TL;DR:
- Bitwise, HYPE'nin 2026 yılında şu ana kadar %77 artış kaydetmesine rağmen, kripto piyasasındaki en fazla değerlenmemiş varlıklardan biri olarak Hyperliquid'i adlandırdı.
- Matt Hougan, piyasaların bunu küresel bir süper uygulama olarak değil, yalnızca sonsuz vadeli bir borsa olarak değerlendirdiğini savunuyor.
- Hyperliquid, yıllık gelirleri 800 milyon ile 1 milyar dolar arasında değişiyor. Piyasa değeri 10 milyar ile 11 milyar dolar arasında.
Hyperliquid, kripto endüstrisinde vadeli işlem pazarında lider olan merkeziyetsiz işlem platformu, yerel tokeni HYPE'nin 2026 yılında şu ana kadar %77 artış kaydetmesine rağmen Bitwise tarafından "günümüz kripto piyasasının en fazla altında değerlenen varlıklarından biri" olarak tanımlandı. Bu ifadeler, şirketin baş yatırım görevlisi Matt Hougan tarafından yapıldı.
Hougan, platformın düşük değerlenmesini açıklayan iki hatayı belirledi. İlkisi bir kategori hatasıdır: Piyasa, Hyperliquid’i kripto süresiz vadeli işlem borsası olarak değerlendiriyor, ancak hisse senedi, mal, tahmin piyasaları ve para birimlerini içeren küresel bir finansal süper uygulama ile karşılaştırılması gerekir. İkincisi ise bir saptama hatasıdır: Yıllarca gerçek değer üretmeyen tokenlara alışkın olan kripto yatırımcılar, HYPE’i UNI gibi yönetim tokenları ile eşleştirirken, platformun ücretlerinin %99’unun token geri alımlarına gittiğini göz ardı eder.
Hyperliquid bir kripto uygulaması değil, bir süper uygulama.
$3 trilyonluk kripto ekonomisini hedeflemiyor. $600 trilyonluk küresel varlık piyasasını hedefliyor.
Yatırımcılar bunu bir şey olarak değerlendiriyor. Diğer şey. https://t.co/DTdYf7FpGb
— Matt Hougan (@Matt_Hougan) 19 Mayıs 2026
Hyperliquid’in hacminin yarısı kripto varlıklar değil
Hougan, Hyperliquid'in hacminin neredeyse yarısının S&P 500 vadeli işlemlerini, hisse senedi öncesi hisselerini ve ticari malları içeren kripto olmayan varlıklara karşılık geldiğini belirtti. Geçen ay işlem hacmi 170 milyar dolara ulaştı ve bu, yöneticinin daha önce gördüğü en hızlı büyüyen finansal işlerden biri haline geldi.
Platform, aynı zamanda "tek bir düzenleyici lisans altında birden fazla varlık sınıfını saklayıp işlem yapabilen" süper uygulamaların oluşturulmasını talep eden SEC Başkanı Paul Atkins'ın vizyonuyla uyumlu. Hougan, Hyperliquid'in zaten o süper uygulama olduğunu savundu, ancak bunun henüz olgunlaşması gerektiğini uyarıda bulundu: ABD'deki kullanıcılar için mevcut değil ve ülkenin düzenleyici çerçevesine henüz entegre edilmemiştir.
Değerleme açısından, platformun yıllık gelirleri 800 milyon ile 1 milyar dolar arasında tahmin ediliyor. 10 milyar ile 11 milyar dolar arasında bir piyasa değeriyle, gelire oranlı fiyat oranı, Robinhood'un 37 kat kâra ve CME'nin 24 kat kâra oranında ticaret yaptığı, ancak Hyperliquid'in hızında büyümedikleri bu geri alım akışının 10 ile 14 katı arasında seyrediyor.