Artan sayıda analist, özel kredi piyasasını, çatlaklar ortaya başladıkça, bir sonraki finansal şokun potansiyel tetikleyicisi olarak işaretliyor.
Geleneksel kredilendirme için dayanıklı bir alternatif olarak görülen bu durum, artık çıkmak isteyen yatırımcılardan artan baskı ile karşı karşıya kalıyor.
Özel Kredi, Kayıt Düzeyinde İade ve Kilitli Sermaye Karşı Karşıya
Stresin erken belirtileri zaten görünür halde. 2026 Q1'de yatırımcılar 20 milyar doların üzerinde çekim talebinde bulundu. Yatırımcı endişesi, özel kredi portföylerinin yazılım firmalarına önemli ölçüde maruz kalması nedeniyle artıyor. Bu segment, yapay zeka tabanlı yerine geçme ile giderek tehdit altındadır.
Özel kredi, 2008'den sonra bankaların bıraktığı bir şeyi yaparak 3,5 trilyon dolara ulaştı. Daha riskli şirketlere para verdi, daha yüksek faiz aldı ve yatırımcılara üç aylık olarak çekim yapabileceklerini söyledi. Para akışına devam etti. Herkes mutlu oldu. Şimdi para ayrılmaya çalışıyor ve çıkış sınırlı," dedi Crypto Rover posted.
Ancak birçok fon, bu talepleri tam olarak karşılayamadı. BlackRock, Apollo Global Management ve Blue Owl gibi büyük varlık yöneticileri çekim sınırları getirdi.
Ares Management ve Morgan Stanley gibi firmalar benzer önlemler aldı ve daha geniş endüstri genelindeki sınırlamaları vurguladı. Ayrıca, Morgan Stanley, sektör genelindeki vadesi dolan borçların gelecek yıl %5'ten %8'e çıkacağını tahmin ediyor.
Yazı, "Alt sınıftan konut kredilerinin aksine, özel kredi büyük ölçüde düzenlenmemiş, kendi varlıklarını dahili olarak fiyatlandırır ve halka açık piyasalarda işlem görmez. Bu fonların dışındaki kimse, içindeki kredilerin şu anda gerçekten ne kadar değerli olduğunu bilmiyor, ve bu da her büyük krizin nasıl başladığıdır," diye ekledi.
X'de bizi takip edin en son haberleri anında alın
CDS Endeksi, 2008 ile karşılaştırılmaktadır
Bu stres ortamında S&P Dow Jones Indices, CDX Financials endeksini başlatıyor. Bu endeks, özel kredi fonlarına doğrudan bağlı bir kredi varsayımları swapı (CDS) ürünüdür. Yeni endeks, 25 Kuzey Amerikan finansal kurumunu kapsıyor. Büyük bankalar, türevleri gelecek hafta satışa sunmayı planlıyor.
Bir CDS, yatırımcıların bir ödünç alanın borcunu ödememe riskini korumak veya bu risk üzerine spekülasyon yapmak için kullandığı bir finansal türevdir. CDS, 2008 Finansal Krizi'nde büyük bir rol oynamıştır:
- Yatırımcılar, konut borçları üzerine büyük miktarlarda CDS satın aldı.
- Varsayımlar patlarken satıcılar kayıpları kapatamadı
- Kayıplar finansal sistem boyunca yayılıyor
Araçlar hasarı içine almadı. Onu kattı. Özel kredi farklı bir sektör ve ölçeği daha küçük. Ancak desen aynı: hızlı genişleme, ilk gerçek stres testi ve Wall Street’in cevabı bunun etrafında yeni türevler inşa etmek,” analist Mario Nawfal said.
Bu gelişmeler, özel kredi piyasasının direnci konusunda artan endişeleri beraberinde getiriyor. Daha geniş çapta finansal sisteme yayılmadan sürekli bir tahvil iade dalgasını atlatıp atlayamayacağı hâlâ bekleniyor.