Yazar: Coingecko
Derleyen: Felix, PANews
2025 yılının çalkantılı sonunun ardından Bitcoin, 2026 yılının başında dalgalı bir şekilde düşüşüne devam etti. Aynı zamanda, jeopolitik ve makroekonomik olaylar altın, gümüş ve son dönemde ham petrol fiyatlarının yükselmesini sağladı. Kripto para birimleri bir varlık sınıfı olarak ana akım tarafından kabul edilmeye devam ederken, birçok Wall Street yatırımcısı ilk kripto ayı piyasası deneyimlerini yaşıyor olabilir. Coingecko, 2026 yılı başında kripto paraların diğer geleneksel varlık sınıflarına kıyasla performansını değerlendirdi.
2026 yılında İran savaşı patlak verince ham petrol fiyatları tüm diğer varlık sınıflarına göre daha hızlı yükseldi.
2026 yılının başından itibaren, Orta Doğu'daki gerilimlerin artması ve önemli piyasa arzında yaşanan sıkıntılar nedeniyle ham petrol fiyatları yavaş yavaş yükseliyordu. Ancak ABD ve İsrail’in 28 Şubat'ta İran'a gerçekleştirdiği son saldırılar olayları doruğa çıkardı. Ham petrol fiyatları gün içi işlemlerde bir ara 119.48 dolara kadar yükseldi, oysa yıl başında fiyat sadece 57.41 dolardı.
Bu sırada Bitcoin'in fiyatı 2026 yılında düşmeye devam etti ve bugüne kadar performansı en kötü olan varlık sınıfı oldu. Ancak, Mart başından bu yana Bitcoin, 65,000 ila 75,000 dolar arasında destek bulmuş gibi görünüyor, daha önce Şubat başında 62,800 dolara kadar düşmüştü. ABD spot Bitcoin ETF'leri 2 Şubat'tan bu yana güçlü bir fon girişine sahne oldu (20 Şubat'tan bu yana net 1.9 milyar dolar giriş, ancak yıl başından bugüne hala 828.9 milyon dolar çıkış). Strategy ise yıl başından bu yana 5.6 milyar dolar yatırım yaparak düzenli alım temposunu sürdürdü.
2026 yılında şimdiye kadar kripto paralar ile S&P 500 ve altın arasında yalnızca orta düzeyde bir ilişki gözlemlendi; bu, varlık sınıfının nihayet "ayrışmaya" başladığının bir sinyali olabilir.
Yıl başından itibaren, kripto paraların toplam piyasa değeri ile S&P 500 endeksi arasındaki korelasyon 0.49 düzeyinde orta düzeyde pozitif bir korelasyon gösterdi ve bu, 2025 yılındaki duruma benzer (o yıl yıllık korelasyon 0.46 idi). Öte yandan, yıl başından bu yana kripto paraların altın ile olan korelasyonu -0.69 seviyesine düştü, bu da orta düzeyde negatif bir ilişki olduğunu gösteriyor. 2025 yılındaki kripto paralar ile altın arasındaki korelasyon sadece 0.19 idi, bu da zayıf bir ilişki veya ilişkisizlik anlamına geliyor. Genel olarak, bir varlık sınıfı olarak kripto paralar, uzun süredir saf risk varlığı olarak görülme algısından sıyrılarak ABD hisse senetlerinden ayrışıyor.
S&P 500 endeksiyle temsil edilen ABD hisse senetleri 2026 yılında da büyük bir dirençle karşı karşıya. Yapay zeka alanındaki yatırımlar giderek büyürken, ekonomik ve finansal raporlar genel olarak güçlü olsa da, bu endeks yıl başından itibaren aslında düşüş yaşadı. Jeopolitik gerilimler kesinlikle etkili oldu ancak yapay zekanın gelecekteki ekonomi ve iş gücü üzerindeki etkisiyle ilgili süregelen belirsizlik, "SaaS kıyametini" tetikledi. Yıl başından bu yana halka açık yazılım ve SaaS şirketlerinin piyasa değeri 1.3 trilyon ila 1.5 trilyon dolar buharlaştı, bununla birlikte ileriye dönük fiyat/kazanç oranları ve gelir çarpanlarında önemli düşüşler yaşandı.
Ayrıca altın, 2024 yılından bu yana süregelen güçlü ivmesini sürdürerek yıl başından bu yana %20'nin üzerinde bir artış gösterdi. Altın genellikle güvenilir bir değer saklama aracı ve güvenli liman varlığı olarak görülüyor, ancak fiyatlarının hızla yükselmesi nedeniyle şu anda daha yüksek bir volatilite sergiliyor. Süregelen jeopolitik ve makroekonomik baskılar ivmesini artırmaya devam ederken, bireysel yatırımcılar ve egemen devletler altın satın almaya hızla devam ediyor.
