Kısa Özet
- Bitcoin spot talep, kısa bir iyileşmenin ardından -170.000 BTC'ye doğru düştü ve piyasadaki alıcı aktivitesinin zayıfladığını gösterdi.
- Puell Çarpanı, kaydedilen en yüksek döngü alt sınırına ulaşırken madenciler dirençlerini korumaya devam ediyor.
- Analistler, türev faaliyetlerin, doğrudan spot alımlardan daha fazla bitcoin fiyatını desteklediğini, piyasa talebi ile ağ gücü arasında nadir bir ayrım yarattığını gösteriyor.
Bitcoin talebi, zincir içi veriler, spot alıcıların geri çekildiğini ve madencilerin önceki döngülerde görülen stres olmadan faaliyetlerine devam ettiğini gösterirken yeniden zayıfladı. CryptoQuant’s en son metrikleri, pazar talebi ile madenci direncinin zıt yönlerde hareket ettiği nadir bir ayrışmayı ortaya koyuyor.
Bu değişim, bitcoin'in fiyat hareketlerinin yalnızca birikim baskısı ile ağ temelleri arasındaki dengeyi tam olarak yansıtmadığı bir fazda kaldığını gösteriyor.
Bitcoin Talep Ayırılması Farklı Piyasa Güçlerini Gösteriyor
CryptoQuant’ın 30 günlük Spot Talep göstergesi, aylarca satış baskısının ardından Temmuz’un başlarında yaklaşık -80.000 BTC seviyesine geri döndü, ancak daha sonra -170.000 BTC’ye doğru geriledi. Analist ScenarioX, durumu yapısal olarak kırılgan olarak tanımladı ve son fiyat istikrarının güçlü spot birikimden ziyade türev faaliyetlere daha çok dayandığını belirtti.
Kısa pozisyonların kapatılması ve marjın azaltılması, aşağı doğru baskıları sınırlamaya yardımcı oldu. Ancak bu tür bir hareket, sürdürülebilir bir yükselişi korumak için yeni spot talep gerektirir. Daha güçlü alıcı katılımı olmadan, türev pozisyonlar dengelendiğinde piyasa yeniden volatiliteyle karşı karşıya kalabilir.
Durum, uzun vadeli tutucuları da içine alıyor. Bitcoin’in en eski balina grubu, 14 Temmuz’da 297,3 milyon dolarlık gerçekleşmiş kayıplar kaydetti ve bu, mevcut döngüde bu grup için en büyük kayıp olaylarından birini işaret ediyor. Bu tür satışlar piyasa baskısını artırabilir, ancak daha önceki düşüşlerde gözlenen madenci stresi türüne neden olmamıştır.
Madenci Gücü Farklı Bir Bitcoin Sinyali Oluşturuyor
Puell Çarpanı, mevcut madenci gelirini 365 günlük ortalamasıyla karşılaştırır ve farklı bir görüntü sunar. CryptoQuant katkıda bulunan thechessONCHAIN, mevcut döngü dip noktasının 0,53'e ulaştığını ve 2018'den beri Bitcoin döngülerinde kaydedilen en yüksek dip seviyesi olduğunu raporladı. Bu metrik şu anda yaklaşık 0,84 seviyesinde kalıyor.
Önceki döngü düşükleri, Aralık 2018'de 0,28, Temmuz 2022'de 0,35 ve Eylül 2024'te 0,49'da gerçekleşti. Yükselen tabanlar, madencilerin daha önceki piyasa düşüşlerine kıyasla daha az ciddi ekonomik baskı ile karşı karşıya olduğunu gösteriyor.
Sinyal, bir fiyat dip noktasını garanti etmez. Tarihsel veriler, Puell okumalarının 0,65'in altında olmasının genellikle artışı önceden işaret ettiğini göstermektedir, ancak her durumda anında iyileşmeler yaşanmamıştır. Temmuz 2022'de, madenci göstergelerinin fiyatların tamamen iyileşmeden önce iyileşebileceğini göstermiştir.