Yapay zeka çip üreticisi Cerebras Systems, yıllardır Nvidia'a karşı pozisyon almayı hedeflemiş olmakla birlikte, Wall Street'in bu mesajı ne kadar güçlü bir şekilde karşıladığını keşfediyor. Şirket, aşırı yatırımcı talebi nedeniyle IPO fiyat aralığını artırdı ve teklifin 20 katından fazla abone olduğu bildiriliyor.
İşlem için siparişler 10 milyar doları aştı; orijinal hedef fiyat aralığı hisse başına 115 ile 125 dolar arasında idi. Bu aralık, 8 Mayıs itibarıyla 125 ile 135 dolar arasına çıkarıldı ve hisselerin CBRS koduyla Nasdaq'ta işlem görmeye başlamadan önce fiyatın daha da yükselebileceğine dair güçlü işaretler mevcut.
Fırtınanın ardındaki sayılar
Cerebras, 28 milyon hisse satmayı planlıyor ve son yıllarda en büyük teknoloji hisse senedi halka açımlarından biri olacak şekilde 3,5 milyar dolar toplamayı hedefliyor. Bu miktarı kavramak için, şirketin Arm Holdings'ın 2023'teki büyük başarısıyla elde ettiği tutarla neredeyse aynı miktarda para toplamayı amaçladığını söyleyebiliriz.
Şirket, veri merkezi varlığını genişletmek ve büyük AI oyuncularıyla iş birliklerini derinleştirmek için 850 milyon dolarlık bir kredi hattı da sağladı.
Bu ortaklıklar, boğa senaryosunun temel bir parçasıdır. Cerebras, AI altyapısı konuşmasında büyük ağırlığa sahip iki isim olan OpenAI ve Amazon ile iş birliği yapmaktadır. Şirket, wafer ölçekli çiplerinin, özellikle büyük dil modellerinin eğitimi ve çıkarım iş yükleri için Nvidia'nın ürünlerine kıyasla üstünlük sağladığını iddia ederek itibarını inşa etmiştir.
Neden yatırımcılar akın ediyor
Cerebras, en azından bir ölçülebilir açıdan farklı: öncü AI modelleri geliştiren şirketlerle gelir üretici ilişkileri gerçekten mevcut. ChatGPT'nin yapıcısı OpenAI ve üç büyük bulut platformundan birini çalıştıran Amazon ile çalışmak, Cerebras'a rakiplerinin çoğunluğunun sahip olmadığı bir güvenlik duvarı sağlıyor.
Şirketin temel teknolojisi aynı zamanda gerçekten olağan dışıdır. Çoğu AI çipi bir posta pulu büyüklüğünde olurken, Cerebras yemek tabağı büyüklüğünde çipler üretir. İngilizce'de: normalde yüzlerce ayrı çipe bölünen tam bir silikon wafer’i alır ve bunu tek bir devasa işlemciye dönüştürür. Sonuç olarak, Nvidia'nın tek bir birim olarak sattığı her şeyden çok daha fazla hesaplama çekirdeği ve bellek bant genişliğine sahip bir çip elde edilir.
20 kat aşım, mevcut her hisse için yatırımcıların 20 adet sipariş verdiğini anlamına gelir. Bu düzeydeki talep genellikle fiyatları yukarı iter ve tam olarak burada da böyle oldu.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Cerebras, dikkat edilmesi gereken bazı özel risklerle karşı karşıya. İlk olarak, müşteri yoğunluğu. OpenAI ve Amazon ile kurulan ortaklıklar etkileyici olsa da, az sayıda büyük müşteriden aşırı derecede bağımlı olmak, risk oluşturur. Bu ilişkilerden herhangi biri soğursa, gelir üzerindeki etki önemli olur.
İkinci olarak, Nvidia sorunu var. Nvidia durmuyor. Blackwell mimarisi ve yakında piyasaya sürülecek Rubin platformu, her AI çip startup'ının önden çıkması gereken hareketli hedeflerdir. Cerebras bugün bir performans avantajına sahip olabilir, ancak bu önde kalma durumunu korumak, şüphesiz şirketin 3,5 milyar dolarlık IPO geliri ve 850 milyon dolarlık kredi hattı talep etmesine neden olan sürekli R&D harcamalarını gerektirir.
İPO tahsisi alamayan yatırımcılar için, aşırı talep dinamikleri nedeniyle ilk gün primi yüksek olabilir. İkincil piyasada satın alma düşünüyenler, Cerebras’ın mevcut gelir hızı ve AI çip rakipleriyle karşılaştırıldığında, 125 ila 135 dolar aralığında, belki de daha yüksek bir değerlemeye dayalı olup olmadığını değerlendirmelidir.