İlgili Okumalar:BTC Opsiyon Görüşleri: Neden 20 Mart Volatilite Dönüm Noktası?
2026 yılının performansı 2024 yılıyla tamamen farklıdır, referans olarak, aşağıda 2024 yılında Bitcoin'in diğer varlık sınıflarına göre performansı bulunmaktadır (2024 yılının Aralık ayında yayınlanmıştır).
"Sihirli İnternet Parası" olarak anılan Bitcoin, belki de artık hisse senetleri, emtialar ve tahviller gibi geleneksel varlıklarla birlikte meşru bir yatırım varlığı haline gelmiştir. 10 yıllık getirilerine bakıldığında, Bitcoin %26,931.1'lik bir getiri oranıyla şaşırtıcı bir performans sergiliyor. Düşünün ki, 2014 yılında yatırılan 100 dolar bugün 26,931.1 dolar değerinde. Bu rakamlar etkileyici olsa da, diğer varlıklar karşısındaki kısa ve uzun vadeli performansını incelemek de aynı derecede önemlidir.
Yıl başından bugüne, 1 yıl, 3 yıl, 5 yıl ve 10 yıllık zaman dilimlerinde hangi varlık en iyi performansı gösterdi?
Farklı zaman dilimlerinde performans her bir varlığın avantajlarını ve dezavantajlarını ortaya koyuyor. 2024 yılında Bitcoin en iyi performans gösteren varlıktı ve %129.0 getiri oranına sahipti. Altın hemen ardından gelerek %32.2 yıl başından bugüne getirisi ile geleneksel değer saklama aracı olarak güvenilirliğini sergiledi. S&P 500 endeksi güçlü kaldı ve %28.3'lük bir getiri oranına ulaştı. Ancak ham petrol fiyatları düştü ve % -0.13 getiri sağladı, ABD tahvilleri ise mütevazı bir getiri sundu, 5 yıllık tahvil %5.3, 10 yıllık tahvil ise biraz daha yüksek olan %8.2 getiri sağladı.
1 yıllık zaman diliminde Bitcoin'in performansı diğer varlıklardan daha iyi olmaya devam etti ve %153.1 getiri oranına ulaştı. Altın %34.8'lik bir getiri oranı ile ikinci sırada yer aldı, ardından %33.1 ile S&P 500 geldi. Bu üç varlığın güçlü performansı, geçen yılki piyasa istikrarını gösterdi. Ancak tahviller ekonomik değişimlere daha duyarlıydı; 5 yıllık ve 10 yıllık tahvillerin getirisi sırasıyla % -4.3 ve % -2.6 oldu. Bu rakamlar tahvillerin faiz oranları ve mali politikalarla nasıl dalgalandığını ortaya koyuyor.
Üç yıllık zaman diliminde piyasa performansı yapısı değişti, ekonomik istikrarın daha önemli hale gelmesiyle tahvillerin performansı öne çıktı. ABD tahvilleri liderlik etti, 5 yıllık tahvil getirisi %267.8'e ulaştı, 10 yıllık tahvil ise %218 ile hemen ardından geldi. Aynı dönemde Bitcoin de güçlü bir performans sergiledi, %79 getiri oranına ulaştı, altın ise %53.1 ile ikinci sırada yer aldı ve piyasa belirsizliğinde belirli bir güvenlik sağladı. Ham petrol ise aynı dönemde diğer varlıklardan daha düşük performans gösteren tek tür oldu ve sadece %6.1 getirisi vardı.
Beş yıllık verilere göre, Bitcoin en güçlü performansı sergileyerek %1283.6 getiri oranına ulaştı. S&P 500 Endeksi ve altın istikrarını koruyarak sırasıyla %96.7 ve %84.6 getiri sağladı. ABD devlet tahvilleri de başarılı bir performans gösterdi; beş yıllık tahvil getirisi %157.1, on yıllık tahvil getirisi ise %149.9 olarak kaydedildi. Ham petrol fiyatları yalnızca %25.3 oranında arttı ve uzun vadeli yatırım çekiciliği nispeten düşük kaldı. Bu dönem verileri, Bitcoin'in orta vadeli yatırımlar için büyük potansiyel getiriler sunduğunu, hisse senetleri ve altının istikrarlı büyümesinin ise dengeleyici bir rol oynadığını göstermektedir.
On yıllık bir zaman diliminde Bitcoin'in büyüme oranı %26,931.1 ile benzersizdir ve erken dönem yatırımcılara sunduğu büyük yatırım potansiyelini kanıtlamaktadır. Diğer varlıkların getiri oranları Bitcoin ile kıyaslanamayacak kadar düşük olsa da, yine de istikrarlı kazançlar sağlayabilmiştir. Örneğin, S&P 500 Endeksi'nin getirisi %193.3, altının getirisi %125.8 olarak gerçekleşmiştir. ABD devlet tahvilleri de değerini koruyarak beş yıllık tahvilde %157.1, on yıllık tahvilde %86.8 getiri sağlamıştır. Bununla birlikte, ham petrol getirisi yalnızca %4.3 ile diğer varlıkların oldukça gerisinde kalmıştır.
