Bitcoin ile S&P 500 arasındaki 30 günlük korelasyon, 2021'den beri en düşük seviye olan -0,17'ye düştü. Aynı zamanda, hisse senedi piyasasındaki hisse senedi arası korelasyonlar rekor düşük seviyelerde duruyor.
Büyük Yapay Zeka Borç Tüketimi
Yapay zeka ile ilgili sermaye harcamalarının 2025 yılında yaklaşık 400 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Ve burada antenlerinizi kıpırdatması gereken kısım: bu harcamaların artan bir kısmı, nakit birikimlerinden değil, korporatif tahvil satışlarından finanse ediliyor.
Meta, son zamanlarda 30 milyar dolarlık bir tahvil teklifi sundu. Amazon, alıcıları çekmek için getiri teşvikleriyle 25 milyar dolar topladı. Bu şirketler, önceki zamanlarda nakit yığınları üzerinde oturan şirketlerdi. Şimdi borçlanıyorlar.
Değişim, şirketin gelirlerinden borç ödemelerini ne kadar kolaylıkla karşılayabileceğini ölçen kaplama oranlarında açıkça görünüyor. Bu oranlar, bazı bu hiperölçeklilerde yaklaşık 5x'ten 2x'in altına düştü. İngilizce: Bu şirketler eski zamanlarda her bir borç ödemesi dolarına beş dolar kazanıyordu. Şimdi bu oran yaklaşık ikiye yaklaştı.
Bu firmaların çoğu hâlâ toplam kaldıraç oranını 1x'in altında tutuyor. Ancak net nakit durumunda olan şirketler, hızla whena net borç pozisyonlarına geçiş yapıyor.
Neden düşük korelasyon mükemmel bir kamufleajdır
Hisse senedi piyasaları, yapay zeka ile ilgili hisseler arasında olağanüstü düzeyde bir dağılım yaşıyor, bu şirketler aynı yapay zeka temelli temel beklentisine sahip olmalarına rağmen herhangi bir günde farklı yönlerde hareket ediyor.
Düşük korelasyonlara ve yüksek gamma'ya sahip bu ortam, yanlış bir güvenlik duygusu yaratır. Yoğun maruziyeti tespit etmek için korelasyona dayanan risk modelleri, AI alanında oluşanları temelde göremez.
Borç piyasası bir hikâye anlatıyor: teknoloji şirketleri, AI altyapıları için agresif şekilde borçlanıyor. Hisse senedi piyasası başka bir hikâye anlatıyor: her şey yolunda, ne kadar ilişkisiz olduğumuzu görün.
Kripto bunun resminde nerede yer alıyor
Bitcoin’in S&P 500 ile -0,17 korelasyonu, Bitcoin’in son 30 gün içinde S&P 500’ün tersine daha sık hareket ettiğini gösteriyor. Yatırımcılar AI borçlanma hızı konusunda endişelenirse, kurumsal kredi koşulları sertleşir ve bu durum, kripto dahil tüm varlık sınıflarında faiz oranlarını, likiditeyi ve risk isteğini etkiler.
Eğer AI gelir hikayesi, yıllık 400 milyar dolarlık harcamayı gerekçelendirecek kadar hızlı gerçekleşmezse, veri merkezleri inşa etmek ve modelleri eğitmek için kredi çeken şirketler, bu yatırımların getiri sağlamasını gerektirir. 1x'in altında yönetilebilir gibi görünen kaldıraç, daha ağırlık hissedilmeye başlar.