Kripto Pazarı Yapısal Dönüm Noktasına Ulaşırken BTC 97.000 Doları Aştı

Orijinal | Odaily Planet Günlüğü (@OdailyChina)

Yazar | Dangdang (@XiaMiPP)

Dün BTC, 95.000 dolar kritik direnç seviyesini güçlü bir şekilde aşmasının ardından, bugün sabah BTC, yükseliş momentumunu sürdürüyor ve 97.924 dolar seviyesine kadar yükseliyor. Şu anda 96.484 dolar seviyesinde işlem görüyor. ETH, 3.400 dolar seviyesini aşarak yükseliş gösterdi ve şu anda 3.330 dolar seviyesinde bulunuyor. SOL fiyatı ise 148 dolar seviyesine kadar yükseldi ve şu anda 145 dolar seviyesinde işlem görüyor. BTC'ye kıyasla,ETH ve SOL hâlâ kritik direnç seviyelerinde dolaşıyornet bir trende net bir kırılma henüz meydana gelmedi.

Türevler konusunda, Coinglass verilerine göre dün 680 milyon dolarlık pozisyon kapanmış olup, bu kapanan pozisyonların 578 milyon doları kısa pozisyon, 101 milyon doları ise uzun pozisyondur; Glassnode ise yazdığı bir makalede,Piyasa geri çekilişi, "1011 çöküşü"nden beri en yüksek kısa pozisyon kapatma miktarına yol açtı..

msx.com verilerine göre, Amerika Birleşik Devletleri hisse senedi piyasaları genelde düşerken kapanışa ulaşıldı, ancak kripto para birimi konseptli şirketlerin hisseleri genelde yükseliş gösterdi. ALTS %30,94, BNC ise %11,81 oranında arttı. Bu tür bir durum pek sık rastlanmayan bir olaydır. Kripto piyasının bu kadar güçlü yükseldiğini sağlayan güçler nelerdir?

Finansal olarak, 2025 Ekim ortasından beri BTC mevcut ETF'leri genel olarak net çıkış veya küçük ölçekte net giriş gibi zayıf bir durumda bulunuyor ve piyasadaki net artan fon sinyalleri belirsiz. Ancak, son bir haftada, dört işlem gününde arka arkaya net çıkışların ardından BTC mevcut ETF'leri iki işlem gününde arka arkaya net girişe döndü, bunlardan 13 Ocak'ta günlük net giriş miktarı 750 milyon ABD dolarıydıBu, önemli bir aşamalı sinyal olarak öne çıkarken, ETH spot ETF'leri hâlâ zayıf bir performans göstermektedir.

Fiyat hareketlerine bakıldığında, dikkat çekici bir değişiklik meydana gelmektedir.Kripto para birimi, Kuzey Amerika ticaret saatlerinde yaklaşık %8 toplam getiri elde ederken, Avrupa saatlerinde sadece %3 civarında hafif bir artış kaydedildi ve Asya ticaret saatlerinde genel performansı olumsuz etkiledi.

Bu durum, 2025 sonunda belirgin bir karşıtlık gösterdi. O zamanlar, Bitcoin, Kuzey Amerika zaman diliminde toplamda %20'ye kadar düşerek 80.000 dolar seviyesine kadar gerilemişti. Dördüncü çeyrekte, ABD piyasasında açılışlar genellikle satış baskısıyla birlikte gelirken, mevduat temelli Bitcoin ETF'leri neredeyse her gün fon çıkışına maruz kalmıştı.

Bugünlerde en güçlü getiriler, ABD hisse senedi piyasaları açıldıktan kısa bir süre sonra gerçekleşiyor. Geçtiğimiz altı ayda bu zaman dilimi, Bitcoin için en zayıf dönem oldu.

Makroekonomik olarak, bu hafta açıklanan Aralık ayı yıllık TÜFE oranı %2,7 seviyesinde kaldı (önceki değerle aynı, piyasa beklentilerini karşıladı) ve yıllık temel TÜFE oranı ise %2,7'ye yükseldi (önceki değer %2,6, bazı beklentilerin hafif üstünde). Bu, enflasyon baskısının hâlâ belirli bir esnekliğe sahip olduğunu göstermektedir. Ancak, Kasım ayı yıllık PPI oranı beklenenden yüksek %3,0'a çıktı (beklenti %2,7) ve perakende satışlar ay bazında güçlü bir artış kaydetti (piyasa beklentilerini aştı). Tüketim verilerinin güçlü performansı, ekonominin hâlâ dayanıklı olduğunu düşündüren görüşe kısmen destek vermektedir.

