uzun süredir devam eden ve ilke dayalı emtia türevleri piyasası denetimi, artık gerçek kripto varlık sürekli sözleşmeleri için uygulanabilir bir çerçeve içerecektir. Bu çerçeve, bu riskleri düzensiz platformlara dışa aktarmak yerine aşırı kaldıraç, volatilite ve sistematik riski sınırlayabilecektir.
Bugünkü bitcoin sürekli sözleşmesinin onaylanması yeni gibi görünse de, tarih farklı bir hikâye anlatıyor.
Yaklaşık bir buçuk yüzyıldan beri ABD’nin ticari vadeli piyasaları, yenilikler için bir test sahası olarak işlev görmüş ve teknolojik ilerlemeye paralel olarak gelişmiştir. On dokuzuncu yüzyılda tarımsal vadeli işlemlerden, yirmiinci yüzyılda elektronik alım satıma ve Trump 1.0 altında bitcoin vadeli işlemlerine kadar, piyasarımız sürekli olarak yeni ticaret, risk transferi ve sermaye oluşturma biçimlerine uyum sağlamıştır. Kripto varlıklar ve blok zinciri tabanlı finansal altyapı, bu hikâyede birçok sonraki bölümün biridir.
Benim görüşüme göre, soru kripto varlık sürekli sözleşmelerinin var olup olmayacağı değil, bunların Amerikan denetimi, Amerikan standartları ve Amerikan hukukunun altında var olup olmayacağıydı.
Çok uzun bir süredir, bürokratik düzenleyiciler, yenilikçiliğin kendisinin kamu yararına bir tehdit temsil ettiğini varsayarak finansın yeni sınırına yaklaştı. Bu yavaşlatıcı yaklaşım, uygulama yoluyla düzenlemeye ve Amerikalı yenilikçilerin ABD’den kaçıp sınırlarımızın ötesinde inşa etmeye zorlanmasına neden oldu.
Neşeli bir şekilde, Başkan Donald Trump'in liderliği sayesinde bu günler geride kaldı ve ABD şimdi dünyanın kripto sermayesi merkezi haline geldi. Bugün kripto varlık sürekli sözleşmelerini yerelleştirme eylemi, bu Amerikan başarısının doğal bir uzantısıdır ve ABD'nin dijital finansal teknolojideki liderliğini pekiştirir.
Çalışma henüz tamamlanmamış olsa da, bugün önemli bir milad noktası işaret ediyor.
Dünyanın en gelişmiş finansal sistemi, kripto varlık perpüetüellerinin düzenlenmiş çerçevesi içinde işlem yapmasına ilk kez kapı açtı. Ve Kongre, kripto varlık piyasaları için uzun vadeli yasal netlik sağlamada önemli bir rol oynamaya devam ederken, CFTC, tokenize edilmiş teminat, kripto varlık piyasa yapısı ve tahmin piyasaları ile ilgili girişimleri geliştirmeye devam edecektir.
İnovasyon yakında geliyor.
Amerikan kripto varlık kalıcıları burada, ve ABD bu yeni finans öncülüğünde liderlik etmeye devam edecektir.