Kelebek Dokunuşu
Yazar: Arthur Hayes, BitMEX kurucu ortağı
BitpushNews

Editör Notu: Arthur Hayes'in yeni yayımlanan makalesi «The Butterfly Touch»'de, dolar ve yuan likiditesinin artması bekleniyor ve bitcoin ile kripto paralar bundan fayda görecektir.

Yapay Zeka Optimizmi

İnsan medeniyetinin tarihi boyunca, AI modellerinin eğitimi ve çıkarımını desteklemek için yapılan sermaye harcamaları (CAPEX) hiç olmadığı kadar büyüktür. Birçok kişi, bu akıllılığa yapılan yatırımların, daha önceki tüm teknolojik inşaatlardan farklı bir değer yaratacağını düşünmektedir. Ben de bu görüşe katılıyorum; ancak insan olarak, her zaman fazlasını yapma eğilimindeyiz. Bu evrende pozitif sonsuzluk ve mükemmellik elde edilemez. Bu nedenle, makine akılına dayalı bir geleceği beklerken aşırı inşaat yapma ihtimalimiz vardır.

Yapay zeka savunucuları, harcama yapmanın gerekçesi olarak milliyetçiliği öne sürüyor, ancak vatanseverlik bir fiyata takılmamalı... ABD ve Çin, yapay zeka ve teknoloji hakimiyetinin kendi bölgelerinin varoluşu için hayati olduğunu düşünüyor.

Teknoloji liderleri, karşı tarafın makine zekasının hakimiyetini önceden ele alması durumunda ülkenin ne olacağını anlatmak için korku hikâyelerini de çok sevecek: Nitekim iki lider de AI ve insansız hava araçlarının yayılmasının nasıl zaferlere yol açtığını doğrudan gözlemlemiş ve bu konuda tamamen inançlılardır. Bu nedenle, ekonomik ve askeri önceliklerinin, ülkenin içinde en verimli makine zekasını daha da kurmak olduğunu garanti edecekler.

ABD'de şu ana kadar büyük ölçüde AI CAPEX, en kârlı yazılım şirketlerinin işletim nakit akışlarından sağlanmıştır. Ancak mevcut ve gelecekteki harcama ölçeği göz önünde bulundurulduğunda, finansman için kredi yollarından daha fazla kaynak gerekmektedir.

Çin'de bankalar, gayrimenkul finansmanını yavaşlatarak teknoloji sektörünü desteklemeye başlamıştır. Veri merkezleriyle ilgili harcamaların yanı sıra, ABD ve Çin, elektrik üretimi kapasitesini artırmak için sürekli yatırım yapmaya devam etmektedir.

Yani merkez bankaları daha fazla fiat para yaratıyor ve finansal koşulları gevşetiyor.

Politik irade (AI yarışmasını kazanmak) ile finansal iradenin (para basma ve krediyle inşaatı finanse etme) birleşimi, kripto para için mükemmel bir ortam yaratmıştır. Yarının fiat birimleri, bugününkinden çok daha fazla olacaktır ve AI ile elektrifikasyon harcamalarındaki patlama nedeniyle değişim oranı hızlanmaktadır. Birim akıllı maliyetlerin düşmesiyle birlikte AI'nın görevleri gerçekleştirmek için karmaşıklık artmakta; bu da hesaplama gücünün tüketiminde üssel bir artış anlamına gelmektedir; bu, "Jevons paradoksu"nun özüdür.

Ayrıca "Kırmızı Kraliçe Etkisi" de vardır: Rakipler model verimliliğini artırırken, bir şirketin yaptığı AI CAPEX yatırımı hızla değer kaybeder. Bu, rakibini yenebilmek için daha iyi modeller oluşturmak amacıyla harcamaları artırmaya yönelik bir yarışmaya yol açar ve aynı zamanda rakiplerin binlerce milyar dolarlık (yakında trilyonlara ulaşacak) yatırımlarını geçersiz hale getirir. Bu nedenle, dışsal piyasa olayları tarafından engellenmediği sürece, AI CAPEX harcamaları sınırsız şekilde genişleyecektir.

Bu eğlence ne zaman bitecek?

Ben iki olayın neredeyse aynı anda gerçekleşeceğini ve trilyonlarca dolarlık AI inşasının gereklliliği üzerine insanların görüşlerini değiştireceğini düşünüyorum.

