Blackstone, yakın geçmişte Amerikan konut sektörüne yapılan en büyük yatırımlardan birini gerçekleştirdi. Şirket, Amerika Birleşik Devletleri çapında yılda 50.000'den fazla yeni evin finansmanını hedefleyen, Gayrimenkul Borç Stratejileri (BREDS) birimi aracılığıyla yeni bir konut inşaatı kredi platformu duyurdu.
Bu adım, ABD konut piyasasının yaklaşık 4 milyon birimlik bir eksikliğe sahip olduğu bir dönemde gerçekleşiyor. Geleneksel bankalar, 2022'den beri ABD bankalarının inşaat kredilerinde %15lik bir düşüş yaşanırken, inşaat kredilerinden sessizce geri çekiliyor. 330 milyar dolarlık gayrimenkul varlıklarını yöneten Blackstone, bu boşluğu küçük bir ülkenin GSYİH'sı büyüklüğünde bir fırsat olarak görüyor.
Platform nasıl çalışır
Kredi platformu, Blackstone'ın partneri olan Brio Homebuilder Solutions aracılığıyla işlem yapmaktadır.
Artan faiz oranları ve sıkılaşan düzenleyici gereklilikler, geleneksel finansal kurumlar için inşaat kredilendirmesini giderek daha az çekici hale getirdi. Blackstone, bankaları kısıtlayan aynı sermaye gerekliliklerinden muzdarip olmayan bir özel kredi oyuncusu olarak, tamamen farklı bir risk hesaplamasıyla bu boşluğu doldurabilir.
Platform, evler satılmadan önce arazi, malzeme ve emek maliyetlerini karşılamak üzere inşaatçılar doğrudan inşaat finansmanı sağlamayı amaçlamaktadır.
Geleneksel bankalar neden ayrıldı
Yapı kredileri, mevcut evler için verilen konut kredilerinden doğası itibarıyle daha risklidir. Bir konut kredisi, zaten var olan bir eve dayanır. Yapı kredisi ise, hava koşulları, tedarik zincirleri ve işgücü piyasalarının tümüyle bozulabilecek bir zaman çizelgesinde inşa edilecek bir eve dayanır.
Düzenleyici baskı sorunu artırdı. 2008 sonrası bankacılık düzenlemeleri, bankaların inşaat kredilerini defterlerinde tutmasını daha sermaye yoğun hale getirdi. 2022'den beri bankaların inşaat kredi verimindeki %15'lik düşüş, hem ekonomik gerçekliği hem de düzenleyici teşvikleri yansıtmaktadır.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Ev yapım hisseleri için sermayeye artan erişim bir kuvvet olabilir. ABD'de konut talebi, nüfus yapısı, göç desenleri ve yıllardır yetersiz inşaat nedeniyle güçlü kalıyor.
Analistler, sürekli olan eksiklik nedeniyle şişirilen konut fiyatlarını dengelemeye yardımcı olabileceğini savunuyor.
Blackstone, daha önce emlak fonu hisselerinin tokenleştirilmesini inceledi, bunlar arasında 2023'te bir Japon startup ile gerçekleştirdiği emlak fonlarından birinin hisselerini tokenleştiren girişim de yer alıyor. Bu yeni kredi platformu doğrudan blok zinciri veya dijital varlıklarla ilgili olmasa da, Blackstone'un emlak varlık alanındaki genişlemesi, sonradan tokenleştirme için aday olabilecek daha büyük bir varlık havuzu oluşturuyor.