Bitcoin’in BTC$76.811,75 son yükselişi, düşük işlem hacmi ve sakin türev faaliyetleri nedeniyle $80.000 seviyesine doğru bir gerileme belirtileri gösteriyor.
Haftalık bir raporda, 10x Research başı Markus Thielen, fiyat hareketi ile temel piyasa katılımı arasında bir uçurum olduğunu işaret etti. “Bitcoin, geçen hafta %4,7 yükseldi, ancak eşlik eden veriler yüzeyin altında dikkatli bir hikâye anlatıyor,” yazdı.
İşlem hacimleri keskin bir şekilde düştü. Bitcoin haftalık hacmi ortalamanın %17 altına düştü, ether (ETH) hacmi ise %20 azaldı. Aynı zamanda, kaldıraçlı pozisyonların bir ölçüsü olan fonlama oranları hâlâ derin negatif seviyelerde. “Fonlama oranları %6,8 düşerek 3. persentileye indi ve hacimler %33 çöktü, 4. persentileye ulaştı,” diyen Thielen, bu yükselişin “kaldıraçlı uzun pozisyon inancı yerine spot alım veya kısa kapatma ile tetiklendiğini” ekledi.
Bu ayrım önemlidir. Sıkça kurumsal taleple ilişkili olan spot alım, kaldıraçlı işlemler kadar patlayıcı olmasa da daha istikrarlıdır. Ayrıca piyasa, güçlü ayı trendlerinde genellikle görülen türden bir momentum bırakmaz.
Kurumsal akışlar parlak bir nokta oldu. Bitcoin ETF'leri, Nisan ayı toplam girişi 2,5 milyar dolara çıkaran dokuz ardışık gün boyunca girdi kaydetti. Bitcoin hakimiyeti aynı zamanda %60'a yükseldi ve sermayenin piyasa genelinde dağılmak yerine en büyük kripto parada yoğunlaştığını gösteriyor.
Yine de Thielen, yükselişin yapısının hâlâ kırılgan olduğunu uyarıdı. “Piyasa, daha aktif olarak işlem gören bir ortamdan katılımcıların büyük ölçüde yan şeritte olduğu bir ortama geçti,” diye yazdı ve tarihsel olarak hareket yerine tereddütü yansıtan “düşük finansmanlı, düşük hacimli bir rejim” tanımladı.
Opsiyon piyasaları bu görüşü destekliyor. Volatilite, tarihsel aralığının alt çeyreğine düşmüş durumda ve trader'lar gelecek hafta nispeten skit fiyat dalgalanmalarını fiyatlandırıyor. “Piyasa, duygu göstergeleri yükselen seviyelere yaklaşırken nispeten sakin bir ortamı fiyatlandırıyor,” raporunda belirtildi.
Ethereum benzer bir resim çiziyor, ancak daha zayıf bir katılımla. Hacimler %50'den fazla düştü ve türev pozisyonları risk alma isteğinin sınırlı olduğunu gösteriyor. “Hacimdeki patlama, inanç düzeyinin düşük kaldığı ve katılımcıların büyük ölçüde katılmadığı bir piyasa işaret ediyor,” dedi Thielen.
Bu sinyallere rağmen, yapı tamamen bearish değil. Kaldıraçlı uzun pozisyonlar sınırlı olduğu için, aşağı yönlü zorlu likidasyon riski azalıyor. “Kısa vadeli risk/ödül, bir katalizör ortaya çıkarsa yukarıya doğru asimetrik,” diye yazdı Thielen.
Bu katalizör, kripto alanının dışından gelebilir. Rapor, önümüzdeki günlerde yönü belirleyebilecek ana faktör olarak makroekonomik gelişmeleri vurguluyor. Şu anda bitcoin'in yükselişi sağlam görünüyor, ancak daha güçlü katılım olmadan, daha geniş piyasa koşulları destek sağlamazsa tutunmakta zorlanabilir.