Bitcoin'in BTC$62,850.27 bu yılki zayıf performansı yatırımcıları şaşırttı.
Hisse senetlerinde kaydedilen rekor yükseklerine rağmen, dünyanın en büyük kripto parası, AI ile ilgili heyecanla ABD teknoloji hisselerinin sıçraması sırasında momentumu geri kazanamadı ve şu anda 62.000 doların hemen altında seyrediyor, Ekim'deki zirve fiyatından %50'den fazla düşüş gösterdi.
Hashdex ve Charles Schwab gibi varlık yöneticilerinden iki yeni görüş, bu ayrışmanın farklı nedenlerle geçici olduğunu savunuyor.
Hashdex'in baş yatırımcısı Samir Kerbage, kripto paranın son zayıflığının dijital varlık ekosisteminin sağlığından ziyade yatırımcıların sermayeyi nereye yönlendirdiğine daha çok işaret ettiğini söyledi.
"Sermaye, dikkat ve anlatıları takip eder," Kerbage, orta yıl piyasa görünümünde yazdı. "Kripto, geçmişte bunun yararını sağlamıştı ancak şu anda dikkat başka yerde. AI altyapı oyunları, IPO akışları, faiz beklentileri etrafındaki makro pozisyonlamalar, akışları emiyor."
Bu döngü, kripto nun uzun vadeli yatırım argümanını güçlendirmeye devam eden birkaç yapısal gelişmeyi gölgede bıraktı, diye savundu. Kurumsal altyapı, bankalar, brokerlar ve ödeme sağlayıcılar boyunca genişliyor; aynı zamanda ABD'de düzenleyici netlik arttı ve eğer Kongre bu yaz CLARITY Yasasını kabul ederse daha da güçlenebilir.
Aynı zamanda, kripto paranın temel kullanımı fiyatların hafif kalması durumunda da büyüyorum.
Yılın ilk yarısında stablecoin işlem hacmi, 2025 yılının tamamını zaten aştı, aynı zamanda tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıkları yıl içinde %60’tan fazla büyüdü. Şirket, ikinci çeyrekte kripto ekosistem işlem hacminin rekor seviyelere ulaştığını da belirtti.
"Piyyasa değeri ile zincir içi aktivite arasındaki boşluk daha önce hiç bu kadar geniş olmamıştı," diye yazdı Kerbage ve fiyatlar ile ağ temelleri arasındaki bu ayrışmanın sonsuza dek sürmeyeceğini savundu.
Charles Schwab, farklı bir başlangıç noktasından benzer bir sonuca vardı.
Sermaye akışları yerine, Schwab’ın dijital para birimleri araştırması ve stratejisi direktörü Jim Ferraioli, bitcoin’in tarihsel piyasa döngülerini inceledi. Kripto paranın uzun süren iyileşmesinin, birçok yatırımcının kurumsal kabul ve spot borsa işlemli fonların bitcoin’in geleneksel dört yıllık döngüsünü kalıcı olarak değiştireceğini beklediği halde, önceki halving sonrası dönemlerle genel olarak uyumlu olduğunu savundu.
Ferraioli'ye göre, bitcoin geçmişte, az verimli madencilerin üretim maliyetlerinin üzerindeki seviyelere ulaşmak için bear piyasa dip noktalarından sonra genellikle bir yıldan fazla zaman almıştır; bu maliyeti şu anda yaklaşık 95.000 dolar olarak tahmin etmektedir. Ortalama yatırımcının maliyet tabanı da yaklaşık 80.000 dolar civarındadır ve bu durum, kayıpları telafi ettikten sonra pozisyonlardan çıkmak isteyen elde tutanlar tarafından potansiyel satış baskısı yaratmaktadır.
Ferraioli, bitcoin'in dört yıllık döngüsünün bir piyasa yasası olduğunu ilan etmeden, bu kalıbın yatırımcı psikolojisine yerleştiğini savundu.
"Pazar hikâyeleri yoluyla, söz konusu 'bitcoin yarılama döngüsü', bitcoin'in bir özelliği haline geldi," dedi ve her döngünün etkisinin, varlığın olgunlaşması ve volatilitenin azalmasıyla zamanla azalabileceğini ekledi.