Bitcoin, artan tahvil getirileri ve borç yüküyle süper döngüyü gözlemliyor

Yükselen hükümet tahvil getirileri, yatırımcıların fiat değer kaybına daha az maruz kalan değer saklama araçları araması nedeniyle makro ortamda potansiyel bir yapısal değişim hakkında bir tartışma yaratıyor. BitMEX üst düzey araştırma analisti Shang Wu, uzun vadeli getirilerin yolu ve artan borç yükünün, politika yapıcıları nihayetinde Bitcoin gibi fiat olmayan varlıkları güçlendirecek zor kararlar almak zorunda bırakabileceğini savunuyor.

Wu, 30 yıllık ABD hazine bonosu getirisinin yakın zamanda %5,14'ü aştığını ve Japonya'nın 10 yıllık devlet tahvili getirisinin %2,8'e yaklaştığını belirtti. Bu seviyelerin uzun vadede sürdürülemez olduğunu ve hükümetlerin para değer kaybı ile potansiyel devlet borcu krizi arasında seçim yapmaya zorlanabileceğini savunuyor. “Merkez bankaları köşeye sıkıştırıldı. Devlet borcu çöküşü ile paralarını devalüe etme arasında seçim yapmak zorundalar,” dedi Wu. Bitcoin'i kısa vadeli olarak kaotik bir volatiliteye sahip ancak kalıcı bir aylak döngüyü destekleyebilecek uzun vadeli yapısal bir kuvvete sahip olarak tanımladı.

Bitcoin için yaklaşan volatilite kısa sürede kaotik olacak, ancak uzun vadeli bir süper siklus için nihai yapısal kuvvet sağlıyor.

Bu argümanların arka planında, 39 trilyon dolar sınırına doğru yükselen bir ABD ulusal borcu ve hükümet harcamalarını ve enflasyon baskısını artırabilecek artan coğrafi gerilimler yer alıyor. Bölgede süren uzun süren çatışmalar, enerji fiyatlarındaki volatiliteye de katkıda bulunmuş ve geleneksel para politikasını zorlaştıran daha geniş bir enflasyon hikayesine yol açmıştır.

Bu bağlamda, Wu ve diğer makro gözlemciler, mevcut anı, mali ve para politikası direncinin bir testi olarak çerçeveliyor. Borç seviyesi, artan faiz maliyetleriyle birlikte, geleneksel enflasyonla mücadele araçlarına temel bir zorluk oluşturuyor. Borç yükü arttıkça, eleştirmenler, daha yüksek oranların, önceki kamu öncelikleri için kullanılabilir olan kaynakları giderek tüketeceğini ve mali dayanıklılığı tehlikeye atmadan fiyatları istikrara kavuşturma çabalarını karmaşık hale getireceğini uyarıyor.

Makro alandaki diğer sesler, Lyn Alden dahil, hükümetlerin ve merkez bankalarının nicel genişleme stratejilerini, getiri eğrisi kontrolü veya duyurulmayan borç satın almaları gibi daha ince likidite önlemleriyle gizlemeye çalışacağını savunuyor. Argümanın özü, faiz oranlarının yüksek kalmasına rağmen, merkez bankalarının büyümeyi ve piyasa işlevselliğini korumak için daha az görünür para politikası uyarlamalarına başvuracağıdır.

• BitMEX analisti Shang Wu, uzun vadeli faiz oranlarındaki artışla birlikte artan ABD borç yükünü, bitcoin için uzun vadeli yükseliş döngüsüne uygun koşullar yaratabilecek yapısal bir değişimle ilişkilendiriyor.
• ABD'nin ulusal borcu, 39 trilyon doların hemen altında seyrederek, artan faiz maliyetlerinin bütçeyi daraltıp diğer öncelikleri bastırabileceği için daha yüksek oranların sürdürülebilirliği hakkında sorular uyandırıyor.
• Lyn Alden gibi gözlemciler, politika yapıcıların bakiyeyi açıkça genişletmeden likiditeyi korumak için QE-ye yakın araçlar (örneğin, getiri eğrisi kontrolü veya gizli borç satın alımları) kullanabileceğini uyarıyor.
• Potansiyel kısa vadeli volatiliteye rağmen, makro yapı, fiskal-finansal dinamikler tezini doğrularsa, bitcoin için uzun vadeli bir kuyruk rüzgârı olarak şekilleniyor.

Argümanın çekirdeğinde, geleneksel enflasyon kontrolü ile artan ulusal borçların mali gerçekliği arasında bir gerilim var. Faiz oranları yükseldikçe, mevcut yükümlülüklerin hizmet edilmesi maliyeti, hükümetin enflasyonla mücadele etme kapasitesini yalnızca geleneksel faiz artışlarıyla sınırlayabilir. Wu, dayanıklı borç hizmet maliyetlerinin, kolayca geri alınamayan alternatiflere doğru politika yapıcıları itebileceğini savunuyor; bu senaryo, birçok kripto gözlemcisi tarafından Bitcoin gibi egemen olmayan bir değer saklama aracı için destekleyici olarak görülüyor.

Politik optik açısından, anlatı bir paradoksa işaret eder: daha yüksek faizler enflasyonu kontrol altına almak amacıyla uygulanır, ancak borç hizmeti gelirlerin daha büyük bir kısmını tükettiğinde, mali yönetimın siyasi ekonomisi daha kırılgan hale gelir. Böyle bir ortamda, argüman şöyle ileri sürülür: sabit arz özelliklerine sahip varlıklar—örneğin bitcoin—para türetiminin etkilerine karşı bir koruma aracı olarak daha fazla sermaye çekebilir.

Uzun vadeli getirilerin eğilimi, borç birikiminin hızı ve merkez bankalarının gelişen araç seti, gelecek aylarda yatırımcıların varlıklarda riski nasıl fiyatlandıracağını şekillendirecek. Politika yapıcılar, getiri eğrisi kontrolü, bakiye işlemleri veya diğer daha görünmez önlemler aracılığıyla açık sıkılaştırmadan ziyade gizli likidite enjeksiyonlarına daha çok güvenirse, devlet dışı varlıkların güvenilirlik ve kıtlık algısı talebi artırabilir. Bitcoin trader’ları ve sahipleri için temel soru, bu ortamın kalıcı, çok yıllık bir yükseliş dönemi mi yoksa daha net bir makro rejim ortaya çıkmadan önce volatilitenin arttığı bir dönem mi olacağını belirlemeye devam ediyor.

Her zaman olduğu gibi, okuyucuların ABD borcu yol eğilimini ve bunu takip eden politika tepkilerini, likidite sağlama ve borç yönetimi stratejilerindeki herhangi bir değişikliği izlemesi gerekir. Mali kısıtlama ile para politikası esnekliği arasındaki denge, geleneksel finansal piyasalarda ve kripto sektöründe risk alma teşviklerini nihayetinde şekillendirecektir.

Bu makale orijinal olarak Bağlanma dalgalanması yapısal bir değişim sinyali veriyor; Bitcoin süper döngüyü hedefliyor, analist söylüyor başlığıyla Crypto Breaking News’te yayımlanmıştı – kripto haberleri, bitcoin haberleri ve blok zinciri güncellemeleri için güvenilir kaynağınız.