Yapay zeka sektöründe yeni bir süper IPO doğuyor.
1 Haziran'da, birçok medya kaynağına göre, Anthropic resmen ABD SEC'ye IPO başvurusu dosyasını gizli olarak sundu.
Tam 3 gün önce, bu şirket 65 milyar ABD dolarlık H turu finansmanını tamamladı ve değerlemesi 965 milyar ABD dolarına (yaklaşık 6,9 trilyon Çin yuanı) ulaştı. Bu rakam, ilk kez OpenAI'yi geçti.
Anthropic, aynı zamanda dünyadaki en yüksek değerlemeli AI şirketi haline geldi. IPO süreci sorunsuz ilerlerse, son yıllarda dünyanın en büyük teknoloji IPO'larından biri olabilir.
Daha da çarpıcı olan, bu şirketin sadece 5 yıllık bir geçmişi olması ve kurucu ekibinin sadece 7 kişiden oluşması; tüm 7 kişi OpenAI'den geliyor.
Mevcut değerlemeye göre, yedi ortak kurucunun servetleri de benzer şekilde etkileyici. Ancak gerçek hisse oranlarının düşük olması (genellikle %1'in altında), farklı kurumların hesaplama yöntemlerinde farklılıklar yaratıyor.
Bloomberg, dahili hisse yapısına dayanarak her birinin yaklaşık %0,83 hisse sahibi olduğunu ve varlıklarının yaklaşık 8 milyar ABD doları (yaklaşık 57 milyar Çin yuanı) olduğunu tahmin ediyor; 7 kişi toplamda yaklaşık 56 milyar ABD doları (380 milyar Çin yuanı).
Bloomberg Billionaires Index'in kurulmasından bu yana, tek bir şirketin bir günde 7 milyarder yaratması, bu türdeki en yüksek rekordur.
Ancak Anthropic'ın en çılgın yanı muhtemelen değerlemesi değil; AI'nın yüksek maaşlı işgücü piyasasını ilk kez gerçekten ele geçirmeye başladığını göstermesidir.
965 milyar dolar, "ulusal düzeydeki şirket"e yakın
965 milyar dolar miktarını kavrayamayan birçok kişi var. Başka bir şekilde ifade edersek, Anthropic'in şu anki değerlemesi, AMD, Intel, Uber, Salesforce ve Qualcomm'u aşmıştır ve neredeyse Almanya DAX endeksinin tüm teknoloji şirketlerinin toplam değerine yaklaşmıştır. Halbuki Anthropic sadece 5 yıllık bir şirkettir.
Daha korkutucu olan ise büyüme hızı. Anthropic, Eylül 2025'te yalnızca 183 milyar dolar değerindeydi, şimdi ise 965 milyar dolar, 8 ayda yaklaşık beş kat artış gösterdi. Zamanı daha da uzatırsak, Anthropic'in 2024 yılının başındaki değeri sadece yaklaşık 6 milyar dolar idi ve bir yıldan fazla bir sürede 150 katın üzerinde büyüdü. Bu, küresel büyük teknoloji şirketleri tarihindeki en hızlı değer artış kayıtlarından biri olabilir.
Ortalama olarak, Anthropic günlük teorik değer artışı yaklaşık 2 milyar ABD dolarıdır, bu da her gün bir kurucu şirketin ortaya çıkmasına eşdeğerdir.
Sermaye piyasaları neden bu kadar çılgın fiyatlar verebiliyor? Yanıt sadece bir tanesi: gelir.
Anthropic Finansman Geçmişi (2021-2026); Kaynak: Crunchbase / Finans Dergisi
27 ayda gelir 5400 katına çıktı
965 milyar dolarlık değerlemeyi gerçekten destekleyen, kavram değil, Anthropic'in neredeyse kontrolsüz gelir büyümesidir.
CEO Dario Amodei'ye göre, Anthropic ilk gelirini elde ettikten beri neredeyse her yıl 10 kat büyüdü.
Kamu verilerine göre: 2022 yılında ARR yaklaşık 10 milyon dolar, 2023 yılında ARR yaklaşık 1 milyar dolar, 2024 yılının sonunda ARR yaklaşık 10 milyar dolar, 2025 yılının Eylül ayında ARR yaklaşık 70 milyar dolar, 2025 yılının Aralık ayında ARR yaklaşık 90 milyar dolar, 2026 yılının Şubat ayında ARR yaklaşık 140 milyar dolar, 2026 yılının Nisan ayında ARR yaklaşık 300 milyar dolar, 2026 yılının Mayıs ayında ARR 440 milyar doları aştı.
Ne anlama geliyor? 27 ay içinde 870 milyon dolarlıktan 44 milyar dolara, yaklaşık 5.400 kat artış. Bu hız, geleneksel SaaS dönemini ve hatta birçok internet şirketinin büyüme rekorunu bile aşıyor.