Piyasa sindiremiyor: Yapay zeka ile ilgili büyük bir ve mali açıdan çok sorumlu olmayan IPO veya devasa bir birleşme ve satın alma sonucu piyasa dayanamaz hale gelir. Bu, piyasayı ısınmadan soğutur ve insanlar makine zekasının gerçekten bu kadar değerli olup olmadığını sorgulamaya başlar.

Siyasi eğilim değişiyor: 2028 ABD seçimi. Yapay zekânın büyük ölçekli inşası, birçok bölgede hammadde, emek ve özellikle elektrik fiyatlarının artmasına neden oluyor. Ayrıca, Amerikalıların %90'ı büyük hisse senedi portföyüne sahip değil ve hisse senedi fiyatlarındaki sıçramalardan fayda sağlayamıyor. Siyasi olarak, yapay zekâya karşı çıkmak, insan emeğinin değerini vurgulamak ve enflasyonu kontrol altına almak çok kolay bir seçim stratejisidir.

Ancak şu anda, dolar ve yuan likiditesi artmaya devam edecektir. Bitcoin ve kripto paralar bundan fayda görecektir.

Her ülke, kendi kapısının önünü temizler

Trump, İran'a bombardıman yaparken, savaşın küresel ekonomi üzerindeki etkilerinden tamamen umursamıyor. Ya da belki umursuyor, ancak bu yılki "özel askeri operasyonun" hızla zaferle sonuçlanacağına dair varsayım aşırı iyimser olduğu kanıtlandı. ABD, Tanrı'nın verdiği ucuz enerjiye (fossıl yakıtlar) ve verimli tarım arazilerine sahip. Şeyler pahalılaşabilir, ancak Hürmüz Boğazı'nın kısmen kapanması bile Amerikalıların aç kalmasına neden olmayacak—politikacıların parayı gıda kuponları yerine Fallujah'a harcamaya karar vermediği sürece.

Ancak Avrupa, Afrika ve Asya'nın büyük bir kısmındaki insanlar o kadar şanslı değil. Maalesef, bu ülkelerin siyasi elitleri, ABD politikacılarının temel malzeme akışını tehdit eden başka bir savaş başlatıp başlatmama konusunda, yetersiz gıda ve enerji sorunlarını dikkate alacağını yanlış bir şekilde düşünüyor. Bu ülkeler, boru hatları, ticaret rotaları veya gerekli malzemelerin stoklanması yerine, ABD'ye güvenerek fazlalıklarını dolar finansal varlıklarında saklıyor.

BCA Araştırma'nın Marco Papic en iyi şekilde söylüyor:

Dünya çapında — harfiyen — tüm bağlantılar ABD hâkimiyeti için kurulmuştur... Almanya'nın savunmasının Rusya karşısında yetersiz olmasının nedeni... ABD. Neden körfez ülkelerinin çoğu Hormuz Boğazı'ndan geçen enerji taşımacılığı altyapısından neredeyse kaçınmıyor? Çünkü... ABD. Neden küresel imalat Çin'de yoğunlaşmış? Çünkü... ABD.

Hem gübre hem de yakıt alınamadığı için bu ülkelerin yatırım kararları büyük ölçüde değişecektir. Katılmadığınız bir savaş nedeniyle yiyecek ve enerjiye erişiminiz olmazsa, Amerika tahvilleri veya S&P 500 ETF tutmak anlamsızdır. Bu eksiklikleri gidermek için egemen ülkeler, gelecekte dolar varlıklarını kenara itip altyapı, savunma ve fiziksel mallara yatırım yapacaklardır.

Bu, yabancı sahiplik oranının büyük olması nedeniyle ABD finansal piyasaları için bir sorundur. Bırakılırsa, dolar varlıklarının yavaş tahvil edilmesi piyasa düşüşüne neden olacaktır. ABD Maliye Bakanı Bessent ve diğer karar vericiler bunu anlıyorlar. İki çözüm seçenekleri var: dolar swap kredilerinin kullanımını teşvik etmek veya bankacılık düzenlemelerini değiştirmek.

«Kötü» Avustralya: ABD tahvillerini satarak uçağın yakıtını alıyor.

Amerika Federal Rezervi'nden dolar kiralayarak uçak yakıtı satın alan Avustralya.

Amerika pazarının egemen ülkelerin satımını dengelemek için daha fazla destek gerekiyorsa, bankaların daha fazla ABD tahvili ve ABD hisse senedine sahip olmasına izin vermek için düzenlemeler gevşetilebilir. eSLR (ek lehim oranı) ile ilgili sermaye gereksinimlerinin gevşetilmesi bu yöndeki bir adımdır.

