Bitcoin'in fiyatı geç döngü alıcılarına karşı iyi davranmadı, ancak on yıl önceki bir zincir içi göstergenin yatırımcıların henüz yeterince stres altında olmadığını gösterdiği belirtiliyor. CryptoQuant güncellemesi'ne göre, tarihsel olarak tüm büyük Bitcoin dip noktalarını belirlemiş bir metrik, %40 civarında duruyor. Bu rahatsız edici, ancak geçmiş nesil giriş noktalarını yaratan tam anlamıyla teslim olma seviyesi değil.
İşaret edilen çizgi, adıyla kamuoyuna duyurulmamıştır, ancak zincir üstü analistler arasında iyi bilinen bir geçmişi vardır. On yıldan fazla bir süredir, aşırı düşük seviyelere düştüğünde, bitcoin takip eden bir uzun süreli iyileşme yaşamıştır. Şu anda okuma, sahipler arasında gerçek bir stres biriktiğini gösteriyor—bu da birçok kişiyi kayıp pozisyonlarına itiyor—ancak önceki牛市 dönemlerinden önce görülen derinliklere henüz ulaşmamıştır.
On yıl boyunca alt seviyeleri arayan biri gürültü yapmaya başladı
Tedarik kayıp oranı veya net hissedarlık kar/zararı (NUPL) gibi metrikler, piyasa acısının termometresi gibi davranır. Tedarikin büyük bir kısmı kayıp seviyesinde tutulduğunda ve birçok yatırımcı vazgeçtiğinde, satış baskısı genellikle kurulur. Tarihsel olarak, okuma %10'un altına veya hatta %5'in altına düştüğünde en güçlü alım sinyali verilir; bu, zorla satıcıların zaten ayrıldığı bir bölgeyi işaret eder. %40 seviyesi, piyasanın zarar gördüğünü gösterir, ancak son bir yıkım hâlâ öncede olabilir.
Bu, keskin bir düşüşü garanti etmez—makro akışlar ve likidite süreci geciktirebilir veya hafifletebilir—ancak dip sorusunu açık tutar. Mart 2020 veya 2018 sonları zorluklarını hatırlayan trader’lar, bu stres göstergelerinin yalan söylemediğini bilir; sadece tam bir saat vermezler.
Stres tam olarak zirve yapmadığında
Metriğin sönüklü okuması, ABD'de artan düzenleyici baskılarla birlikte geliyor. Bankalar, Senato oylamasından birkaç gün önce ABD tarihinin en büyük kripto yasasını ortadan kaldırmaya çalışıyor, piyasa erişimi ve kurumsal saklama konusundaki belirsizlik hâlâ yüksek seviyede. Bu, riskten kaçınan sermayeleri yan şeritte tutarak, dengesi bulunana kadar zincir üzerindeki stres göstergesini daha da artırabilir.
Aynı zamanda, daha geniş piyasa donmamış durumda. Kurumsal ilgi, gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonunun 20 milyar doları aşması şeklinde farklı alanlarda ortaya çıkıyor; büyük oyuncular ticaretleri zincir üzerinde tamamlıyor. Bu heyecan henüz agresif bir bitcoin birikimine dönüşmedi, ancak derin likiditenin etrafında dolaştığını gösteriyor. Eğer stres sinyali nihayet maksimum fırsat bölgesine ulaşır ise, önceki döngülere kıyasla daha hızlı bir iyileşme için daha fazla oksijen olacaktır.
Şu anda %40 hattı, dikkatli bir uyarıdır. Bu ölçüye göre, döngünün dibine henüz ulaşılmadı.