Coinbase'ın birinci çeyrek finansal raporu zayıf olsa da, Benchmark Equity analisti Salı günü yayımlanan raporunda Coinbase hissesi için "al" ratingini koruyarak hedef fiyatı 260 dolarından 270 dolara çıkardı.
Analistler, Coinbase (COIN)'in, pazarlara bağımlı bir kripto para borsasından canlı bir "zincir üstü ekonomi"nin temel altyapı sağlayıcısına dönüşme vaadini adım adım yerine getirdiğini belirtiyor.
Şunları yazdılar: “COIN’in şu anki konumunu, döngüsel bir kripto para aracısı platformu olarak değil, ortaya çıkan bir zincir üstü ekonomi için temel altyapı platformu olarak görüyoruz. Stabil coin’ler, kripto türevler, tokenizasyon, merkeziyetsiz finans (DeFi), ödemeler, tahmin pazarları ve yapay zeka odaklı ticaret, şirket ekosisteminde farklı gelişim aşamalarında yer alıyor.”
Geçen hafta, Coinbase raporu şirketin 2026 birinci çeyrek için 394 milyon dolarlık net zarar ve 755,8 milyon dolarlık gelir beklediğini, bu rakamların beklentilerin çok altında olduğunu açıkladı. GAAP dışı ölçütlere göre ayarlanmış EBITDA 303,3 milyon dolar olarak raporlandı, bu da 2025 birinci çeyrekteki 929,9 milyon doların altında kaldı. Bu durum, COIN hisse senedi fiyatını %6 düşürdü.
Aynı haftanın başında, finansal sonuçlar açıklanmadan önce Coinbase... %14'lük işten çıkarmalar yaptı.
Hâlâ büyüyor
Coinbase'in geliri ve EBITDA'sı beklentileri karşılamasa da, işlem, abonelik ve hizmet gelirleri düşüş gösterse de, Benchmark, kripto para piyasası zayıf olsa bile şirketin pazar payını artırdığını belirtti. Bu borsanın küresel kripto para işlem hacmi payı %8,6 ile tarihi bir yüksekliğe ulaştı.
Ayrıca, bu borsa 12. sıralı çeyrekte net girdi sağlıyor ve platformdaki varlıkların değeri şu anda yaklaşık 294 milyar dolar.
Analistler, "COIN'in stratejisinin giderek güven, teminat, likidite ve uyumluluk altyapısını temel avantaj olarak kullanarak komşu finansal ürünler ve hizmetlere genişlemeye odaklandığını" belirtiyor.
Benchmark, Coinbase'un ürün portföyünün sürekli büyüdüğünü ve 12 adet kâr elde eden iş biriminin her birinin yıllık gelirinin yaklaşık 100 milyon dolar olduğunu belirtti. Bu çeyrekte türev ürünler iş biriminin rekor bir yüksekliğe ulaştığı ve Coinbase'un şu anda USDC sabit parasının toplam ekonomik hacminin yaklaşık %50'sini oluşturduğu dikkat çekici.
Bu borsadan geliştirilen Ethereum ölçeklendirme katmanı Base de “hemen hemen değerlenmemiş” gibi görünüyor. Analistler, blokzincirdeki sabit değerli para birimi ticaret hacminin yıllık bazda 10 kat arttığını ve Base'in de “temsilci ekonomisi” ve DeFi alanlarındaki artan entegrasyonlarından faydalanabileceğini belirtiyor.
Analist, "Kripto para düzenlemelerindeki iyileşme, COIN için en büyük katalizör olabilir" diye yazdı ve Coinbase baş yasal danışmanı Paul Grewal'ın "2026 yaz sonunda CLARITY Yasası'nın yasalaşma olasılığına inandığını" belirtti.
Benchmark, "Yönetim, kapsamlı bir piyasa yapısı yasal çerçevesinin, tokenizasyon, konsiyere, stabil para, kredi verme ve kripto para hizmetleri alanında kurumsal katılımın büyük potansiyelini serbest bırakabileceğini vurguladı."
Benchmark, Coinbase'un gelecekteki vizyonunu destekleyen tek şirket değil. Rosenblatt Securities ve Bernstein de aynı görüşte. Yakın zamanda geçen hafta satın alma değerlendirmesi verdiler.
Mizuho Securities, Salı raporunda Coinbase için “nötr” değerlendirmesini değiştirmesine rağmen, şirketin büyük bir kısmının potansiyel yükseliş alanının piyasa tarafından zaten fiyatlandırıldığını belirtti. Mizuho Securities, Coinbase'in Robinhood gibi rakiplere kıyasla profesyonel olmayan traderler pazarındaki büyük öncülüğünün azaldığını ve 2026 birinci çeyrekte “yaklaşık %51’e, ölçtüğü en düşük seviyeye” düştüğünü ifade etti.
Mizuho Securities, "COIN için 2027 yılına ilişkin ayarlanmış EBITDA'nın yaklaşık 17 katı bir değerleme yapmaktayız ve hedef fiyat 200 dolar. Bu değerleme, ödeme, borsa ve varlık yönetimi sektöründeki rakiplerine kıyasla belirgin bir prim içeriyor; ancak COIN'in ürün portföyünün sürekli genişlemesi, maliyet kontrolünün iyileşmesi (son dönemde yapılan yeniden yapılandırma nedeniyle) ve düzenleyici ortamın netleşmesi ile kripto para kullanımının uzun vadeli faydaları nedeniyle bu değerlemenin gerekçeli olduğuna inanıyoruz. Bununla birlikte, hissenin şu anki fiyatı 2027 yılı beklenen kazançların yaklaşık 17 katı seviyesinde olup, piyasanın bu yükseliş potansiyelini zaten fiyatlandırdığını göstermektedir."