Yazar: Thejaswini M A
Luffy, Foresight News
Optimism hikâye kitabının büyük bir başarı versiyonu olabilir.
O sürümde, OP Stack, Ethereum ölçeklendirme için varsayılan altyapı haline geldi, onlarca varlıklı zinci Superchain'e katıldı, gelirler Collective'e geri döndü, interoperebilirlik özellikleri sorunsuz bir şekilde başlatıldı ve tüm ekosistem sürekli olarak bileşik faiz kazandı; uzaktan bakıldığında, bu tamamen yeni bir tür internet gibi görünüyordu: kimseye ait değildi, herkes birlikte yönetiyor ve kendini sürdürüyordu.
Bu sürüm bir efsane değil. Bir zamanlar gerçekten gerçekleşecek gibi görünüyordu. Sorun şu: Optimism, bu vizyonu gerçekleştirmek için yaptığı tüm şeyler, bu vizyonu korumayı imkânsız hale getirdi.
OP Stack, MIT açık kaynak lisansı altında yayınlanmıştır. Bu kararın önemi, Optimism'in yaptığı diğer herhangi bir seçimden neredeyse daha büyüktür; bu nedenle bunun ne anlama geldiğini açıkça belirtmek gerekir: MIT, şu anda en serbest genel açık kaynak lisansıdır; herkes kodu alabilir, ikincil geliştirme yapabilir, değiştirebilir, ticari amaçlı kullanabilir veya tamamen çoğaltabilir. Telif hakkı ücreti, gelir payı veya herhangi bir yükümlülük gerekmez; hatta bir teşekkür bile söylemenize gerek yoktur.
Optimism, bu seçimi bilinçli olarak yaptı. Mantık basit: varsayılan çerçeve olmak istiyorsanız, kullanılmama nedenlerini tamamen ortadan kaldırın. Entegrasyon maliyetini sıfıra indirin, protokolü tartışmasız hale getirin ve geliştirme bütçesi olan herhangi bir ekip, şirket veya borsa, izin gerektirmeden, hiçbir belge imzalamadan, tek bir tıkla bir OP Stack zinciri başlatabilsin.
Başarılı oldu. 2025 yılının ortasına kadar OP Stack, L2 işlem ücretlerinin %69,9'unu işlemiş, 34 zincir ana ağda hayata geçirilmiştir. Coinbase, Uniswap, Kraken, Sony, Worldcoin bunu kullanıyor. İnsanlar Ethereum ölçeklenebilirliği hakkında konuştuğunda, genellikle Optimism kodu üzerine inşa edilmiş şeyleri kastediyorlar.
Optimism, standart savaşını kazandı.
Sonra, en büyük zinciri oluşturmasında yardımcı olan şey, bu ilişkinin artık gerekli olmadığını duyurdu.
18 Şubat 2026'da Coinbase, kendi başlığını dikkatli ve sıcak bir dille yayımladı; bu, şirketin önemli bir duyuru yaparken sert görünmek istemediğinde tipik bir üsluptur. Base zinciri, kod tabanını entegre edecek, geliştirme döngülerini hızlandıracak ve koordinasyon maliyetlerini azaltacak. Makale, iş birliğine teşekkür etti ve övdü.
Haberin duyurulmasının ardından OP tokeni 48 saat içinde %28 düştü ve satış hacmi %157 arttı. Kısa bir sürede, token bir yıl önceki seviyeye kıyasla %89,8 düşerek yazıldığı anda sadece 0,12 dolar değerindeydi; 2024 Mart'taki zirve seviyesi ise 4,85 dolar idi. OP Labs CEO'su Jing Wang, X üzerinde şunu yazdı: “Bu, kısa vadeli zincir içi gelirler için bir darbe.”
Nedeni anlamak için Superchain'in gerçekten ne sattığını anlamalısınız.
OP Stack ücretsizdir. Protokol bu durumu kalıcı ve geri alınamaz hale getirir. Peki, neden bir zincir Optimism Collective ile gelir paylaşımına razı olur? Optimism’in cevabı: etkileşim. Superchain’e katılınca, zinciriniz sadece bir zincir değil, birleşik ağın bir parçası olur — likidite ve kullanıcılar tüm üye zincirleri arasında serbestçe hareket edebilir, bir zincirde geliştirme, tüm zincirlerde geliştirme anlamına gelir ve 1+1>2 etkisini sağlar.
İşte değeri: Toplam gelirin %2,5'ini veya net kârın %15'ini öderken, tek bir zincirin tek başına oluşturamayacağı bir şey elde edersiniz.
Ancak entegrasyon hiç zamanlanmadı.
Optimism, 2025 başlarında ana ağda yerel etkileşimli işlevi başlatmayı planlıyordu, ancak bu gerçekleşmedi. Uzun süredir süren bir yönetim temsilcisi şunu söyledi: "Yıllarca teknik geliştirme sonrasında, maalesef bu hedefe ulaşılamadı."
