Broadcom, tarihinin en güçlü çeyrekliklerinden birini açıkladı ve hissesi bunun için cezalandırıldı. AVGO hisseleri, 3 Haziran'da şirketin 2026 ikinci çeyrek finansal sonuçlarını açıklamasının ardından hem saatler sonra hem de aşağıdaki işlem periyodunda yaklaşık %14-15 düştü, hem gelir hem de kar beklentilerini aştığı halde.
Sorun: İşlemcilerin daha fazlasını istemesine neden olan, değiştirilmemiş yıllık 100 milyar dolarlık AI gelir hedefi.
Sayılar bir hikâye anlatıyor, hisse senedi başka bir hikâye anlatıyor
Broadcom'nin finansal Q2 geliri 22,19 milyar dolar olarak gerçekleşti ve bir yıl önceki aynı çeyreğe göre %48 artış gösterdi. Düzeltildikten sonraki hisse başına kazanç 2,44 dolar olarak gerçekleşti ve analist tahminlerini aştı.
Başlık içindeki gerçek başlık, AI yarı iletken geliriydi. Bu segment, yıllık bazda %143 artışla 10,8 milyar dolar gelir generate etti. Bağlam olarak, bu tek iş birimi şimdi şirketin toplam üç aylık gelirinin yaklaşık yarısını oluşturuyor.
Geleceğe bakıldığında, Broadcom, Q3 toplam gelirini 29,4 milyar ABD doları olarak yönlendirdi ve bunun yalnızca AI yarı iletkenlerinden 16 milyar ABD doları bekleniyor.
Peki hisse neden çöktü? İki neden öne çıktı. İlk olarak, şirket yıllık yapay zeka gelir tahminini 100 milyar dolara sabit bıraktı, bu da bazı yatırımcılar tarafından bir üst beklenti eksikliği olarak yorumlandı. İkinci olarak, yapay zeka dışındaki ürün segmentleriyle ilgili rehberlik karışık oldu ve Broadcom’un en sıcak dikeyi dışındaki büyüme hikayesinin kapsamı konusunda belirsizlik yarattı.
Analistler alım tarafında yer alıyor
Kâr bildiriminden sonraki satış dalgası, büyük Wall Street firmalarından fiyat hedeflerinde artışa neden oldu. Mizuho, alım ratingini korurken fiyat hedefini 530 dolara çıkardı. Jefferies daha da yükselterek hedefini 550 dolara çıkardı ve alım ratingini sürdürdü. Morningstar, adil değer tahminini 550 dolardan 650 dolara çıkartarak en iyimser olan oldu; bu %18’lik bir artıştır. Şu anda uzmanlarca belirlenen fiyat hedefi ortalaması 490-511 dolar aralığında toplanıyor ve genel olarak güçlü alım ratingi veriliyor.
Tek itiraz eden Macquarie oldu ki, Broadcom’ı fiyat hedefi $437 olacak şekilde Nötr olarak düşürdü. Şirketin endişesi, Broadcom’ın en önemli AI çip müşterilerinden biri olan Google’ın kendi özel silikonlarını içeride geliştirmeye başlaması olasılığına odaklanıyor.
Neden AI çip gelirleri Broadcom dışındakiler için önemlidir
Broadcom, Google ve daha yakın zamanda OpenAI dahil olmak üzere dünyadaki bazı en büyük teknoloji şirketleri için özel AI akseleratörleri tasarlar. AI gelirindeki yıllık %143'lük büyüme, bu hiperskalalı müşterilerin AI altyapılarını ne hızla genişlettiğini yansıtmaktadır. Broadcom'un gelecek çeyrek için $16 milyar AI yarı iletken geliri tahmininde bulunması, temelde en büyük müşterilerinin sermaye harcaması planlarını aylar öncesinden önceden haber vermektedir.
Tomahawk ve Jericho anahtar silikonlarını içeren Broadcom’ın ağ iş birimi de destekleyici bir rol oynar. Büyük AI modellerini eğitmek, binlerce akseleratör arasında devasa miktarlarda veri taşımayı gerektirir ve Broadcom’ın ağ çipleri bu trafiğin büyük bir kısmını hiper ölçekli veri merkezlerinde yönetir.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
İzlenmesi gereken ana risk, müşteri yoğunluğudur. Broadcom’ın AI geliri, sadece birkaç büyük ölçekli müşteriye yoğunlaşmıştır. Macquarie’in düşürmesi, özellikle Google’nın tamamen kendi içi çip tasarımı yönünde hızlanma senaryosunu işaretlemektedir; bu, şirketin en önemli gelir akımlarından birini ciddi şekilde etkileyebilir.
Yatırımcılar, AI dışındaki segmentlerin seyrini de izlemelidir. AI çipleri dışındaki karışık rehberlik, Broadcom'ın kurumsal yazılım ve geleneksel yarı iletken ürünlerindeki miras işletmelerinin aynı hızda büyümediğini göstermektedir.