Aralık ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verileri genel olarak yumuşak olmakla birlikte (aylık bazda %0,3 beklentilerle uyumlu, yıllık bazda ise ivme kazanmamıştır), enflasyon henüz ABD Merkez Bankası'nın (Fed) konfor aralığına dönmüş değildir. Daha önceki istihdam verileriyle birlikte iş gücü piyasasının direnci göz önünde bulundurulduğunda, piyasa genelinde 31 Ocak'ta yapılacak Fed faiz karar toplantısında faiz oranlarının sabit kalma olasılığının çok yüksek olduğu, faiz indirimi beklentisinin ise neredeyse tamamen ortadan kalktığı düşünülmektedir. Bu da yakın bir gelecekte politika gevşetmesi için katalizörlerin hâlâ yeterli olmadığını göstermektedir. CME'nin "FedWatch" verilerine göre, Fed'in Ocak ayında faiz oranlarını sabit tutma olasılığı %95 seviyesindedir.

Ancak,2026'da faiz indirimi beklentileri umut verici olabilir, ABD Merkez Bankası理事会成员 Milan bu yılın 150 baz puanlık faiz indirimine ihtiyacı olduğunu yineledi.

Kısa vadeli piyasa hareketlerinin ötesinde, yakın zamanda en çok dikkat çeken orta ve uzun vadeli değişken, "CLARITY Yasası'nın" yasallaşma sürecidir. Bu yasa, ABD'deki kripto para pazarına kapsamlı bir düzenleyici çerçeve kurmayı amaçlamaktadır. Ana hedefleri şunlardır:

• SEC (menkul kıymetli varlıklar) ve CFTC (commodity tipi dijital varlıklar) arasında düzenleyici sınırları belirleme;
• Sayısal varlıkları sınıflandırma (hisse senedi, mal, stablecoin vb.);
• Daha katı bilgi açığa çıkarma, AML ve yatırımcı koruma gerekliliklerini benimseyerek yaratıcılık için alan ayırt.

Senate Bank Kurulu'nun 15 Ocak'ta oylaması planlanan yasa tasarısını gözden geçirmesiyle birlikte ABD kripto para yasalatma süreci resmen "sona yaklaşan" aşamaya girdi. Komite Başkanı Tim Scott (Cumhuriyetçi Parti), 13 Ocak'ta 278 sayfalık gözden geçirilmiş metni açıkladı. Bu metin, önceki aylarda iki parti arasında kapalı kapılar ardında yürütülen uzun görüşmelerden geçti. Metin, kısa sürede 70'den fazla (bazı kaynaklara göre 137) değişiklik önerisine yol açtı. Sabit para kazançları ve DeFi düzenlemesi konularında yaşanan anlaşmazlıklar hızla artarken, kripto para endüstrisi, bankacılık lobi grupları ve tüketici koruma kuruluşları da tamamen dahil oldu.

Ayrıca, şifreleme endüstrisi içinde de birleşik bir pozisyon oluşmamıştır. 14 Ocak'ta Coinbase CEO'su Brian Armstrong, metni inceledikten sonra yasa tasarısının "DeFi yasağı, stablecoin ödüllendirme mekanizmalarının yok edilmesi ve devletin aşırı denetimi gibi konularda çok fazla sorun içerdiğini ve mevcut durumdan daha kötü olacağını" belirterek desteği geri çekti. Stand With Crypto'nun, Perşembe günü yapılacak revizyon oylamasında, senatörlerin "banka kârlarının yanında mı, yoksa tüketici/innovasyon ödüllerinin yanında mı durduğunu" test etmek için puanlama yapacağını vurguladı. Endüstri içi kaynaklar, Coinbase'in açık muhalifliğiyle ilgili "önemli etkisi" olduğunu ve yasa tasarısının kaderini belirleyebileceğini düşünüyor.

