Arjantin, 18 ay önce düşünülemez olacak bir şey yaptı: vatandaşlarına istedikleri kadar dolar alabileceklerini bildirdi.
Başkan Javier Milei hükümeti, peso üzerindeki çoğu para kontrolünü kaldırdı, dolar alımları için sınırları kaldırdı ve şirketlerin kârlarını serbestçe yurda geri aktarmasına izin verdi. Bu adım, ülkenin toplam uluslararası rezervlerinin 2019'dan bu yana en yüksek seviyeye ulaştığı dönemde geldi ve Buenos Aires'e yıllardır tuttuğu para üzerindeki kontrolü gevşetmek için yeterli bir finansal yedek sağladı.
20 milyar dolarlık bir güvenlik ağı
Bu, Arjantin’in rastgele hareket etmesi değil. Serbestleştirme, Uluslararası Para Fonu ile 20 milyar dolarlık bir anlaşma ile destekleniyor. İlk 12 milyar dolarlık ödeme zaten gerçekleşti ve doğrudan merkez bankası rezervlerini güçlendirerek hükümete hareket alanları sağladı.
Peso, şu anda ABD doları başına 1.000 ile 1.400 ARS arasında yönetilen bir bant içinde işlem yapmaktadır. Bu bant, aylık %1 oranında genişlemektedir; bu, Arjantin para politikasını onlarca yıldır saran gibi bir düşüş olmadan paranın yavaşça piyasa seviyesini bulmasına yönelik yavaş bir yaklaşımır.
Strateji, açık bir felsefi değişimi işaret ediyor. Yıllarca Arjantin, dolarların ülkeyi terk etmesini önlemek için yerel olarak “cepo” olarak bilinen sıkı sermaye kontrolleri uyguladı. Bu kontroller, dolarlar için geniş bir kara piyasa yarattı, ticareti bozdu ve yabancı şirketlerin para girişi veya çıkışı yapmasını neredeyse imkânsız hale getirdi.
ABD de oyununda cilt bırakmıştır. ABD Döviz Stabilizasyon Fonu, stabilizasyon çabalarını desteklemek için Arjantin peso satın almıştır.
Krizden kontrollü yüzmeye
Milei, Aralık 2023'te göreve başladığında, ilk büyük adımlarından biri, dolar başına ARS 400'den 800'e kadar peso değerinin keskin şekilde düşürülmesiydi. Bu %50 değer kaybı, önceki yönetim altında büyüyen resmi döviz kuru ile kara piyasa kuru arasındaki farkı kapatmayı amaçlıyordu.
Hükümet, bütçeyi dengede tutmak için sübvansiyonları keserek ve kamu harcamalarını azaltarak agresif mali sıkılaştırmayla bunu eşleştirdi.
Bu, yatırımcılar ve kripto piyasaları için ne anlama geliyor
Arjantin, stablecoin'ların dünyadaki en heyecanlı benimseyicilerinden biri olmuştur. Ulusal paranız bir gece değerin yarısını kaybeder ve dolar alamazsanız, USDT ve USDC bir spekülasyon değil, bir kurtarıcı olur.
Arjantinliler artık normal bankacılık kanalları aracılığıyla serbestçe dolaşım elde edebiliyorsa, stablecoin'leri dolar vekili olarak tutma ihtiyacındaki aciliyet sınırlı ölçüde azalır. Bir zamanlar kripto para kullanımını dolaşım elde etmenin en ucuz yolu yapan siyah pazar premiumu önemli ölçüde daralacaktır.
Geleneksel yatırımcılar için kâr geri transferi kısıtlamalarının kaldırılması ana başlıktır. Yabancı şirketler, para geri çekmenin çok zor olması nedeniyle tarihsel olarak Arjantin'e sermaye yatırmaktan kaçınmışlardır. Bu engelin kaldırılması, özellikle Arjantin'in açık doğal avantajlara sahip olduğu enerji, tarım ve madencilik sektörlerinde anlamlı doğrudan yabancı yatırımları serbest bırakabilir.
Dikkat edilmesi gerekenler: Resmi döviz kuru ile paralel piyasa kuru arasındaki fark. Bu fark dar kalırsa, piyasa bandın güvenilir olduğuna inanıyor demektir. Eğer bu fark genişlerse, işlemcilerin merkez bankasının nihayetinde silahlarını tüketeceğine dair tahminde bulunduğunu gösterir.