Bitwise, 2023 Stili Kurulumu Q4 2025'de Ayı Piyasa Tabanı Olarak Görüyor

Temel Öngörüler

• Bitwise'in baş yatırımcı yöneticisi Matt Hougan, 2025 Q4 fiyat zafiyetinin 2023 başı zafiyetiyle aynısını yansıttığını söyledi. O zamanlarda kripto, derin kayıpların ardından sert bir şekilde toparlandı.
• Zincir üzerindeki veriler, gerçekleşen piyasa büyüklüğün ve kararlı para arzının 300 milyar doların üzerinde arttığını gösterdi. Bu, düşük fiyatlarla birlikte birikim olduğunu gösterdi.
• Uzun vadeli getirilerden gelen makro baskı, yükseliş yönünü sınırlarken, analistler Bitcoin'in yapısının çökmeden dayanıklı göründüğünü söyledi.

Bitcoin haberleri, Bitwise'in 2025 Q4'ü olası bir döngü minimumu olarak işaretlemesinin ardından dikkatle olumlu hale geldi. Şirket, temel verilerin güçlenmesine rağmen fiyatların çok geride kaldığını ve bu durumun önceki büyük geri dönüşlerde görüldüğünü söyledi.

Bitwise首席投资官马特·豪根（Matt Hougan）表示，市场在第四季度（Q4）表现出“混合信号”。他认为，疲软的价格走势掩盖了比特币、以太坊和稳定币在结构性数据上的改善。

Bu kopma önemsizdi çünkü benzer koşullar 2023'ün başlarında ortaya çıktı. O zamanlar, kripto 2022 FTX krizinde çökmesinden sonra sert bir şekilde toparlandı.

Hougan, 2025'in son çeyreğinde kripto piyasalarının kötü performans gösterdiğini söyledi. Bitcoin yatay bir şekilde işlem görürken, güçlü ilk yarının ardından birçok yatırımcı savunmacı bir tutum aldı. Ancak Bitwise'in raporu, temel ağ metriklerinde devam eden genişlemeyi gösterdi.

Hougan, bu durumun yorgunluk değil, 2023 başı davranışlarına benzediğini söyledi. "O zamanlarda veriler düzensizdi; bazıları yukarı, bazıları aşağı, bazıları ise yanaşmıştı," dedi Hougan.

Fiyatların daha sonra temellerin kontrolü tekrar ele alındıkça yükseldiğini belirtti. Bitcoin, 2023 başlarında yaklaşık 16.000 dolar seviyesinden 2025'e kadar 98.000 dolara kadar çıktı.

Hougan, piyasanın şimdi hisler ve veriler arasında benzer bir uyuşmazlık gösterdiğini söyledi.

Bitcoin'in fiyatı Düşüşten sonra bir konsolidasyona girdi. Piyasa eğilimi, zincir içi göstergelere göre nötrden hafifçe kısa vadede olumsuz kalmaya devam etti. Ancak bu fazda gerçekleştirdiği sermayelemeye devam etti.

Gerçekleşen Sermaye, coinlerin son zincir içi hareketindeki değerini ölçer. Konsolidasyon sırasında artan Gerçekleşen Sermaye genellikle birikimi yansıtır. Piyasa fiyatlarında varlıkları dağıtmak yerine yatırımcıların maruziyet eklediğini gösterir.

Veriler, zayıf ivmeye rağmen sınırlı yapısal satış baskısı olduğunu ima etti. Döviz akışları ve uzun vadeli elde tutma davranışı, bu yorumu destekledi.

Analistler, Bitcoin'in makro baskı altında dayanıklılığını test ettiğini, çökmediğini söyledi. Gerçekleşen Hacim büyümesindeki yavaşlama bu tezi zorlayacak, uyardılar.

Makro arka plan, çeyrek boyunca risk alma isteğini sınırladı. Uzun vadeli devlet tahvili getirileri, ana ekonomilerde yükseldi.