Coinbase'in açıkça karşı çıktığından sonra a16z, Circle, Kraken, Digital Chamber, Ripple ve Coin Center dahil olmak üzere birçok önde gelen kuruluş ve dernek, Senato Cumhuriyetçi versiyonunu destekledi. Kurumlar, "mevcut duruma göre herhangi bir net kuralın daha iyi olacağını" savunarak, piyasaya uzun vadeli kesinlik katabileceğini ve ABD'yi "dünya çapında kripto başkenti" olarak tanımlayabileceğini belirtti.(Tavsiye edilen okuma:CLARITY incelemesi nedeniyle beklenmedik erteleme, neden sanayide bu kadar çok ayrılık var?）

Ethereum validatorliği talebi hâlâ güçlü. Şu anda Beacon Zinciri'nde kilitleyen ETH miktarı 36 milyonu aştı ve ağın dolaşımda olan miktarının yaklaşık %30'una denk geliyor. Bu da validatorlik piyasa değerinin 1.180 milyar dolara ulaştığını gösteriyor ve bu da tarihinin en yüksek seviyesi. Daha önceki en yüksek oran 2025 Temmuz ayında %29,54 olarak gerçekleşmişti. Şu anda Ethereum ağında yaklaşık 900.000 aktif doğrulayıcı var ve ayrıca yaklaşık 2,55 milyon ETH doğrulama kuyruğunda bekliyor. Bu da en azından zincir üzerindeki davranışlardan bakıldığında,Kısa vadeli satış niyeti yine sınırlı olan stakeholder'lar nedeniyle, ağ genel olarak "kilitlenmeye meyillidir".

Ayrıca, Ethereum üzerindeki geliştirici aktivitesi ve sabit para cinsi hacmi tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı. Okumak için önerilen:ETH Stake Verisi Ters Çevrildi: 1.3 Milyon ETH'lik Aşırı Girişi ve Çıkış Sıfırlaması, Ne Zaman Alınmalı?》

Bitcoin储备 şirketi Strategy (eski adıyla MicroStrategy), uzun vadeli stratejisini bu hafta yaklaşık 1.25 milyar dolar harcayarak BTC'yi yaklaşık 91.519 dolar seviyesinden 13.627 adet alarak devam ettirdi. Bu satın alma işlemiyle birlikte şirketin toplam Bitcoin tutarı 687.410 adete ulaştı ve yaklaşık 65.89 milyar dolar değerinde oldu. Ortalama toplam maliyet fiyatı yaklaşık 75.353 dolar seviyesinde.

Yatırım bankası TD Cowen, 1 yıllık hedef fiyatını 500 dolardan 440 dolara düşürdü. Bunun nedeni, hisse senedi ve öncelikli hisse senetlerinin devam eden ihracatı nedeniyle meydana gelen seyrelme etkisinin, Bitcoin getirileri beklentilerini zayıflattığı belirtildi. Analistler, Strategy'in 2026 mali yılında daha önceki tahminlerin üzerinde olacak şekilde yaklaşık 155.000 Bitcoin daha alabileceğini öngörüyor. Ancak daha yüksek hisse senedi finansman oranı, hisse başına Bitcoin büyümesini bastıracaktır.

TD Cowen aynı zamanda kısa vadeli getirilerin baskı altında olduğunu ancak Bitcoin fiyatının artmasıyla 2027 mali yılında ilgili göstergelerin iyileşmesi beklendiğini belirtti. Rapor ayrıca, Strategy'in son dönemdeki Bitcoin fiyat gerilemesi döneminde bile devamla yatırım yapmaya devam ettiğini ve elde edilen fonların çoğunun doğrudan Bitcoin alımında kullanıldığını, bu da stratejik hedeflerinin değişmediğini gösterdi. Genel olarak,Analistler, Strategy'in "Bitcoin marjinal riskli varlık" olarak uzun vadeli değerini hâlâ nispeten olumlu görüyor ve bazı hisselerinin gelir ve sermaye değer kazanımı açısından belirli bir cazip duruşa sahip olduğuna inanıyor.Endekse dâhil edilme konusuna gelince, MSCI henüz Bitcoin rezervli şirketleri endeks sisteminden çıkarmadı ve bu kısa vadeli olarak olumlu bir faktör olarak görülse de, orta ve uzun vadede belirsizlikler hâlâ var.

Arthur Hayes, bu çeyrek için en temel işlem stratejisinin olduğunu da belirtti.Yatırım stratejisi (MSTR) ve Metaplanet (3350) hisselerini, BTC'nin tekrar yükselişe geçmesi yönünde kaldıraç olarak kullanın.

