Japon yen, G-10 para birimleri karşısında bekleme modunda duruyor ve tüm finansal dünya bir kişinin ağzını izliyor. Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda, 3 Haziran'da Kisaragi-kai Toplantısı'nda konuşacak ve açıklamaları, yenin sessiz konsolidasyonunun çok daha gürültülü bir hale gelip gelmeyeceğini belirleyebilir.
Neredeyse etki yaratamayan 74 milyar dolarlık bir müdahale
Japon yetkililer ellerini kolunu bağlamadı. 28 Nisan ile 27 Mayıs arasında, kayda geçmiş 11,73 trilyon yen (yaklaşık 74 milyar dolar) tutarında döviz piyasalarına müdahale ettiler.
Sonuç? Yen, ABD dolarına karşı 159-160 aralığında stabil kaldı.
BOJ, geç Nisan'da politika faizini %0,75 seviyesinde sabitledi; bu karar, Ueda'nın liderliğindeki en geniş ayrılmaya yol açan 6-3 oy birliğiyle verildi. Üç üye harekete geçmek istedi, çoğunluk ise henüz değil dedi. Yen, karar sonrasında kısa süreliğine güçlendi ancak hemen aralığına geri döndü.
Ueda'nın söyledikleri ve söylemediği
Ueda, yenin değer kaybının ithalat maliyetlerini artırıp enflasyona katkıda bulunduğunu, ülkenin enerjinin neredeyse tamamını ve gıda miktarının önemli bir kısmını ithal ettiğini göz önünde bulundurarak kabul etti. Ayrıca, reel faiz oranlarının tarihsel standartlara göre hâlâ düşük kaldığını vurguladı. Merkez bankasının döviz kurlarını doğrudan hedef almadığını açıkça belirtti.
Ueda, Orta Doğu gerginlikleriyle bağlantılı bir ham petrol fiyat şoku olarak tanımladığı dış riskleri işaret etti. Japon ekonomisine yayılan enerji maliyetleri, enflasyon perspektifini daha bulanık hale getiriyor. Enflasyonla mücadele için faizleri artırırsanız, zayıf bir iyileşmeyi bozma riskiyle karşı karşıya kalırsınız. Faizleri sabit tutarsanız, yen zayıflamaya devam eder, bu da ithalatları daha pahalı hale getirir ve daha fazla enflasyona yol açar.
Kripto ile carry trade bağlantısı
Tehlike senaryosu, Ağustos 2024'ün tekrarıdır. O ay, BOJ politika beklentilerindeki ani bir değişim, yenin keskin bir şekilde değerlenmesine neden oldu ve bu da carry işlemlerinin hızlı bir şekilde kapatılmasına zorladı. Sonuç olarak, tüm varlık sınıflarında şiddetli volatilite yaşandı ve kripto para da istisna olmadı. Ucuz yen ile finanse edilen kaldıraçlı pozisyonlar sıvileştirilirken, bitcoin önemli çekilişler gördü.
Kripto yatırımcıları için izlenecek ana göstergeler USD/JPY'dir. 155'in altına düşüş, Yen'in anlamlı bir şekilde güçlendiğini ve riskli varlıkları aşağı çekebilecek carry trade pozisyonlarının kapanmasına işaret eder. 160'ın üzerinde bir hareket, mevcut durumun devam ettiğini ve likidite koşullarının hâlâ olumlu kaldığını gösterir.