Üyeler "vergi" ödüyor, ancak bu parayla desteklenmesi gereken ürün hâlâ teorik düzeyde kalıyor. Superchain, gerçek olarak yalnızca ortak marka, ortak yönetim maliyetleri ve bir gelir yükümlülüğü sunuyor. Bu yükümlülüğün değeri olan şey ise her zaman "hemen önümüzde". Aynı zamanda Base, sürekli büyümeye devam ediyor.
Ocak 2026 itibarıyla, Base, Optimism Collective'e gelen tüm gaz ücretlerinin %96,5'ini sağladı, neredeyse tamamını. Base'in işlem hacmi, OP Mainnet'in yaklaşık 4 katı, DEX işlem hacmi yaklaşık 144 katı ve gaz ücreti üretimi 80 katı. İki tarafın iş birliği süresince, Collective yaşam döngüsü boyunca toplamda yaklaşık 14.000 ETH alındı; bunun 8.387 ETH'sini Base sağladı ve aylık gelir payı %100'e doğru yükseldi.
Ayrıca, listede yer alan diğer 33 Superchain üyesi ekonomik olarak önemsizdir. 2025 yılının ilk yarısında, ikinci en aktif üye World Chain, Superchain hesaplama toplamının yalnızca %11,5'ini oluşturdu; OP Mainnet kendisi %11,4, Ink, Soneium ve Unichain birlikte %13'ün altında kaldı.
Superchain, adından başka aslında zaten tek bir zincirin ekosistemine dönüşmüştür. İttifak kağıt üzerinde gerçek, ekonomik olarak ise tamamen Base'dir.
Her ligde, belirli bir aşamaya gelindiğinde, en güçlü katılımcılar açıkça şunu sorar: Bunun bana ne faydası var?
Neredeyse her başarılı açık kaynak hikayesinde aynı mantık tekrarlanır. MongoDB, yaygın olarak kullanılan bir veritabanı geliştirir, açık kaynak olarak yayınlar ve ardından AWS'nin bunun üzerine kâr elde eden bir barındırma hizmeti kurduğunu, ancak hiçbir ödeme yapmadığını izler. AWS, trafiği kontrol eder, MongoDB standartları belirler; değer, kodu yazan varlık yerine kullanıcıları kontrol eden varlığa akar. MongoDB nihayet protokolü değiştirir ve AWS, OpenSearch olarak çoğaltır.
Elastic ve Redis de aynı döngüyü yaşadı. Detaylar farklı olsa da yapı tamamen aynıydı: altyapı oluşturucular standartları kurdu, dağıtım yeteneğine sahip devler bunu benimsedi, devler değerleri elde etti ve nihayetinde devler teknoloji yığınını içselleştirip ayrıldı.
Optimism, bu hikayenin kripto versiyonudur.
Arbitrum, bu mantığı anladı ve farklı bir seçim yaptı. Superchain ile karşılaştırılan Orbit zinciri, Business Source protokolünü kullanıyor ve gelir paylaşımı sözleşmelerle sınırlı, gönüllü değil. En büyük ortağınız hukuki sonuçlar olmadan ayrılabilirken, ittifakın varlığı tamamen kalma isteğine bağlıdır. Arbitrum, bu varsayıma dayalı bir ekosistem kurmak istemiyor.
Base'in resmi çıkış nedeni teknik düzeydedir: Tek bir kod tabanı, yıllık 3 büyük yükseltme yerine 6 büyük yükseltme yapma hedefine ulaşmayı sağlar; güvenlik komitesini bağımsız olarak yönetmek, dış bir kurumun ağ kararlarını geciktirmesini veya engellemesini önler; bağımlılıkları azaltmak, Base'in kontrolünden dışarıda kalan yönetim süreçlerini beklemek yerine Ethereum'un kendi yükseltme ritmine uyum sağlamasını sağlar.
Çok sayıda kod deposu arasında koordinasyon yapmak, teknoloji yığınını kendi başına yönetmekten daha yavaştır.
Ancak başka bir neden daha var, bunu ayrıntılı açıklamaya gerek yok. Morgan Stanley, Base token'un Coinbase'e yaklaşık 34 milyar dolar hisse değeri sağlayacağını hesapladı ve hedef fiyatını 404 dolara çıkardı. Base, dış protokollere toplu olarak net kârının %15'ini ödemeye devam ettiği sürece, güvenilir bir değer yakalama mekanizmasına sahip bir Base token'u tasarlamak yapısal olarak son derece zordur. Superchain'ten ayrılmak, bir yan etki değil, bir ön koşuldur. İki motive de aynı yöne işaret etmektedir ve Base de tam olarak bunu yapmıştır.
Optimism için hiçbir şey kalmamış değil, ancak gerçekleşen değişikliklere dürüstçe bakmak gerekir.
