Bitcoin, CoinDesk piyasa verilerine göre, Cuma günündeki düşüşten kurtulduktan sonra 80.000 doların üzerinde işlem görüyor, ancak bu yükseliş hâlâ kararlı bir yükselişten çok piyasanın direnci test ettiğini gösteriyor.
Piyasa gözlemcilerine göre, piyasa yapısı, fiyatın tek başına anlattığından daha karmaşık bir hikâye anlatıyor.
Bitcoin’in iyileşmesinin altında alıcılar daha aktif hale geliyor ve ETF’lerden gelen yapısal destek korunuyor, ancak son zamanlardaki faaliyetlerin büyük bir kısmı sadece spot talep değil, kaldırmalı vadeli işlemciler tarafından da güçlendiriliyor. Bu da iyileşmenin, özellikle enflasyon verilerinin yaklaşıyor olması nedeniyle makro bir hayal kırıklığına karşı daha savunmasız hale gelmesine neden oluyor.
Singapore merkezli piyasa yapıcısı Enflux, CoinDesk’e gönderdiği bir notta, ETF talebinin ve düşük borsa rezervlerinin BTC için yapısal bir taban oluşturmasına yardımcı olduğunu belirtti; Glassnode’un en son haftalık raporundaki piyasa göstergeleri ise alıcıların hem spot hem de sürekli piyasalarda daha agresif hale geldiğini gösteriyor.
Sorun, iyileşmenin temiz olmaması. Momentum azaldı, kaldıraç arttı ve finansman, ticaretçilerin yükselişi tamamen benimsemek yerine hâlâ bunu korumak için hedging yaptığını gösteriyor.
Bu, bitcoin'i tuhaf bir orta noktada bırakıyor. BTC, son 30 gün içinde %13,4 yükseldi ve $81.000 seviyesinin üzerinde kaldı, ancak beklentilerin üzerindeki işgücü raporuna Cuma günü verilen tepki — güçlü rakamların Fed'in faizleri düşürme olasılığını azaltacağı anlamına gelir — piyasaların son alıcı maliyet bazlarına ne kadar hassas kaldığını gösterdi. Ana rakam beklentiyi aştı, ancak BTC hafta sonuna kadar yaklaşık $82.000'den $79.743'e düştü ve ardından yeniden yükseldi.
“Bir başlık atlaması, 80.700 $ seviyesini temizlemeliydi, ancak spot önce geri çekildi,” Enflux yazdı. “Bu seviye sadece bir grafik işareti değil, gerçek bir direnç seviyesi.”
Risk alma istekliliği geri dönüyorsa, neden BTC daha ikna edici bir şekilde patlamadı? Enflux, nadir bir karşılaştırma noktası işaret ederek, yükselen lüks saat piyasasının varlıklı yatırımcıların davranışları hakkında erken bir göstergesi olabileceğini savunuyor.
Morgan Stanley'ın en son ikincil izleme verilerine dayanarak, şirket ilk çeyekte fiyatların %1,9 arttığını, değer koruma ve envanter dönüşümünün iyileşmesiyle birlikte 35 takip edilen markadan 25'inde artış olduğunu belirtti. Daha geniş çıkarım, kripto paranın saatlere akış yaptığı değil, uzun bir düzeltden sonra fiyatlandırma, kıtlık ve talep daha kolay garanti altına alınabilir hale gelen riskli varlıklara zengin alıcıların yeniden dahil olduğu.
Bu, bitcoin için rahatsız edici bir karşıtlık yaratır: eğer yüksek seviyeli risk istekliliği erimeye başlıyorsa, BTC'nin ana direnç seviyelerini kesin bir şekilde aşamamaya devam etmesi, kripto paranın bu geri dönen güvenin en açık ifadesi haline henüz gelmediğini göstermektedir.
Glassnode’un işlem verileri, alıcıların daha agresif hale geldiğini gösteriyor, ancak bu durum inanç sorusunu tamamen çözmemektedir. Ana ölçümlerden biri, toplam hacim delta’sı (CVD) olup, bu ölçü, traders’in piyasa fiyatlarında daha agresif şekilde alma mı yoksa tekliflere satış mı yaptığını takip eder.
Basitçe ifade edersek, piyasayı kimin ittiğini göstermeye yardımcı olur. Glassnode, temel bitcoin piyasasındaki faaliyetleri yansıtan spot CVD'nin 42,4 milyon dolarlık seviyeden 62,0 milyon dolara %46,4 artış gösterdiğini belirtti; bu da alıcıların daha ucuz giriş noktaları beklemek yerine artan bir şekilde daha yüksek fiyatlar ödemeye istekli olduğunu gösteriyor.
Sürekli CVD, kripto vadeli işlemlere uygulanan aynı ölçüt, 110,0 milyon dolardan 410,3 milyon dolara yükseldi ve kaldırmalı trader'ların daha da iyimser hale geldiğini gösteriyor. Bu, kazançları hızlandırabilir, ancak vadeli pozisyonlar duygular değiştiğinde hızlıca tersine dönebileceğinden, spot talepten daha az kalıcı bir sinyaldir. Uyarı sinyalleri de aynı derecede önemlidir.
Bitcoin, market gözlemcilerine göre, bir ay önceye göre daha güçlü bir tabana sahip, ancak sonraki yükseliş dalgası, kripto-native heyecandan ziyade enflasyon verilerinin işlemcilerin yükselişi korumak yerine takip etmeye başlamaları için yeterli güven sağlamasıyla ilgili olabilir.