BlackRock, dünyanın en büyük varlık yöneticisi, 2026 yılının ilk çeyreğinde düşen fiyatlar, devam eden bitcoin (BTC) birikimini ve devam eden ethereum (ETH) çıkışlarını dengeleyerek zincir üzerindeki kripto para portföyünün değerini keskin şekilde düşürdü.
2026 yılının 1 Ocak ile 31 Mart tarihleri arasında, BlackRock'ın bitcoin ve ethereum portföylerinin toplam değeri, Finbold'un Arkham blok zinciri analiz platformundan hesapladığı verilere göre, 78,36 milyar dolarlık değerden 57,89 milyar dolara düştü; bu da 20,47 milyar dolarlık bir düşüş, yani %26,12'lik bir azalma anlamına gelmektedir.
Düşüş, portföyden sermaye çıkışı yerine öncelikle piyasa koşulları tarafından tetiklendi; bu süre içinde bitcoin tutarları artarken ethereum maruziyeti azaldı.
16 milyar dolarlık değer kaybına rağmen bitcoin birikimi devam ediyor
Bitcoin, BlackRock’ın kripto varlık portföyündeki baskın bileşen olarak kalırken, fiyat baskısı nedeniyle dolar cinsinden değeri önemli ölçüde düştü.
Çeyreklik süre boyunca bitcoin fiyatı $88.341'den $65.982'ye düştü, bu da %25,31'lik bir düşüştür. Sonuç olarak, BlackRock'ın bitcoin tutarlarının değeri $68,05 milyardan $51,81 milyara düşerek $16,24 milyarlık bir azalmayı temsil etmiştir.
Düşüşe rağmen, BlackRock bitcoin satın almaya devam etti. Varlıklar, yaklaşık 770.290 BTC'den 785.240 BTC'ye yükseldi ve bu çeyrek içinde 14.950 BTC, yani %1,94'lük bir artış sağlandı.
Artan varlıklar ile düşen değer arasındaki ayrılık, düşüşün net satış sonucu değil, büyük ölçüde fiyatla ilgili olduğunu göstermektedir.
Ethereum'daki düşüşler hem fiyat baskısını hem de net dağılımı yansıtmaktadır
Ethereum, hem fiyat düşüşleri hem de azalan tutarlar nedeniyle daha belirgin bir daralma yaşadı.
ETH fiyatları, çeyreklik süre içinde 2.966 $'dan 1.983 $'a düştü ve %33,12'lik bir düşüş kaydedildi. Aynı dönemde, BlackRock, Ethereum tutarlarını yaklaşık 3,47 milyon ETH'den 3,06 milyon ETH'e düşürdü; bu da 410.750 ETH, yani %11,82'lik bir azalmadır.
Dolar cinsinden, Ethereum maruziyeti 10,31 milyar dolarlıktan 6,08 milyar dolara düştü ve bu da 4,23 milyar dolarlık bir azalmayı temsil eder. Bitcoin’in aksine, Ethereum’un performansı piyasa değer kaybı ve aktif dağıtımın bir kombinasyonunu yansıtır; bu da pozisyon değişikliğini işaret eder.
Kayıplar, 2025 Q4 düşüşüne kıyasla daha dengeli.
2026 Q1 önemli bir düşüş yaşadı, ancak kayıpların hızı önceki çeyreğe göre yavaşladı.
2025 Q4'te BlackRock'ın kripto portföyü $103,8 milyar'dan $77,35 milyar'a düştü, bu da $26,44 milyarlık bir azalmadır. Bu dönemde bitcoin $20,74 milyar, ethereum ise $5,71 milyar değer kaybetti; ikisi de büyük ölçüde fiyat düzeltmeleri nedeniyle.
Çeyrek bazında toplam düşüş, 5,97 milyar dolar iyileşti, bu da piyasa koşullarının zayıf kalmasına rağmen 2026'ya girerken daralma hızının hafiflediğini gösteriyor.
2025 karşılaştırması, piyasa koşullarında keskin bir kötüleşmeyi gösteriyor
2025 yılının ilk çeyreğine kıyasla kayıpların ölçeği önemli ölçüde arttı. 2025 Q1’de BlackRock’ın kripto portföyü 4,95 milyar dolarlık bir düşüş yaşadı; bitcoin 3,54 milyar dolar, ethereum ise 1,41 milyar dolar değer kaybetti.
O dönemde, her iki varlık hâlâ birikim aşamasındaydı. Bitcoin tutarları 23.300 BTC artarken, Ethereum tutarları 120.350 ETH arttı ve geçici fiyat zayıflığına rağmen sürekli girdiler yansıtıldı.
Buna karşılık, 2026 Q1'de net bir ayrışma görülüyor: Bitcoin birikimi devam ediyor, ancak ethereum birikimden net çıkışlara geçiş yapmış ve portföy değeri genelindeki düşüşü artırmıştır.
Pazar dinamikleri değişirken kurumsal pozisyon değişiyor
Veriler, kripto piyasalarındaki kurumsal ortamın değiştiğini vurgulamaktadır. Bitcoin, fiyatların düşüş dönemlerinde bile sabit bir birikimle temel stratejik atıf olarak işlevini sürdürmektedir. Bu davranış, kurumsal talebin hâlâ canlı olduğunu ve sermayenin düşüş dönemlerinde fırsatçı bir şekilde tahsis edildiğini göstermektedir.
Ancak ethereum, azalan tutarlarla kâr elde etme, risk yönetimi veya tahsis tercihlerindeki bir değişim gösteriyor gibi görünüyor.
Fiyatla ilgili düşüş, sermaye kaçışı değil
Önemli olan, 2026 Q1 düşüşünün geleneksel bir “çıkış” olayını temsil etmemesidir. Bunun yerine, öncelikle varlık fiyatlarındaki düşüşle tetiklenen piyasa değerine göre bir daralma yansıtmaktadır.
Bitcoin tutarlarındaki artış, değerlemede keskin bir düşüşle birlikte sermayenin başlık rakamlarında ima edildiği kadar piyasadan çıkmadığını göstermektedir.
Bunun yerine, BlackRock’ın kripto varlık maruziyeti, bitcoin birikiminin geniş piyasa zayıflığını dengelediği ve ethereum pozisyonlarında seçici azalmaların yapıldığı şekilde yüzeyin altında devam etmektedir.
İstemci tabanlı akışlar ETF aracılığıyla
Bu raporda yer alan bitcoin ve ethereum, BlackRock’ın ETF platformu aracılığıyla koruma altına alınan varlıkları yansıtır; bunlar başlıca iShares Bitcoin Trust (IBIT) ve iShares Ethereum Trust (ETHA)’dır.
Bu tutarlar, BlackRock'un kendi kendine aldığı özgün kripto pozisyonlarını temsil etmez, bunun yerine ETF'lere olan yatırımcı talebine göre birikir veya azalır.
Bu anlamda, BlackRock, düzenlenmiş piyasa erişimi için emissor ve aracılık rolünü üstlenirken, temel maruziyet, müşterilerin ürünlerine giren veya çıkan sermaye akışları tarafından belirlenir.