Bu on yıllık gözlemler, Bitcoin'in nihai yüksek büyüme varlığı olduğunu, altın, tahviller ve hisse senetlerinin ise riskten kaçınan yatırımcılar için daha güvenli ve düşük getiri sağlayan alternatifler sunduğunu ortaya koymaktadır. Ancak, Bitcoin o dönemde görece yeni bir varlık olup, piyasa değeri diğer varlıklarla kıyaslandığında oldukça küçüktü. İşte bu nispeten küçük başlangıç noktası, onun daha hızlı büyümesine olanak sağlamıştır.
Geçtiğimiz on yıl boyunca Bitcoin'in oynaklığı çok büyük müydü?
Geçtiğimiz on yılda Bitcoin'in büyük fiyat artışları kayda değer bir oynaklık ile birlikte gerçekleşmiştir. Bitcoin fiyatı en düşük 172.15 ABD Dolarına kadar düşerken, en yüksek 103,679 ABD Dolarına ulaşmıştır. Aşağıdaki grafik Bitcoin'in döngülerini açıkça göstermektedir ve ilginç bir şekilde bu döngüler her dört yılda bir yarılanma sonrasında meydana gelmektedir. Bu on yıllık süre boyunca Bitcoin, 2017-2018 ve 2020-2021 yıllarında olmak üzere iki kez "boğa piyasası" döngüsünden geçmiştir ve şu anda bu döngülerden birinin içindedir. Döngülerin sonunda Bitcoin fiyatı genellikle zirve değerinin %70'inden daha aşağıya düşmektedir, bu da Bitcoin'in oynaklığını oldukça yüksek kılmaktadır. Bu aşırı oynaklık, yüksek risk-yüksek getiri özelliklerini vurgulamakta ve büyüme arayışındaki yatırımcılar için oldukça çekici, ancak istikrar arayanlar için oldukça zorlayıcı bir durum yaratmaktadır.
Bitcoin'in performansı diğer varlıklarla bağlantılı mı?
Oynaklığının yanı sıra, Bitcoin'in S&P 500 Endeksi ve altın gibi diğer ana varlıklarla olan ilişkisi, onun benzersiz davranışlarını daha da açığa çıkarabilir. Korelasyon analizi, Bitcoin'in geleneksel pazarlarla nasıl senkronize ya da ayrı bir şekilde hareket ettiğini göstermektedir:
Bitcoin ve S&P 500 Endeksi
Yıllar boyunca Bitcoin ile S&P 500 Endeksi (mavi çizgi ile gösterilen) arasındaki korelasyon kararsız kalmış, 2018 öncesinde genellikle sıfıra yakın olmuştur. Bu düşük korelasyon, Bitcoin'in bu dönemdeki davranışının büyük ölçüde borsa piyasasından bağımsız olduğunu göstermektedir. Ancak, 2020 yılından bu yana bu korelasyon artmıştır ve Covid-19 gibi büyük ekonomik olaylar sırasında Bitcoin ve hisse senetlerinin hareketleri daha tutarlı hale gelmiştir. Fiyat korelasyonu, ayrıca Bitcoin'in 2018, 2020 ve 2024 yıllarındaki yükselişleriyle de örtüşmektedir.
Bitcoin ve Altın
Altın açısından, Bitcoin'in altınla olan korelasyonu S&P 500 ile olan korelasyonu ile ters yönde bir ilişki göstermektedir. Bu durum, her iki varlığın da alternatif yatırım olarak görülmesine rağmen, Bitcoin ve altının (yeşil çizgi ile gösterilen) genelde birbirinden bağımsız hareket ettiğini ortaya koymaktadır. Ayrıca, korelasyon Bitcoin fiyatıyla ters yönde hareket etmektedir. Fiyat yükseldiğinde korelasyon düşmekte, fiyat düştüğünde ise korelasyon artmaktadır. Bu durum, Bitcoin kötü performans gösterdiğinde yatırımcıların altına yönelme eğiliminde olduklarını göstermektedir. Ancak, makroekonomik olaylar sırasında korelasyon genellikle kısa süreli yükselişler göstermekte, her iki varlığın da benzer piyasa koşullarına tepkisini yansıtmaktadır. Bununla birlikte, Bitcoin henüz "dijital altın" olarak tam anlamıyla yerini sağlamlaştırmamıştır.
Bitcoin ve Geleneksel Varlıkların On Yıllık Fiyat Getirileri Karşılaştırması Aşağıda verilmiştir:
