Bitcoin'in zincir içi yapısında dikkat çekici bir ayrılma gözleniyor; realized kayıplar, arz aktivitesi hâlâ daralırken döngü düzeylerine ulaştı. Bu, satış yorgunluğu aşamasına işaret ediyor.
Axel Adler Jr. tarafından paylaşılan en son analize göre, tüm UTXO'lar arasında gerçekleşen kar ve zarar dengesini izleyen Bitcoin'in Net Gerçekleşmiş Kar/Zararı, keskin bir şekilde negatif bölgeye düşmüş ve Ocak-Şubat 2026 döneminde zararlar neredeyse 2 milyar dolara ulaşmıştır. Bu metrik, son kez 2022-2023 bear piyasasında bu seviyelerde gözlemlenmişti.
Tedarik Harekete Geçmiyor
Bu desen, 30.000 dolar ile 125.000 dolar arasındaki bir yükseliş sırasında metrik sürekli olarak pozitif kalan Ekim 2023'ten 2024 yılının sonuna kadar uzun bir dönemden sonra ortaya çıkıyor. Şu anki gerçekleşmiş kayıpların hakimiyeti, özellikle fiyatların 65.000-75.000 dolar aralığında istikrar kazanmasıyla, zayıf tutucular arasında teslim olma baskısını gösteriyor; bu da tarihsel olarak piyasa stresi ve satış aktivitesindeki sıkışma dönemleriyle ilişkilidir.
Ancak Adler Jr. açıkladı ki bu yalnızca bir trend tersine dönüşünü doğrulamaz. Aynı zamanda, yakın zamanda hareket eden madenlerin oranındaki değişimi ölçen Tedarik Aktif 30G Değişim metriği sıfırın altına düştü. Bu, “genç” UTXO’ların daralmasını ve maden hareketlerindeki azalmayı gösteriyor ve bu metrikte önceki牛市 fazlarında %12’nin üzerinde keskin yükselişlerle güçlü fiyat ilerlemeleri eşlik ederken, bu durumla çelişiyor.
Mevcut düşüş, yüksek gerçekleşmiş kayıplara rağmen madenlerin giderek daha pasif hale geldiğini ve geniş kitlelerde dağılım eksikliğini yansıtmaktadır. Adler Jr., bu faktörlerin talepteki kesin bir iyileşme değil, kayıplara dayalı satışta tükenmeyi gösterdiğini ekledi.
Bu ayrılma, bazı piyasa katılımcılarının teslim olduğunu, ancak daha büyük bir bölümün sahiplerinin hareketsiz kaldığını gösteriyor. Yapısal olarak, bu uyum sağlıyor, ancak onay için 7 günlük net gerçekleşen PNL hareketli ortalamasının, arz faaliyetleri hala sakinken pozitif bölgeye geri dönmesi gerekiyor.
Önündeki Ana Riskler
Daha önemlisi, ana risk, kâr-zarar durumu iyileşmeden önce arz faaliyetlerinin hızlanması senaryosunda ortaya çıkar; bu, organik bir iyileşme değil, yeniden dağıtım olduğunu gösterir.
Bu doğrulama ortaya çıkana kadar mevcut piyasa rejimi nötr kalıyor ve satış baskısında sıkışma koşulları, kesin bir牛市 tersine dönüşün başlaması yerine gözlemleniyor.
Bitcoin Gerçekleşen Kayıpları Sınır Değerlere Ulaştı, Sağlam Kalan Miktar Dondu ilk olarak CryptoPotato'da yayınlandı.