Anthropic ARR Büyüme Eğilimi (2022-2026); Veri Kaynağı: CEO Dario Amodei tarafından açıklanan / Çin Fonları Gazetesi
Ancak Anthropic'ın en temel büyüme motoru sohbet robotu değil, Claude Code. Anthropic tarafından geliştirilen bu AI programlama ürünü, sadece yarım yıl içinde yıllık tekrarlanan gelirini (ARR) 1 milyar doların üzerine çıkarttı. Karşılaştırma yapmak gerekirse, geçmişte çoğu SaaS şirketi 1 milyar dolarlık ARR'ye ulaşmak için genellikle 10 yıldan fazla zaman harcıyordu. Claude Code ise sadece yarım yıl içinde bunu başardı.
Daha da çarpıcı olan, şu anda küresel GitHub açık kaynak kodlarının yaklaşık %4'ünün Claude tarafından üretilmiş olması. Küresel olarak her 25 yeni satır kodun 1'i Anthropic'den geliyor.
SWE-bench Doğrulanmış testinde Claude Code %93,9 puan alırken, OpenAI Codex %80,8 puan aldı. Sermaye piyasaları gerçekten sohbet robotlarına değil, AI'nın programcıları devralmaya başlamasına yatırım yapıyor.
Anthropic Claude ürün arayüzü; fotoğraf kaynağı: Anthropic resmi websitesi
Yılda 1.000.000 ABD doları veren 1.000 şirket
Anthropic'ın gerçekten korkutucu tarafı, C taraflı değil, B taraflı, yani kurumsal pazardır.
Kamuoyuna açık verilere göre, Anthropic'in yıllık 1 milyon doların üzerinde ödeme yapan müşteri sayısı 1.000'i geçti. Basit bir hesaplama yapılırsa, yalnızca bu müşterilerden teorik yıllık gelir 1 milyar doların üzerinde olmaktadır.
Daha önemlisi, bunlar sıradan şirketler değil, Cursor, Notion, Zoom, Slack, finansal kurumlar ve küresel yazılım şirketleri. Geçen yıl, Anthropic'ın kurumsal pazar payı yaklaşık %10'dan %65'in üzerinde yükseldi.
Yapay zeka sektöründe büyük bir değişim yaşanıyor: sıradan insanlar yapay zekaya para harcamıyor, şirketler milyonlarca, hatta on milyonlarca dolarlık bütçelerle yapay zeka işgücü satın alıyor.
Runmi Danışmanlık Kurucusu Liu Run, çok açık bir şekilde özetliyor: OpenAI duygusal değer satıyor, Anthropic üretkenlik satıyor.
OpenAI, kullanıcılarla sohbet etmeyi, resim çizmeyi ve video oluşturmayı sağlıyor; Anthropic, işletmelere kod yazmayı, onaylamayı, analiz etmeyi, sistemleri taşımayı ve risk yönetimini otomatikleştirmeyi sağlıyor. Ve B2B pazarı, B2C pazarından çok daha büyük.
Anthropic Claude ürün arayüzü; fotoğraf kaynağı: Anthropic resmi web sitesi OpenAI, en büyük rakibini kendi eliyle yetiştirdi
Dario Amodei (Anthropic CEO); Fotoğraf kaynağı: Dünya Ekonomi Forumu / TechCrunch
Anthropic'in hikayesi, temelde bir OpenAI iç çatışmasıdır.
2020 yılına geri dönelim, o dönemde GPT-3 yeni çıkarılmıştı ve OpenAI yükselişteydi. Anthropic kurucusu Dario Amodei, o zamanlar OpenAI'nin araştırma başkanı olarak GPT-2 ve GPT-3'ün temel geliştirilmesinden sorumluydu.
OpenAI, içerde toplam işlem gücünün %50-60'ını ona vermişti. GPT-3'ün ortaya çıkmasında Dario, en temel kişilerden biriydi.
Ancak OpenAI'nin giderek ticarileşmesiyle iç hatlar bölünmeye başladı. Birden fazla medya kaynağına göre, OpenAI içişlerinde AGI yeteneklerini küresel nükleer büyük devletlere satıp satmayacağı tartışıldı; bu durum Dario'yu tamamen kabul edilemez buldu. Onun görüşüne göre, AGI sonsuz kâr elde etmenin bir aracı olmamalı.
Nihayetinde, 2020 yılının sonunda, Dario OpenAI’den ayrılmaya karar verdi. Ve yalnız değil, doğrudan GPT-3’un ana yazarı Tom Brown, Scaling Laws makalesinin yazarı Jared Kaplan, AI yorumlanabilirliği uzmanı Chris Olah, OpenAI politika sorumlusu Jack Clark, OpenAI araştırmacısı Sam McCandlish ve kendi kız kardeşi Daniela Amodei’yi de dahil ederek toplam 7 kişiyi yanına aldı.
2021 yılında Anthropic kuruldu. Şirketin adı "Anthropic", "insanla ilgili" anlamına gelir. Kimse 5 yıl sonra bu şirketin değerinin 965 milyar dolara ulaşacağını düşünmemişti.
Ancak OpenAI, ilk kez en tehlikeli rakibiyle karşılaşıyor.
Yedi kişi, neden birlikte zengin olabilir?