Genel olarak, şifreli piyasa önemli bir dönüm noktasında duruyor ve geleneksel "dört yıllık döngü" hâlâ geçerli mi, yoksa önümüzdeki aylarda bu belirsizlik ortadan kalkacak mı?

Kripto piyasa yapıcısı Wintermute, en son dijital varlık dışı piyasa incelemesinde 2025 yılında Bitcoin'in tipik dört yıllık döngüde göstermesi gereken güçlü özelliklerden yoksun olduğunu ve ikincil kripto para döngüsünün ise neredeyse tamamen kaybolduğunu analiz etti. Şirketin görüşüne göre bu durum, kısa vadeli dalgalanmalar ya da ritim kayması değil, daha derin yapısal bir değişime işaret ediyor.

Bu temelde, Wintermute 2026 yılında gerçek anlamda güçlü bir toparlanma olması durumunda, bunu tetikleyen koşulların önceki döngülere göre belirgin şekilde daha yüksek olacağını ve artık tek bir değişkene bağlı olmayacağını düşünmektedir. Daha spesifik olarak, en azından aşağıdaki üç sonucun birinin doğrulanması gerekmektedir.

İlk olarak, ETF'ler ve kripto varlık saklama (DAT) şirketlerinin portföy dağılımı, Bitcoin ve Ethereum'dan daha da öteye taşınmalıdır. Şu anda ABD'de BTC ve ETH mevduat temelli ETF'lerin nesnî olarak, çok sayıda yeni likiditeyi az sayıda büyük piyasa kapitalizasyonlu varlıklar üzerinde yoğunlaştırdığı görülüyor. Bu durum, başta gelen varlıkların istikrarını artırsa da, piyasa genişliğini önemli ölçüde daraltıyor ve genel performansın ciddi şekilde bölünmesine yol açıyor. Sadece daha fazla kripto varlık, ETF ürünleri veya kurumsal düzeydeki bilançolara dahil edilirse, piyasa daha geniş katılımı ve likidite temeli yeniden kazanabilir.

İkinci olarak, BTC, ETH ve BNB, SOL gibi temel varlıkların, sürdürülebilir güçlü yükselişlerinin tekrar görülmesi ve yeterince belirgin bir zenginlik etkisi yaratması gerekir. 2025 yılında, geleneksel anlamda "Bitcoin'in artışı—para akımının alt coinlere yayılması" mekanizması büyük oranda işe yaramaz hale gelmiştir. Alt coinlerin ortalama yükseliş döngüsü yaklaşık 20 güne (önceki yıl yaklaşık 60 gün) düşmüştür. Çoğu token, kilidin açılmasıyla birlikte satış baskısı altında değerini koruyamamıştır. Başucu varlıkların sürekli yükselişi sağlanamadığı bir ortamda, fonların aşağıya sızması zorlaşır ve alt coin piyasasının canlanma ihtimali düşer.

Üçüncü ve en belirleyici nokta ise, küçük yatırımcıların dikkatlerinin kripto piyasaya gerçekten dönmeye başlamasıdır. Küçük yatırımcıların tamamen piyasadan çekildiği söylenemez olsa da, yeni gelen fonların şu anda daha çok S&P 500, yapay zeka, robotik ve kuantum hesaplama gibi yüksek büyümeli konulara akmasıdır. 2022-2023 yıllarında yaşanan aşırı düşüşler, platform iflasları ve kapanan pozisyonlarla birlikte, 2025 yılında kripto varlıkların geleneksel hisse senedi piyasalarına karşı genel olarak geride kalması, "kripto = hızlı zenginleşme" anlatısının cazibesini büyük ölçüde azaltmıştır. Sadece küçük yatırımcıların kripto piyasalarının aşırı getiri potansiyeline yeniden güvenerek ve büyük ölçekte dönmeye başlamaları, piyasaların geçmişteki yüksek duygusal ve neredeyse çılgınca yükseliş dinamiklerini yeniden kazanması için gereklidir.

Yani yapısal değişimler zaten meydana gelmiş durumda ve gelecekteki toparlanma artık "olup olmayacağı" sorusuyla değil, "hangi koşullar altında ve hangi yollarla yeniden alev alacağı" sorusuyla ilgili.