Yazar:Francisco Rodrigues
Derleme: TechFlow
Derin Akım'a Genel Bakış:
Uzun süredir "dijital altın" olarak pazarlanan Bitcoin, Trump gümrük tarifeleri ve Kuzey'in jeopolitik gerginlikleriyle tetiklenen piyasa dalgalanmalarında ciddi bir zorlukla karşı karşıya kaldı. Altın fiyatlarının kararlı bir şekilde yükseliyor ve 5000 dolar seviyesine yaklaşırken, Bitcoin zayıf bir performans gösterdi.
NYDIG (New York Digital Investment Group) tarafından yapılan araştırmaya göre, Bitcoin'in yüksek likiditesi ve 24/7 işlem yapma özelliği, panik dönemlerinde yatırımcılar için nakde dönen bir "ATM" haline gelmesine neden oluyor ve bu da onun bir refah havuzu (safe haven) olma niteliğini zayıflatıyor. Bu makale, kısa vadeli politika şokları döneminde Bitcoin'in geleneksel altın varlığına karşı refah havuzu özelliği açısından neden geri kaldığını derinlemesine incelemektedir.
Aşağıda tam metin verilmiştir:
Belirsizlik dönemlerinde Bitcoin, yatırımcıların hızlıca nakit elde etmek için hızlıca satmaya başladıkları bir "otomatik banka (ATM)" gibi davranmaktadır.
Ana nokta:
- Riskten kaçış kopukluğu: Son jeopolitik gerginlikler sırasında Bitcoin %6,6 düşerken, altın %8,6 arttı. Piyasa zorluk dönemlerinde Bitcoin'in hâlâ büyük hassasiyete sahip olduğunu güçlü bir şekilde göstermektedir.
- "ATM" Etkisi: Belirsiz dönemlerde Bitcoin, "otomatik para çekme makinesi (ATM)" gibi davranmaktadır—Yatırımcılar hızlıca nakit elde etmek için hızla satarak, "kararlı dijital varlık" olarak bilinmesiyle ters düşer.
- Koruma niteliğinin uyuşmaması: Altın hâlâ kısa vadeli risklere karşı tercih edilen koruma aracı iken, Bitcoin ise yıllarla değil haftalarla ölçülen uzun vadeli para risklerine ve jeopolitik belirsizliklere karşı daha uygundur.
Teorik olarak, belirsizlik dönemlerinde, incelemeye dirençli bir değer saklama aracı olması nedeniyle Bitcoin'in parlak performans göstermesi gerekir. Ancak uygulamada, durum acil hale geldiğinde, yatırımcıların ilk olarak sattığı varlık Bitcoin olmaktadır.
Geopolitik gerginliklerin artmasıyla birlikte, Trump'ın NATO müttefiklerine Grönland'ı satın alma meselesiyle ilgili gümrük tarifeleri uygulama tehditleri ve Kuzey Kutbu'nda olası askeri harekâtlarla ilgili piyasa spekülasyonları nedeniyle geçen hafta piyasalarda geri çekilmeler yaşandı ve dalgalılık hızla arttı.
18 Ocak'ta Trump, Grönland'ı satın alma girişiminde ilk kez gümrük tarifeleri uygulamak tehdit ettiğinden beri,Bitcoin %6,6 değer kaybetmiş ve altın ise değer kazanmış durumda. Yaklaşık 5000 dolar seviyesine ulaşan yeni bir zirveye çıkarak %8,6'lik bir artış kaydetti.
Nedeni, her varlığın kriz dönemlerinde portföylerde nasıl yer aldığında yatıyor. Bitcoin'in 24 saat boyunca işlem görebilmesi, çok derin likiditesi ve anında işlemleme özelliği, nakit gereksinimi olan yatırımcılar için en kolay elden çıkarılabilecek varlık haline getiriyor.
NYDIG Global Research Direktörü Greg Cipolaro'ya göre, elde edilmesi zor olsa da altın genellikle satılmak yerine tutulur. Bu durum, Bitcoin'in panik dönemlerinde "ATM makinesi" gibi davranarak "dijital altın" olarak itibarını zedelediğini göstermektedir.
"Stres ve belirsizlik dönemlerinde, likidite tercihi egemendir ve bu dinamik, altın için zararlı olmaktan çok daha fazla zararlı olur," diyor Cipolaro.
"Bitcoin, hacim açısından likit olsa da, daha yüksek dalgalılığa sahip olmaya devam etmekte ve kaldıraç pozisyonlarının kapanması ile yansıtıcı olarak satılmaktadır. Bu nedenle, riskten kaçınma ortamında, uzun vadeli hikayesi ne olursa olsun, genellikle nakit toplamak, risk değerini (VAR) azaltmak ve portföyleri riskten arındırmak için kullanılırken, altın gerçek likitliğin birikimi olarak hâlâ devam etmektedir," diye ekledi.
Büyük pozisyona sahip olanlar (balina) da bir şey ifade etmedi.
Merkez bankaları, altınları rekor seviyelerde satın alarak güçlü yapısal bir talep yaratmaya devam etmektedir. NYDIG'e göre, aynı zamanda uzun vadeli Bitcoin sahipleri satışa çıkmaktadır.
Zincir üzerindeki veriler (Onchain data), uzun süredir hareket etmeyen "eski coinler"in (Vintage coins) sürekli borsalara aktığını gösteriyor. Bu durum, devam eden bir satıcılık baskısının olduğunu ve fiyat desteklerinin etkisiz kaldığını gösteriyor. Cipolaro, "Altın sektöründe ise tam tersi bir dinamik söz konusu. Özellikle merkez bankaları gibi büyük yatırımcılar, bu metali devam eden şekilde toplamaya devam ediyor." ifadelerini kullandı.
Bu yanlış uydurmanın başka bir nedeni, riskin piyasada nasıl fiyatlandırıldığıdır. Mevcut çalkantılar, tarifeler, politika tehditleri ve kısa vadeli şoklar tarafından sürdürülen dönemsel (Episodik) olarak görülüyor. Uzun süredir altın, bu tür belirsizliklerin önlenebilmesi için bir araç olarak görülüyor.
Buna karşılık, Bitcoin, kağıt paraların değer kaybetmesi veya devlet borç krizleri gibi uzun vadeli endişelerle başa çıkmak için daha uygundur.
"Altın, anlık güven kaybı, savaş riskleri ve tamamen sistematik çöküşe yol açmayan yasal para birimi değer kaybı anlarında iyi performans gösterir," diye ekledi Cipolaro.
"Karşılaştırıldığında, Bitcoin, haftalar değil yıllar süren, yavaştan ilerleyen güven kaybı ve uzun vadeli para birimi ve jeopolitik düzensizliklerle başa çıkmak için daha uygundur. Pazarlar şu anki risklerin tehlikeli olsa da temel yapıyı tehdit etmediğini düşünmeye devam ederse, altın hâlâ tercih edilen güvenli liman varlığı olmaya devam edecektir."