Ana Bilgiler
- Bitwise Europe, kraliyet borç risk modelini kullanarak bitcoin'in teorik adil değerini 224.000 dolar olarak tahmin etti.
- Çerçeve, bitcoin'i büyük hükümet tahvil piyasalarındaki vade risklerine karşı bir hedge olarak ele alır.
- Bitcoin fiyatı, ETF çıkışları ve daha zayıf talep etkisiyle 65.000 dolar civarında kalıyor.
Bitcoin fiyatı, Bitwise Europe argümanını ileri sürdükçe 65.000 dolar civarında baskı altında kaldı; bu argümana göre varlığın teorik değeri, bir egemenlik borcu riski çerçevesinde 224.000 doları aşabilir.
Tahmin, şirketin Haziran 2026 makro raporunda yer aldı ve Bitcoin’in artan hükümet borçları ve devlet tahvili piyasaları hakkında artan endişeler ortamındaki potansiyel rolünü inceledi.
Bitwise, bitcoin'in küresel borçla kıyaslandığında değerlemesinin düşük olduğunu savunuyor
Raporuna göre, bu teorik değer, Gayri Safi Yurtiçi Hasılaya göre egemen borçların sürekli artışı temel alınarak hesaplanmıştır. Egemen tahvil getirileri yükselmeye devam ettikçe vade riskinin arttığı belirtilmiştir.
Analistler, egemen borç sorununun bu yıl daha da kötüleşeceği konusunda gözlemde bulundu. 2026 yılında şirketler ve ülkeler, bond piyasasından geçen yıla göre %17 artışla 29 trilyon dolar ödünç almayı bekleniyor.
İlginç bir şekilde, OECD ülkelerinin yaptığı kredilerin %78'i mevcut borçların yeniden finanse edilmesine yönelik olacak ve bu da durumun ciddiyetini daha da vurguluyor. Hükümet tahvillerinin mevcut durumu, IMF'yi “bir tahvil piyasası teslim olma olasılığının yükseldiğini” önermeye zorlamıştır.
Bu tür bir ortamda, Bitwise analistleri, bitcoin ve diğer dijital varlıkların fayda sağlayabileceğini düşünüyor. “Sovereign bond piyasasında bir teslimiyetin, özellikle büyük merkez bankalarının müdahaleye zorlanması durumunda, bitcoin ve kripto varlıklara önemli bir yukarı yönlü katalizör sağlayabileceğini düşünüyoruz,” yazdılar.
Aynı zamanda rapor, bitcoin'in tarihsel olarak ABD devlet tahvillerine karşı bir koruma aracı olarak altından daha iyi performans gösterdiğini belirtti. Kripto paranın merkezi bir çıkarıcısı olmaması nedeniyle, bunun devlet tahvilleri üzerine bir CDS olarak değerlendirilebileceğini ifade etti.
Bitcoin, 65.000 $'a daha da geriledi
Bitwise modelı, teorik bir değer olarak 200.000 doların üzerinde önerse de, bitcoin'in gerçek fiyatı şiddetli bir baskı altında. Haftada %13'lük bir düşüşle yaklaşık 65.000 dolar seviyesine geriledi.
Şu anda Mart 2026'dan beri en düşük fiyatında ve satış baskısı devam ederse daha da düşebilir. Bu büyük düşüş, portföy optimizasyonu kapsamında Strateji'nin bitcoin'in küçük bir kısmını satması sonrasında gerçekleşti.
Ancak analistler, Bitcoin için büyük sorunun talep eksikliği olduğunu düşünüyor. Spot Bitcoin borsa ticaret fonları (ETF'ler), 10 günden fazla sürekli çıkış yaşadı.
Bitwise raporu, bitcoin için sınırlı talebi de bir zorluk olarak vurguladı. Yeni Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh'ın faizleri düşürmeyebileceğine ilişkin olasılıkların artmasının da bir zorluk olduğunu ekledi.
Bitcoin Fiyatı, Bitwise’in $224K’lık işlemine rağmen $65K civarında işlem görüyor ilk olarak The Market Periodical’da yayınlandı.