Ana Bulgular:
- Tom Lee liderliğindeki Bitmine, Saylor tarzı tercihli hisse yapısını başlatarak yaklaşık 280 milyon dolar topladı ve elde edilen tutarlar, ethereum hazinesini ve staking operasyonlarını genişletmeye yönlendirildi.
- BitMine, yapılandırılmış hisse senedi araçları yoluyla sermaye toplayarak ve bu sermayeyi kripto varlıklara yatırarak uzun vadeli tutumlarını bileşik şekilde artırır.
- Ana fark getiridir: Bitcoin yerel gelir üretmezken, Ethereum yaklaşık %3 staking getirisi üretebilir.
Bitmine Immersion Technologies, Michael Saylor’ın bitcoin hazinesi stratejisine dayalı olarak 280–300 milyon dolarlık tercihli hisse senedi teklifi başlattı. Ancak şirket açıklamalarına göre bu teklif, ethereum ve staking getirisi için tasarlandı.
Şirket, %9,50 sabit faizli sonsuz tercihli hisse senedi sundu. Hisse senetleri, NYSE'de BMNP koduyla işlem görecektir. Şirket, elde edilen tutarları daha fazla Ether satın almak için kullanmayı planlıyor. Ayrıca staking ve doğrulayıcı operasyonlarını genişletecek. Hisse senetlerinin yüz değeri 100 $ olup, yıllık sabit 9,50 $ temettü ödüyor ve bu temettüler haftalık olarak nakit olarak dağıtılıyor.
Tom Lee, Ethereum için Saylor'ın stratejisini benimliyor
Yapı, Strategy (eski adıyla MicroStrategy) tarafından kullanılan şablona sıkıca uymaktadır. Michael Saylor altında yer alan firma, bitcoin birikimini finanse etmek için benzer bir tercihli enstrüman olan STRC'yı çıkarmıştır. Bu ürün, gelir elde etmek yerine bitcoin tutarlarına dayanarak yaklaşık %11–11,5 daha yüksek bir getiri ödemektedir.
Bitmine’in sürümü, Ethereum'a aynı sermaye toplama yaklaşımını uygular. Şirket söyledi 3–3,5 milyon adet Seri A tercihli hisse senedi çıkarmayı planladığını ve yaklaşık 280–300 milyon dolar toplamayı hedeflediğini. Bu menkul kıymetler, çıkarılmasından yaklaşık 30 gün içinde işlem görmeye başlayabilir.
Strateji modeli gibi, tercihli hisseler birikimli temettü ve yapılandırılmış iade koşullarını içerir. İade değeri, ilk 18 ayda nominal değerin %110'undan üç yıl sonra %100'e düşer.
Tasarım, yatırımcı sermayesini ortak hissedarları seyreltmeden kripto varlıklara yönlendirirken güvenlik düzeyini yaklaşık olarak koruyabilir.
İki yaklaşım arasındaki temel fark, getiri oluşturmada yer alır. Bitcoin, yerel gelir üretmez ve Strateji'nin yükümlülüklerini karşılamak için sermaye piyasalarına ya da varlık satışlarına başvurmasına neden olur. Strateji, tercihli hisselerine ödenen temettü ödemelerini karşılamaya yardımcı olmak için daha önce 32 BTC satışı yaptığını açıkladı.
Ethereum ise, yıllık getirisi %3 ile %5 arasında tahmin edilen bir şekilde stake edilebilir. Bitmine, bu özelliği finansman modelinin merkezine yerleştirdi. Stake ödüllerinin, temettü yükümlülüklerinin bir kısmını karşılayabileceğini ve düşüşlerde Ether satma ihtiyacını azaltabileceğini savundu.
Bitmine’in ETH Depolaması ve Kaçırılmış Kayıplar
Bitmine'in açıklamalarına göre, Ether tutarlarının yaklaşık %87'sini stake etmiştir. Yıllık stake geliri yaklaşık 258 milyon dolar olarak tahmin edilmektedir.
Şirket, doğrulayıcı altyapısı genişledikçe bu tutarın 290 milyon doların üzerinde artabileceğini öngörüyor. Buna karşılık, yeni tercihli hisseler üzerindeki yıllık temettü yükü yaklaşık 28,5 milyon dolar olarak tahmin ediliyor.
Bitmine'in ethereum tutarlarının ölçeği, stratejiyi desteklemektedir. Şirket, Mayıs 2026 sonunda yaklaşık 5,4 milyon ETH tuttuğunu bildirdi, bu da toplam arzın yaklaşık %4,5'ine denk gelmektedir. Son piyasa fiyatlarına göre bu pozisyonun değeri yaklaşık 10–11,6 milyar dolardır.
Büyük pozisyonuna rağmen, Bitmine, ethereum'in başlarında 5.000 doların yakınından 1.800 doların altına düşmesinin ardından önemli gerçeklenmemiş kayıpların üzerinde oturuyor.
Şirketin chairman’ı Tom Lee, bu kağıt kayıplarını kabul etti ancak Ethereum’un temel verileri üzerine olumlu uzun vadeli bir bakış açısını korudu.
Saylor, Bitcoin için bir rehber oluşturdu, Tom Lee ise Ethereum'un bunu düzelttiğini düşünüyor ilk olarak The Coin Republic’da yayınlandı.