Kısa Özet
- BitFuFu, 2025 yılında 475,8 milyon dolar gelir elde etti, ancak kendi maden olsun bitcoin miktarı 611 BTC'ye düştü ve kendi maden olsun geliri yaklaşık %60 azalarak 63,1 milyon dolara indi.
- Bulut madenciliği, toplam gelirin %74'ünü oluşturan 350,6 milyon dolar katkı sağlayarak ana itici güç haline geldi, aynı zamanda müşteri aktivitesi 2025 yılında 3.051 BTC üretti.
- Ticari dönüşüme rağmen, karlılık keskin bir şekilde zayıfladı; BitFuFu, 2024'te $54 milyon kar elde ettikten sonra 2025'te $57,4 milyon net zarar kaydetti.
BitFuFu’nun en son sayıları, baskı altında şeklini değiştiren bir iş modelini gösteriyor. Şirket, gelir hikayesinin merkezinde kendi madenciliğine artık bağımlı değil. 2025 yılında BitFuFu, bir önceki yıla kıyasla %2,7 artışla toplam 475,8 milyon dolar gelir elde etti, ancak bu gelirin bileşimi bulut madenciliğine doğru keskin bir şekilde kaydı. Kendi madeninden elde edilen bitcoin miktarı, 2024’teki 2.537 BTC’den 611 BTC’ye düştü, kendi madencilik geliri ise %60’a yakın bir düşüşle 63,1 milyon dolara indi. Bununla birlikte, şirket yatırımcılar için bitcoin tutarını yıl içi bazda hafifçe artırdı ve 1.778 BTC’ye ulaştı.
Bulut Madenciliği Ana Motor Oluyor
Stratejik dönüşüm, neredeyse her işletme hattında görünür. Bulut madenciliği, önemli bir segmentten baskın hale gelmiştir. 2025 yılında bulut madenciliği, BitFuFu'nun toplam satışlarının %74'ünü oluşturan 350,6 milyon dolar gelir üretti; bu rakam 2024'teki %58,5 ve 271 milyon dolardan yükseldi. Şirket, kendi operasyonları ve müşteri bulut madenciliği faaliyetlerinde toplamda 3.662 BTC üretimini bildirdi; bunun 3.051 BTC'si bulut madenciliği müşterileri tarafından üretildi. Madencilik ekipmanı satışları da yıllık bazda %76 artarak 53,7 milyon dolara ulaştı ve toplam gelir karışımına bir katman daha ekledi.
Kendi kendine madencilik ekonomisi üzerindeki baskı, şirketin bu modeli daha da yoğunlaşmasını açıklıyor. BitFuFu, madencilik koşulları daha az hoşgörülü hale gelirken tahminlenebilirliği hedefliyor. Şirket, 2025 yılında terahash başına günlük bitcoin kazancının %52 düştüğünü, kendi kendine madenciliğe ayrılan hashrate payının ise %47 düştüğünü belirtti. Daha yüksek madencilik zorluğu ve terahash başına daha zayıf bitcoin kazançları, şirketin kendi hesabı için makineleri çalıştırmak için ekonomiyi zorladı, hatta daha yüksek bitcoin fiyatları bu etkinin bir kısmını hafifletti. BitFuFu, sermaye verimliliğini artırmak ve gelirleri zamanla daha tahminlenebilir hale getirmek için hashrate’i kendi kendine madencilikten başka yönlere yönlendirdiğini söyledi.
Ancak bu operasyonel değişim, karlılığı koruyamadı. Gelir karışımı iyileşti, ancak kazanç durumu keskin bir şekilde bozuldu. BitFuFu, 2025 yılında önceki yılın 54 milyon dolarlık kârının aksine 57,4 milyon dolarlık net zarar kaydetti. Bu sonuç, şirketin 2026’ya daha net bir ticari yönle girmesine rağmen daha kırılgan bir alt sınır ile girmesine neden oldu. Yönetim, bulut madenciliğini ölçeklendirmeye, hashrate ve güç kapasitesini disiplinli bir şekilde genişletmeye, bitcoin hazinesini inşa etmeye ve şimdilik seçici olarak daha geniş bir dikey entegrasyon stratejisinin bir parçası olarak madencilik altyapısı alımları ve ortaklık fırsatlarını aramaya devam edeceğini söyledi.