Bitcoin'in kayıpta olan arzı %40,6 seviyesinde.
Bu metrik, dolaşımdaki değerin ne kadarının maliyet bazının altında tutulduğunu ölçer ve zirve yapıları gerçek hikâyedir.
Mevcut yapıyı ilginç kılan, kayıpta olan arzda son dönemdeki yükseliş değil, bunun ardındaki uzun vadeli desen. 2015'ten beri, her büyük döngü dip noktası, bu metriğin düşen trend çizgisinin üst bandına ulaştığı anda gerçekleşti. Ancak her yeni döngü dip noktası, öncekinden daha düşük bir kayıp eşiği gerektirdi.
Bu önemlidir.
Erken Bitcoin döngülerinde, derin ayı piyasa dip noktaları %60'ın üzerinde arzın kayıpta olması gibi aşırı bir acı gerektiriyordu. Daha sonra 2018–2019 ve 2020–2022 dip noktaları, giderek daha düşük kayıp eşiğiyle oluştu. Şimdi aynı yapısal çizgi, %40'ın üstüne yakın bir bölgede duruyor.
Bu, Bitcoin'in piyasasının olgunlaştığını gösteriyor: arz giderek daha güçlü elde, uzun vadeli tutucularda, ETF'lerde, kurumlarda ve daha yüksek inanç sahibi yatırımcılarda tutuluyor. Sonuç olarak, piyasa artık bir teslimat tarzı fırsat yaratmak için %60'ın üzerinde arzın kayıpta olması gerektirmiyor olabilir.
Şu anki %40 civarındaki okuma, stresin zaten anlamlı olduğunu gösteriyor ama hâlâ tarihsel “maksimum fırsat” bölgesine ulaşmamış durumda. BTC zayıflamaya veya konsolide olmaya devam ederse, düşen kayıp eşiği çizgisinin tekrar test edilmesi, piyasanın çekici bir birikim penceresini işaret ettiğini gösteren bir bölgeye girmesine neden olabilir.
Ana nokta psikolojik.
Kayıpta olan arz hızla yükseldiğinde, piyasa iyimserlikten şüpheye, ardından şüpheden zorunlu sabıra geçer. Zayıf eller güvenini kaybeder, reaktif satıcılar ayrılır ve uzun vadeli sermaye genellikle arzı emmeye başlar.
Bu, fiyatın hemen dip yapması gerektiği anlamına gelmez. Tarihsel olarak bu bölgeler, iyileşmeden önce volatilite, sahte kırılımlar ve duygusal yorgunluk yaratabilir. Ancak risk/ödül açısından, bu on yıllık yapıya tekrar test edilmesi izlenecek en önemli sinyallerden biri olacaktır.