Anthropic'ın en az beklentilere uygun şeyi: Aynı hisse, aynı hak. 7 kurucu, her birinin hissesi neredeyse tamamen aynı (şu anda %1'in altında).
Çok sayıda kişi, bu tasarımın çökeceğini düşünüyordu, çünkü Silicon Valley girişimciliği her zaman mutlak bir çekirdek kurucuya dayanıyordu. Ancak Dario, Anthropic'in bir kişi etrafında değil, bir misyon etrafında kurulduğunu düşünüyordu. Sonuç olarak, bu "çok aptalca görünen" karar, Anthropic'in en güçlü stabilizatörü haline geldi.
OpenAI'nin orijinal 11 temel kurucusu如今 çoğu ayrıldı, ancak Anthropic'ın 7 ortak kurucusundan 5 yıl geçtikten sonra hiçbiri ayrılmadı.
Yapay Zeka şirketlerinin kurucularının / temel kişilerinin varlık karşılaştırması; veri kaynağı: Forbes / Bloomberg Milyarder Endeksi
Kamuoyuna açık verilere göre, Anthropic'in iki yıllık çalışan kalıcılık oranı %80 civarında olup, OpenAI'nin %67'sinden daha yüksektir. Hatta nadir bir durum ortaya çıkmıştır: birçok ünlü şirketin CTO'su, Anthropic'e sıradan bir mühendis olarak katılmak için unvanını düşürmek istemektedir. Çünkü artık AI endüstrisinde en değerli şey unvan değil, hisselerdir.
Kim hâlâ çılgınca kazanıyor?
Anthropic bu sermaye toplama turunun arkasında uzun bir kazanan listesi var.
En çarpıcı olan Google. 2023'te, Google, Anthropic'ın yaklaşık %10 hissesini 3 milyar dolarla satın aldı. 965 milyar dolarlık değerlemeye göre, bu hisse yaklaşık 96,5 milyar dolar değerindeydi ve 3 yıl içinde 300 katın üzerinde arttı.
Amazon da çılgınca yatırım yapmış ve toplamda 13 milyar doların üzerinde yatırım yapmıştır. Nedeni basittir: Anthropic hesaplama gücüne ihtiyaç duyar ve Amazon AI trafiğine ihtiyaç duyar; her ikisi de derin bir şekilde birbirine bağlanmıştır.
Daha da absürt olan, Anthropic'in şu anda her ay yaklaşık 1,25 milyar dolarlık hesaplama maliyetini SpaceX'e ödemektedir; üç yıllık sözleşme toplamı yaklaşık 45 milyar dolar kadardır.
Başka bir deyişle, Anthropic sadece AI milyarderleri üretmiyor, aynı zamanda GPU üreticilerini, bulut sağlayıcılarını, depolama sağlayıcılarını, veri merkezlerini, elektrik şirketlerini ve hatta tüm AI endüstri zincirini de aşırı şekilde besliyor. AI endüstrisi, gerçek bir "silahlanma yarışına" girmiş durumda.
Yapay zekâ tarihinin en hızlı servet yaratması henüz başlıyor
Ancak sorunlar da başlamaya başladı.
Birinci olarak, Anthropic'ın şu anki varlığı büyük ölçüde kâğıt üzerindeki bir varlıktır; şirket henüz resmen İHŞ yapmamıştır ve birçok hisse nakde çevrilemez.
İkinci olarak, AI çok para harcıyor. Kamuoyuna açık verilere göre, Anthropic'in yıllık hesaplama maliyeti yaklaşık 15 milyar dolar ve hesaplama maliyeti gelirin %50'sinden fazlasını oluşturuyor.
Üçüncü olarak, 965 milyar dolarlık değerlemesi "mükemmel beklenti"ye yaklaşmıştır, bu da büyüme hafifçe yavaşlasa bile değerlemeye büyük baskı olacağını anlamına gelir.
Ancak bununla birlikte, sermaye piyasaları hâlâ çılgınca bahis yapıyor. Çünkü herkes artık fark etmeye başlıyor: AI endüstrisinin gerçekten kazanç getiren aşaması belki de sadece başlıyor.
Geçmişte internet reklam gelirleriyle kazanç elde ediyordu, mobil internet trafik gelirleriyle kazanç elde ediyordu, ancak AI'nın gerçekten kazanmak istediği insan emeğidir. Kodlama, müşteri hizmetleri, analiz, araştırma, operasyon, satış... Geçmişte "insan" gerektiren birçok iş, büyük modeller tarafından yutulmaktadır.
5 yıl önce, Anthropic'ın yedi kurucusu, OpenAI'nin giderek daha agresif ticarileşme yolunu kabul edemeyerek birlikte ayrıldı. 5 yıl sonra, kurdukları şirketin değeri OpenAI'yi geçti.
Ancak Anthropic'in en korkutucu yanı, 965 milyar dolar değil, AI'nın yüksek maaşlı işgücü piyasasını ilk kez gerçekten devralmaya başladığını dünyanın görmesi.
Yazı, WeChat hesabı "Kurşun Kalem Yolu" (ID: pencilnews)'den gelmiştir, yazar: Yalan Söylemeyen