BlockBeats haberine göre, 21 Temmuz'da İran-Amerika çatışmasında yeni bir diplomatik pencere açıldı. İran, araıcılık yapan tarafın sunduğu "10 günlük ateşkes" önerisini aldığını doğruladı; Katar ve Pakistan, önceki anlaşma protokolünü uygulamaya devam etmek için tarafları 9 Temmuz öncesi duruma geri getirmeyi teşvik ediyor. Bununla birlikte, ABD ordusu aynı gün İran hedeflerine 10. gününde sürekli hava saldırıları gerçekleştirdi ve Trump, İran'ın ABD askerlerine yeniden ölüm sebep olmasının "çok kat kat daha büyük bir bedel" getireceğini açıkça belirtti; bu da askeri baskı ile diplomatik temasın aynı anda ilerlediğini gösteriyor.
Piyasa, bu ateşkes tekliflerinin çatışmanın yakında sona ereceğine dair bir sinyal değil, daha çok müzakereler için zaman kazanma amaçlı teknik bir düzenleme olduğu konusunda dikkatli olmalıdır. Çünkü ABD ile İran arasındaki gerçek temel anlaşmazlık, Hormuz Boğazı kontrolü ve deniz ticareti güvenliği meselelerine odaklanmaktadır. İran, Hormuz'u ulusal güvenlik için hayati bir nokta olarak görmüş durumda, ABD ise ticari deniz ticaretini yeniden başlatmayı askeri faaliyetlerini sürdürmenin ana nedenlerinden biri olarak görmektedir. Bu konuda somut bir ilerleme sağlanana kadar enerji tedarik zinciri normal seyrine dönmeye devam edemeyecektir.
Daha büyük bir değişken Kızıldeniz'den geliyor. Houthi kuvvetleri, Suudi Arabistan'a deniz yoluyla bir yasak ilan etti ve Suudi Arabistan, Bab-ül-Mendeb Boğazı'nın güvenliğini sağlamak için gerekli askeri eylemleri gerçekleştireceğini açıkladı. Bu, küresel pazarın aynı anda iki enerji anahtarı riskiyle karşı karşıya kaldığı anlamına geliyor: Hormuz Boğazı, Körfez'den olan petrol ihracatını sağlıyor; Bab-ül-Mendeb Boğazı ise Suudi Arabistan'ın Kızıldeniz üzerinden günlük yaklaşık 4,9 milyon varil petrol ihracatını ilgilendiriyor. Houthi'nin nihayetinde kanalı gerçekten kapatmayacağını varsayalım bile, bu açıklamanın kendisi sigorta maliyetlerini artırabilir, gemi rotalarını değiştirebilir ve nakliye beklentilerini bozabilir.
Enerji risklerinin yanı sıra Karadeniz'den yeni bir tedarik şoku gelmektedir. Kazakistan CPC petrol terminali, bir gemi yeniden saldırıya uğradıktan sonra faaliyetlerini durdurmak zorunda kaldı ve Ukrayna ile Rusya'nın tahıl ihracatı da aynı anda engellendi. Bu, piyasanın yalnızca Orta Doğu petrolüne değil, aynı zamanda "enerji + tahıl" çift tedarik baskısına karşı endişelendiğini göstermektedir. Petrol fiyatlarındaki artış, taşıma ve gübre maliyetlerini artırırken, Karadeniz'den tahıl ihracatının kısıtlanması, gelişmekte olan piyasalar ve ithalata bağımlı ülkelerde enflasyon baskısını daha da genişletecektir.
Bu tedarik şoku, Federal Reserve içinden yeniden yükselen sert tutum tartışmalarıyla resonans oluşturuyor. Önceki New York Fed Başkanı Dudley, AI yatırımlarından kaynaklanan talep genişlemesinin, enerji fiyatlarındaki artışın ve finansal ortamın hâlâ gevşek kalmasının, Federal Reserve'un sonbaharda daha büyük bir faiz artırma baskısıyla karşı karşıya kalmasına neden olabileceğini düşünüyor; ancak Morgan Stanley, piyasanın kendi kendine sıkılaştırdığı finansal koşulların birkaç faiz artırmasına eşdeğer olduğunu savunarak yıl boyunca faizlerin sabit kalacağını koruyor. Gerçekten dikkat edilmesi gereken, hangi görüşün üstünlük kazandığı değil, Federal Reserve'un "enerji enflasyonu" ile "ekonomik yavaşlama" arasındaki tolerans seviyesi.
Caddie Street'ten gelen sermaye önceden savunma stratejilerine geçti. 8 trilyon doların üzerindeki varlıkları yöneten ABD para piyasası fonları, son dönemde vadesini kısaltarak gece vadeli repo ve değişken faizli tahvillere yatırım yaptı. Bu, büyük sermayelerin bir miktar getiri kaybını göze alarak daha yüksek yeniden yatırım esnekliğini korumayı tercih ettiğini gösteriyor. Bu aslında iki senaryoya hazırlanmayı amaçlıyor: Eğer petrol fiyatları yükselmeye devam ederse, Federal Rezerv daha uzun süre yüksek faizleri korumak zorunda kalabilir; eğer çatışma aniden yatışrsa, kısa vadeli faizlerin yeniden fiyatlandırılma hızı da çok hızlı olabilir.
Riskli varlıklar açısından, mevcut ortamda en büyük baskı, tek bir olaydan değil, politika ve tedarik zincirinin aynı anda öngörülemez olmasından kaynaklanmaktadır. Hormuz Boğazı,曼德 Boğazı ve Karadeniz olmak üzere üç kritik noktadan herhangi birinde yeni bir gerçek kesinti yaşanırsa, bu durum hemen fiyatlar, tahvil getirileri ve tahıl fiyatlarına yansıyabilir; aynı zamanda, Fed'in Wash öncülüğünde öngörü sağlama açıklamalarını kasıtlı olarak azaltması, piyasaların politika yolunu önceden belirlemesini daha da zorlaştırmaktadır.
Kısa vadeli olarak, piyasa üç izleme noktasına odaklanacak: 10 günlük ateşkes planının İran ve ABD tarafından somut bir yanıt alıp almayacağı, Houthi'nin Suudi Arabistan'a ait gemilere harekete geçip geçmeyeceği ve CPC terminalinin yüklemeleri ne zaman yeniden başlatacağı. Bu üç sinyal, enerji riskinin yalnızca "beklenti düzeyinde" kalıp kalmayacağını ya da gerçek bir tedarik açığına dönüşüp dönüşmeyeceğini belirleyecektir.