2026 yılının ilk çeyreğinde şirket toplam 102 milyon dolar gelir elde etti. Bunun içinde, bitcoin kazımı iş birimi 98,4 milyon dolar gelir sağladı ve bu çeyrekte toplam 1.266 bitcoin kazıldı.

Yazı yazarı, kaynak: Cang Çanggu

Birinci: Temel Finansal Göstergeler: Gelir temeli istikrarlı, bilanço büyük ölçüde iyileştirildi

1. Madencilik faaliyetleri temel nakit akışını sağlar: 2026 birinci çeyrekte şirket toplam 102 milyon dolar gelir elde etti. Bunun içinde bitcoin madenciliği faaliyetleri 98,4 milyon dolar gelir sağladı ve bu çeyrekte toplam 1.266 bitcoin madenlendi.

2. Aşırı borçlanma ile güvenli bir taban oluşturuldu: Endüstriyel düzeltme sürecinde şirket, borçlarını aktif olarak azalttı. Dönem sonu itibarıyla, uzun vadeli borçlar 2025 yıl sonundaki 557,6 milyon ABD dolarından 30,6 milyon ABD dolarına düşürüldü. Bu %94,5’lik azalma, bilançonun kararlılığını önemli ölçüde artırdı.

3. Maliyet kontrolü rekabet avantajı oluşturur: Sıkı maliyet yönetimi sayesinde bu çeyreklikte ortalama bir Bitcoin'in nakit maliyeti düşmüştür. Bu, şirketin iş modeli gelişimi sürecindeki operasyonel verimliliğini vurgulamaktadır.

4. Dijital varlıklar ve sermaye yatırımı güvence stratejisi ilerliyor: Çeyreklik sonunda şirket, dijital varlık rezervi olarak 1.026 BTC tutmaktadır. Ayrıca, şirketin başkanı ve yönetim kurulu üyeleri, kontrolündeki varlıklar aracılığıyla şirkete 65 milyon dolar yatırım yaparak likiditeyi desteklemiş ve yönetimin şirketin uzun vadeli değerine olan kararlı güvenini göstermiştir.

İkinci: Çeyreklik Ana Etkinlikler: Maliyet Azaltma ve Verimlilik Artırma ile AI Hesaplama Platformu Yayınlanışı

1. Filo yükseltme ve hesaplama gücü yapısının iyileştirilmesi: 31 Mart itibarıyla şirketin toplam operasyonel hesaplama gücü 37,01 EH/s olup, bunun içinde kendi işletim gücü 27,98 EH/s, barındırma/kira hesaplama gücü 9,02 EH/s'dir. Şirket, verimsiz S19 madencilik cihazlarını yüksek verimlilikli S21 serisiyle sırayla değiştiriyor.

2. EcoHash Hesaplama Platformu Resmen Başladı: Bu çeyrekte şirket, AI hesaplama alanına stratejik genişleme adımını somutlaştırmak için tamamen yeni bir ticari platform olan EcoHash’i piyasaya sürdü. Şu anda, modüler ve konteyner tabanlı hesaplama birimlerinin pilot dağıtım planlı şekilde ilerlemektedir.

Üçüncü: Temel Model Açıklaması: Stratejik Dönüşüm Dönemindeki Üç İşletme Avantajı

Şirket, ölçek odaklılıktan kâr dayanıklılığı odaklılığa geçiş yapmak için ince ayarlı operasyonlar ve model yenilikleri gerçekleştiriyor; temel avantajları üç açıdan ortaya çıkıyor:

Şirket, bazı sitelerin faaliyetlerini gelir paylaşımı temelli bir yönetim modeline geçirmiştir. Bu yapı, karşı tarafın doğrudan elektrik maliyetlerini ve bakım giderlerini üstlenmesini gerektirmektedir. Bu adım, şirketin gelir paylaşımına devam etmesini sağlamış olup, aynı zamanda site düzeyindeki operasyonel giderlere doğrudan maruziyeti önemli ölçüde azaltarak filo optimizasyonu için operasyonel bir tampon sağlamıştır.

