Bitwise Asset Management, bir fon yöneticisi için nadiren görülen bir adım attı: kendi ürünlerini kullandı. Şirket, 18 Mayıs'ta, yeni Hyperliquid ETF'sinin (tikeri: BHYP) yönetimi ücretlerinin %10'unun HYPE token'larını satın almak için kullanılacağını duyurdu ve bu token'ları şirketin mali tablosunda tutup, Bitwise Onchain Solutions bölümü aracılığıyla stake etmeyi planlıyor.
Erken veriler gerçek talebi gösteriyor
BHYP, 15 Mayıs civarında NYSE Arca'da işlem görmeye başladı ve yatırımcılara HYPE tokenine %100 doğrudan maruziyet ile staking ödüllerinin potansiyelini sundu. Bu ETF'nin ücret üst sınırı %0,67'dir ve ilk $500 milyon yönetim altındaki varlık için başlangıç ücreti muafiyeti geçerlidir.
Erken tepki güçlü oldu. BHYP, son bir işlem gününde 8,8 milyon dolarlık net girdi çekti ve hemen ardından 18,5 milyon dolarlık işlem hacmi gerçekleşti. Daha geniş HYPE bağlantılı ETF kategorisi, toplamda 11 milyon doların üzerinde günlük girdi ile diğer birkaç dijital varlık teklifini geride bıraktı.
Bitwise, HYPE'nin token ekonomisi üzerine neden bahis yapıyor
Ağın gelirinin yaklaşık %99'u HYPE satın alımlarına ve yakımlarına yönlendiriliyor. Bitwise, HYPE'yi kripto dünyasının en fazla değerlenmemiş tokenlerinden biri olarak tanımladı ve Hyperliquid'ın yıllık protokol gelirini 800 milyon ile 1 milyar dolar arasında tahmin etti.
Bitwise, satın alınan HYPE tokenlerini kendi zincirüstü çözümleri aracılığıyla stake ederek sadece spekülatif bir pozisyon tutmuyor. Ağ güvenliğine katılıyor ve getiri kazanıyor, bu da zamanla maruziyetini daha da artırıyor.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Bu ücretlerin bir kısmını temel varlığa geri dönüştürerek Bitwise, BHYP'nin tek seferlik bir ürün başlatımı olmadığını gösteriyor. BHYP sahipleri için, her bir ücret dolarının HYPE'e dönüştürülmesi, tokena küçük bir alım baskısı ekliyor. Bu oran küçük—yönetim ücretinin %10'u—ancak milyarlarca dolar AUM'a ulaşabilecek bir ürün için birikmiş etki önemli hale geliyor.
Elbette riskler vardır. Bitwise'in kurumsal bilançosu şimdi HYPE fiyat volatilitesine doğrudan maruz kalıyor. AUM'da ilk 500 milyon dolarlık ücret muafiyeti, ETF önemli bir ölçeğe ulaşana kadar Bitwise'in anlamlı bir ücret geliri elde etmeyeceğini ve dolayısıyla anlamlı miktarlarda HYPE satın almayacağını anlamına geliyor.
Kripto para dünyasında protokol geliri, piyasa koşullarına bağlı olarak dalgalanan işlem hacmi tarafından döngüsel olarak etkilenir. Bir boğa piyasasında yıllık 800 milyon ila 1 milyar dolarlık bir oran, bir düşüş döneminde çok farklı görünür. Hacimler daralırsa, HYPE’in token ekonomisini çok çekici kılan alım-yakma mekanizması önemli ölçüde yavaşlar.