On yıldan yirmi yıla kadar vadeli forward verimleri, ABD ve Japonya'da yüksek kaldı. Analistler bu değişimi borçlanma genişlemesine, enflasyon riskine ve mali stresle ilişkilendirdi.

Daha yüksek iskonto oranları genellikle riskli varlıkların değerlemelerini daraltır.

Bitcoin'ın Q4 sırasında aynı değerleme sınırlarına karşı karşılaştığı belirtildi. Bu baskının rağmen Bitcoin, uzun süreli düşüş ivmesinden kaçındı. Daraltma koşullarında fiyat istikrarı, birikim hikayesini pekiştirdi.

Hougan, zayıf fiyatlar altında başka bir yükseliş sinyali olarak sabit paraları vurguladı. Toplam sabit para piyasa hacmi, 4. çeyrekte 300 milyar doları aştı. Yönetilen varlıklar ve işlem hacimleri yeni rekorlara ulaştı.

Hougan, büyümenin zincir-üzeri (on-chain) işlem talebinin artmasının bir yansıması olduğunu söyledi. Dağıtık finans (decentralized finance) faaliyetleri de bu dönemde güçlendi. Hougan, Uniswap'ın Coinbase'ten daha yüksek hacimleri sürekli işlediğini belirtti.

Bu geçişin önemi, merkezsiz borsaların organik ağ kullanımını yansıttığından kaynaklanıyor. Hougan, bu eğilimlerin genellikle ayı piyasasının düşük seviyelerine yakın olduğunu söyledi.

"Bu türden sapmaların altta olduğunu görüyorsunuz," dedi Hougan. Duyguların genellikle temellere göre daha geç düzelindiğini ekledi.

2026 yılına dair tüm analistler aynı bakış açısına sahip değildi. Fundstrat Araştırma Müdürü Tom Lee, dalgalanmaların devam edeceğine dair beklentiye sahipti. Lee, gümrük tarifeleri ve siyasi gerginliklerin piyasalar üzerinde aylarca baskı oluşturabileceğini söyledi.

Yalnızca yılın son kısmında güç gösterdi. VanEck, daha kısa vadeli olarak daha iyimser bir görünüm sundu. Şirket, 2026'nın başı gibi kripto para gibi riskli varlıklara elverişli olabileceğini söyledi.

VanEck, mali politika açıklığına ve makro istikrarlaştırmaya dikkat çekti. Bu faktörlerin, dijital varlıklara yeniden girişlere destek olabileceğini söyledi.

Bitwise, fiyat hareketlerinin ötesinde birkaç potansiyel katalizör belirledi. CLARITY Yasası'nda ilerleme en önemlileri arasında yer aldı. Hougan ayrıca olası bir stablecoin süper döngüsüne de işaret etti.

Yasal açıklık, tokenize dolarlara kurumsal katılımın artmasına neden olabilir. Yeni bir Federal Rezerv başkanı ataması, belirsizliği artırdı. Üç büyük ABD menkul kıymet şirketi de kripto para birimi borsa fonlarına erişimi genişletmeye hazırlanıyor.

Bu gelişmeler, 2026'daki hareketleri etkileyebilir. Hougan, temellerin zaten piyasanın tekrar ilgi görmesine yönelik konumlandığını söyledi. Şu anda kripto pazarı dibe teması verilere, momentum değil.

Bitcoin fiyat hareketi sınırlı kaldı ancak temeldeki talep devam etti. Yeni konsolidasyon düşüklerine yakın ana seviyeler, yakın tarihlere dair yönü belirleyecek. Toplanma devam eder ve makro baskı azalırsa fiyatlar sonunda tepki gösterebilir.

İleti Bitcoin Haberleri: Bitwise 2023 Stili Kurulumu Olarak Düşüş Piyasası Tabanını Görüyor ilk olarak ... de göründü Pazar Periyodikleri.