ABD'nin spot bitcoin ETF'leri, 25 Mayıs'ta sonlanan yedi günlük dönemde yaklaşık 1,4 milyar dolarlık net çıkışla ayların en kötü haftasını yaşadı. Bu tetikleyici, kripto spesifik bir skandal ya da düzenleyici baskı değil, tahvil piyasasının en iyi yaptığı şey: partiyi bozmak.
Yükselen hazine bonosu getirileri, Federal Rezerv'in yakında faiz indirimleri yapma beklentilerini etkili bir şekilde bastırdı ve kurumsal yatırımcıları riskten kaçınma pozisyonuna doğru acele etmeye zorladı.
Sayılar korkunç bir hikâye anlatıyor
Yedi günlük kayıp, 648,6 milyon doları aşan en az bir günlük iadeyi içeriyordu. 7 Mayıs'tan beri bitcoin ETF çıkışları yaklaşık 2,7 milyar dolara ulaşmıştır. Bu rakam, ayın başlarında milyarlarca doların haftadan haftaya spot bitcoin ürünlerine akış gösterdiği dikkat çekici bir girdi serisini takip etmektedir.
Hazine dağarcıkları kararları veriyor
Hazine tahvilleri getirisi artmaya devam ediyor ve getiriler yükseldiğinde, piyasa faiz oranlarının daha uzun süre yüksek kalacağını bekliyor. Bu dinamik, artık görmezden gelinemez bir gerçeği vurguluyor: Bitcoin artık izole bir varlık değil. Spot ETF'ler, Bitcoin'i geleneksel finansal sisteme bağladı ve bu da Hazine tahvili getirileri ve Fed politikaları gibi makro faktörlerin, herhangi bir blok zinciri güncellemesi veya balina işlemi kadar etki yarattığını anlamına geliyor.
Her şey kanamıyor
Bitcoin ETF'leri zorlanırken, aynı dönemde XRP ETF'leri yaklaşık 42 milyon dolar net girdi çekmeyi başardı. Ethereum ETF'leri de bu sürede çekilişlerle karşı karşıya kaldı, bu da XRP'nin direncini daha da öne çıkardı.
Ana bitcoin ETF üreticileri, BlackRock’ın IBIT’i, Fidelity’nin FBTC’si ve Grayscale’ın GBTC’si, hâlâ büyük bir yönetim altındaki varlığa sahiptir. Ocak 2024’ten beri ABD spot bitcoin ETF’lerine yapılan toplam birikimli net girdiler hâlâ yaklaşık 60 milyar dolar seviyesinde kalıyor; bu rakam, son haftaki 1,4 milyar dolarlık düşüşü bağlamında değerlendiriyor.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Sürekli ETF çıkışları, ETF çıkarıcılarının iade taleplerini karşılamak için varlıklarını sattığı için bitcoin'in spot fiyatına doğrudan satış baskısı yaratıyor. 7 Mayıs'tan beri gerçekleşen 2,7 milyar dolarlık çıkışlar, fiyat hareketlerini ağırlıyor. Hazine tahvili getirisi hareketleri ile bitcoin ETF akışları arasındaki korelasyon, piyasada en güvenilir sinyallerden biri haline geldi.
XRP girişi anomalisi de izlenmeye değer. Kurumsal para, bitcoin'ten ayrılırken alternatif kripto ETF'lerine doğru devamlı olarak dönerse, portföy yöneticilerinin bireysel kripto varlıklarıyla bireysel hisse senetlerine uyguladıkları aynı farklılaştırılmış analizi uyguladığı olgun bir piyasa işaret edebilir.