Bitcoin'in Varlık-Düzenlenmiş Canlılık ölçütü, Aralık 2025'te zirveye ulaştı ve aşağı doğru tersine dönmeye başladı; bu, dağıtım fazının sona erdiğini ve tarihsel olarak 1,1 ile 2,5 yıl arasında süren yeni bir birikim dönemine başlandığını işaretliyor.
Analist Axel Adler Jr.'e göre, zincir içi sinyal, yatırımcıların hızlı bir iyileşme yerine uzun süreli bir piyasa yeniden ayarlamaya hazırlanmaları gerektiği anlamına geliyor, ancak ETF yoluyla kurumsal talep geleneksel döngü desenini değiştirebilir.
Dağıtımdan Toplamaya Geçiş
17 Şubat'ta yayınlanan bir gönderide Adler yazdı ki, Bitcoin'in Varlık-Düzenlenmiş Canlılık Endeksi, Aralık 2025'te 0,02676'ya ulaştı ve düşmeye başladı. Bu göstergenin amacı, aynı sahibin içindeki transferleri kaldırmak üzere filtrelenmiş, harcanan coin günlerinin yaratılan coin günlerine oranını takip etmektir.
Grafiğine göre, 2020 ve 2022 yıllarındaki geçmiş döngüler, metriğin fiyat yüksekliklerinden kısa bir süre sonra zirve yaparak, 1,1 ile 2,5 yıl süren birikim dönemleri boyunca düşüş eğiliminde olduğu aynı yapıyı gösterdi.
Adler, Bitcoin fiyatının Ekim 2025'te 126.000 doları aştığını ve ardından yaklaşık %45 düştüğünü belirtti; canlılığın birikimli olması nedeniyle fiyatın ardından geldiğini ekledi.
Mevcut okumalar hala kısa vadeli ortalamaların altında kalıyor; bu, piyasa izleyicisi tarafından tam bir trendin doğrulanması yerine erken aşama geçişinin bir işareti olarak görülüyor. Ayrıca, 90 günlük ortalamanın 365 günlük çizgi altına daha da düşmesinin, daha uzun bir sıfırlama aşaması için argümanı güçlendireceğini ekledi.
Analistler, Tutar Davranışını ve Makro Çerçeveyi Değerlendiriyor
Zincir içi işaretlere rağmen, düşüşün ne kadar ciddi olabileceği konusunda net bir fikir birliği yok gibi görünüyor. Örneğin, недавнем интервьюda Bitwise'den Matt Hougan, mevcut kripto düşüşünün 2018 veya 2022 gibi önceki döngülerden daha hafif olduğunu said. Daha güçlü altyapı, kripto borsa yatırım fonlarının (ETF) ortaya çıkışı ve BlackRock ve Apollo gibi şirketlerin dijital varlıklara katılımını argümanı olarak gösterdi.
Aynı zamanda, Coinbase CEO'su Brian Armstrong, Şubat ayı boyunca platformda küçük yatırımcıların bakiyelerinin geçen yıl Aralık'ta kaydedilen seviyeleri eşitlediğini veya aştığını söyledi. Bu, bireysel yatırımcıların kripto piyasasının, Ekim 2025'te yaklaşık 4,4 trilyon dolarlık zirvesinden yaklaşık %49 düştüğü dönemde aktif olarak düşüşten satın alma yaptığını gösteriyor. Ancak mevcut düşüş, 2018'de görülen %88'lik çöküş veya 2022'deki %73'lük düşüş kadar keskin değil.
Yine de bazı yorumcular dikkatli davranmaya devam ediyor; analist Mippo, öneriyor ki mevcut koşullar, değerlemelerin daha net düzenlemelere ve gelir odaklılığa uyum sağlamasıyla uzun bir kışa dönüşebilir.
Bununla birlikte, uzun vadeli yatırımcıları takip eden metrikler, genel resme nüans katabilir. Yeni dönemde Alphractal'dan Joao Wedson, belirtti ki uzun vadeli sahipler için Net Gerçekleşmemiş Kar/Zarar yaklaşık 0,36 seviyesinde, bu da genel olarak karda olduklarını gösteriyor. Ona göre, tarihsel olarak büyük yükselişler sadece bu rakam negatife döndüğünde, hatta sabırlı sahiplerin de zarar yaşadığı anda başlamıştır.
Analist, Bitcoin'in canlılığı düştükçe çok yıllık bir yeniden ayar uyarısında bulundu ilk olarak CryptoPotato'da yayınlandı.