OP Ana Ağı, hâlâ 1,5 milyar dolarlık TVL'ye sahip. Base'in ayrıldığı aynı gün, ether.fi, zincir üzerindeki kredi kartı ürününü OP Ana Ağı'na taşıyacağını duyurdu ve bu da 70.000 aktif kart, 300.000 hesap ve 160 milyon doların üzerinde TVL getirdi. Birkaç hafta önce, Collective, sıralayıcı gelirlerinin %50'sini aylık OP satın alımı için kullanmak üzere bir geri alma programı yürürlüğe koydu.
ether.fi, OP Ana Ağı üzerinde ödeme alanında daha net bir kullanım senaryosu getirdi. Ancak ether.fi'nin yıllık işlem ücreti katkısı sadece yaklaşık 13 milyon ABD dolarıdır, oysa Base'in 2025 yılı tek bir yılda elde ettiği kâr 55 milyon ABD dolarıdır. Geri alım programının temelini oluşturan gelir kaynağı artık mevcut değildir. Yatırımcıların ve katkıda bulunanların token serbest bırakmaları, aylık yaklaşık 32 milyon ABD doları düzeyinde devam etmektedir.
Kurumsal hizmetlere geçiş doğru bir adım olabilir. OP Labs, 175 milyon doların üzerinde finansman topladı, en iyi mühendislik yeteneklerine sahip ve kurumsal kuruluşların zinciri başlatmak ancak kendi bakım altyapısını kurmak istememeleri nedeniyle托管lı OP Stack dağıtımlarına gerçek bir ihtiyaçları var. Jing Wang, bunu "blok zinciri altyapısı alanında Databricks" olarak tanımladı; bu uygun bir benzetmedir. Bu, işleyebilir bir hizmet işidir.
Ancak hizmet işlevi, ortaklık yoluyla bileşik faiz geliri oluşturan ağdan tamamen farklıdır. OP tokeninin değeri, aslında ikincisi için belirlenmişti. Blog gönderisi yayınlanmadan 12 saat geçmeden piyasa bunu anladı.
Görüşü genişletin. 18 Şubat'ta yaşananlar, temelde sadece Optimism ile ilgili değil.
2024 yılının büyük bir kısmında, 50'den fazla L2 ağı kullanıcılar ve likidite için rekabet etti. 2025 yılının sonuna doğru, Base, Arbitrum ve Optimism üçü, L2 işlemlerinin neredeyse %90'ını işlemişti; bunun yalnızca Base için oranı %60'ı geçti. 6 ayından beri küçük Rollup'ların etkinliği %61 azaldı. Dencun yükseltmesi, %90'lık bir ücret düşüşü getirdi ve tüm sektördeki kâr marjları daraldı. Base, 2025 yılında kâr elde eden tek L2 oldu.
Yaşamaya devam eden zincirler ve gelecek yıllarda bu katmanı tanımlayacak zincirler, en teknik olarak gelişmiş olanlar olmayacaktır. Yapısal kullanıcı kalıcılığı nedenlerine sahip olanlar olacak. Bir borsa arka planına sahip zincirler (Base, Ink, Mantle), ana şirketlerinin mevcut kullanıcı kitlesinin doğrudan dağıtım yeteneğinden yararlanır; Coinbase kullanıcılarından herhangi biri, Base'e yalnızca bir tıkla ulaşabilir. Arbitrum, Hyperliquid gibi DeFi doğruluğundan gelen zincirler ise, başka yerlerde yeniden oluşturulması zor olan likidite derinliği sayesinde konumlarını korur.
Teknoloji çatallanabilir. OP Stack bunun en iyi kanıtıdır. Çatallanamayan, Coinbase'in 100 milyon kullanıcısıyla olan ilişkisi ya da Arbitrum'daki yüz milyarlarca dolarlık açık pozisyonlardır. Kalıcı değer tam olarak burada, kod tabanına hangi protokolü seçtiğinizle neredeyse ilgisi yoktur.
Optimism, OP Stack'i serbest açık kaynak protokolüyle yayınlamayı doğru bir seçim olarak yaptı. Bu, L2 çerçevesindeki en geniş kabulü getirdi ve Optimism'i Ethereum ölçeklendirmesinin neslinin altyapı standardı haline getirdi. Bu karar olmadan, Base başka bir teknolojiye dayalı olarak oluşturulabilirdi veya tamamen ortaya çıkmayabilirdi.
Ancak bunların hepsini mümkün kılan karar, çıkışın tamamen maliyetsiz olmasını da sağladı. Base, kendi kullanıcılarına, kendi token rota planına ve altyapı tam egemenliği arzusuna sahip olacak kadar büyüdüğünde, protokolde hiçbir kısıt yoktur ve interoperebilirlik taahhüdü, ona kalma nedeni bırakmaya yeterli değildir.
Optimism, standart savaşını kazandı. Ancak bu standart, yarattığı değeri yakalayabilecek bir mekanizma içermiyor. 0,12 dolarlık token fiyatı, bu tüm değerin piyasa tarafından son fiyatlamasıdır.