Şirket, geçmişte yüksek kaldıraçla hesaplama gücü genişletmek yerine, aktif bir fon havuzu ve borç yönetimi yoluyla, bitcoin destekli kredi bakiyesini yaklaşık 30,6 milyon ABD dolarına kadar önemli ölçüde azaltmıştır. Bitcoin fiyatındaki makro ekonomik dalgalanmalar bağlamında, bu hafif borçlu model, şirketin nakit akışı direncini maksimum düzeyde korumaktadır.

Şirket, Hong Kong'da listelenen DL Group ile 10 milyon ABD doları değerindeki dönüştürülebilir senet ve stratejik iş birliği protokolü (MOU) kapsamında stratejik iş birliği anlaşması imzaladı. Bu iş birliği, şirketin AI hesaplama altyapısı fırsatlarını yakalama taahhüdüyle tamamen uyumludur ve sonraki çeşitlendirme dönüşümüne dış ekosistem desteği sağlar.

Dört: Net zarar açıklaması: Piyasa fiyatı dalgalanmalarından etkilenen nakit dışı kalemler, operasyonel gerçek zarar değil

Bu çeyreklik raporda 261,1 milyon ABD doları net zarar kaydedildi; bu, şirketin günlük operasyonel verimliliğindeki bir düşüşten ziyade, bitcoin piyasa fiyatındaki düşüş nedeniyle gerçekleşen nakitsiz muhasebe işleminden kaynaklanmaktadır. Detaylı nedenler şunlardır:

1. Bitcoin teminatlı alacakların adil değer değişikliği: Bu çeyreklikte, 151,8 milyon ABD doları tutarında nakit dışı kayıp kaydedildi. Bu, çeyreklik içinde Bitcoin fiyatındaki düşüş nedeniyle teminatın adil değerinin yeniden değerlendirilmesi sonucu oluşan muhasebe etkisidir.

2. Makine değer kaybı ve处置 zararı: Piyasa koşullarındaki dalgalanmalar nedeniyle bu çeyrekte 49 milyon dolarlık makine değer kaybı ve ekipman yükseltme sürecinde eski makinaların处置 sonucu 20,3 milyon dolarlık zarar gerçekleşti. Bu faktörler dışlanırsa, şirketin madencilik nakit maliyetleri hâlâ iyileşmeye devam etmektedir.

Beşinci: Gelecek Stratejik Yönü: “Madencilik Temeli”nden “Küresel AI Hesaplama Ağı”na Doğru Kararlı Bir Şekilde İlerleme

Şirket, küresel AI hesaplama talebi ile elektrik altyapısı kapasitesi arasındaki dinamik değişimi sürekli olarak izleyecek ve aşağıdaki iki stratejik yöne odaklanacaktır:

1. Filo yapısını sürekli iyileştirin: Disiplinli kendi kendine madencilik odaklı olun, verimsiz donanımları ve yüksek maliyetli siteleri sırayla terk edin.

2. Esnek varlık dağılımını koruyun: Pazar dalgalanması riskini hedging etmek ve filo yükseltme stratejisini desteklemek için kendi hesapta ve托管 hesapta güç yapılarını dengede tutun.

1. Georgia pilot doğrulaması: Georgia merkezinde modüler yoğun hesaplama birimlerinin testini yürütün ve geleneksel veri merkezlerine kıyasla maliyet azaltma ve operasyonel verimlilik artırma avantajlarını değerlendirin.

2. Hesaplama kapasitesi ekosistemi aşamalı olarak kurulur: GPU hesaplama kapasitesi kiralama ile başlayıp, uzun vadeli plan kapsamında kendi geliştirilen hesaplama koordinasyon merkezi aracılığıyla ekosistem entegrasyonu sağlanacak ve nihai hedef küresel bir AI hesaplama ağı kurmaktır.