1970'lerden beri petrol doları sisteminin kurulmasından beri, fazla tasarrufları dolar varlıklarında tutmak "en iyi uygulama"ydı. Ancak bugün, dolar varlıklarına sahip olmak, size bir gemi gübre veya petrol sağlayamaz. "Hemen teslimat" (Just-in-time) ölü, "dikkatli olmak" (Just-in-case) kalıcıdır. Bu, onlarca yıl sürecektir. Bu, para politikası yapıcılarının, yabancıların tasarruflarını gerçek altyapıya yatırarak "hayali dolar finansal varlıklarından" kaçmaları nedeniyle oluşan boşluğu doldurmak için finansal ortamı gevşek tutmaları gerektiği anlamına gelir.

Daha yüksek + Daha uzun

Savaş enflasyonisttir, İran-ABD çatışması da bunun istisnası değildir. AI CAPEX ve altyapı inşaatı, kredi verme için bir bahanedir. Politikacılar, gerçeklik ve algı gereklilikleri nedeniyle para bastırmayı destekliyor. Bu, 28 Şubat'tan sonraki Bitcoin'in altın ve ABD teknoloji hisseleri gibi diğer ana riskli varlıklardan daha iyi performans göstermesinin nedenidir.

Bitcoin, bu yıl başlarında 60.000 ABD dolarında dip yapmış olup, henüz yaratılmamış trilyonlarca ABD doları ve Çin yuanı ile desteklenerek 126.000 ABD dolarına geri dönmesi artık kesin. Birçok eleştirmen, geçmiş 24 ayda Bitcoin'in teknoloji hisseleri ve altın kadar iyi performans göstermemesi nedeniyle bu döngüye katılmayı reddediyor. Bitcoin'in aşırı para basımı için hâlâ etkili bir koruma aracı olduğunu anlamıyorlar. Ancak Bitcoin, fiat para likiditesi genişlemesine aşırı duyarlı olacağını gösterecek. 90.000 ABD dolarını aşarak birçok alım opsiyonu satıcısının pozisyonunu kapatmak zorunda kalması durumunda, yükselişin hızlanacağını ve patlayıcı bir seyir takip edeceğini tahmin ediyorum.

Bitcoin'in ne kadar yükseleceğini bilmiyorum, ancak büyük bir değişiklik olmazsa Maelstrom portföyümün riskini en üst seviyeye çıkaracağım. Kasım ortalarındaki ABD seçimlerinde, ABD politikasının AI ve enflasyona yaklaşımı çok kötü hale gelebilir ve bu, yükseliş sürecinde küçük bir engel olabilir.

Ancak şunu unutmayın: Yüksek petrol fiyatları Trump için insanların düşündüğü kadar zararlı değildir. MAGA, enerji politikaları nedeniyle ABD'de en yüksek petrol fiyatlarına sahip olan Kaliforniya'da kaybedecek, ancak 100 dolarlık ham petrol ve Venezuela ile Orta Doğu'nun altyapı yenilemesi, Trump destekçilerinin yaşadığı eyaletlerdeki petrol ve gaz endüstrisine fayda sağlayacaktır. Para normal ABD vatandaşlarının cebine girebilirse, Trump'ın yeniden seçilmek için hâlâ zamanı vardır. O halde ilerleyin sevgilim, S&P 500 10.000 seviyesine doğru!

Şu anda şıtkoin oynamanın zamanı. Zaten büyük pozisyon aldığımız Hyperliquid ($HYPE) ve Zcash ($ZEC) dışında, bir sonraki favorim $NEAR. Bir sonraki makalemizde, "gizlilik hikayesi" ile "Near Intents"in birleşiminin bu protokole pozitif nakit akışı yaratacağını ve bu, tokenin düşük fiyat performansını tamamen tersine çevirecek ve onu yıllar önceki tarihi zirvelerine doğru hızla çıkaracak büyük bir kapanma fırsatı yaratacağını açıklayacağız.

Şu anda牛市; gözlerinizi kapatın ve satın alma düğmesine basın. Satış için bir zaman olacak, ama şimdi değil. Kaçırmayın, beraber çılgınca hareket edelim.

Kaynak bağlantı

Dinamik BlockBeats'ta açık pozisyonları öğrenmek için tıklayın

Lüket BlockBeats resmi topluluğuna katılın:

Telegram abone grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram iletişim grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter resmi hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia