Analist: Güney Kore'nin finansal riskleri, 1996 Asya Finansal Krizi'yle yapısal benzerlikler gösteriyor

Mars Finans haberine göre, 13 Temmuz'da, son zamanlarda Güney Kore hisse senedi piyasasındaki büyük düşüşe karşı, ulusal bağımsız küresel makro araştırmalar kurumu Tan Yol Makro, Güney Kore'nin mevcut finansal risklerinin, 1996 Asya Finansal Krizi (AFC) öncesiyle yapısal benzerlikler taşıdığını belirtti: yarı iletken ihracat oranı %41'e ulaştı (1996'da %16), hisse senedi piyasasındaki yabancı sermaye sahipliği %40'lık tarihi zirveye çıktı ve dış borç/GSYİH oranı %39,6'ya yükseldi. Ancak temel farklar şunlardır: 1) Dış rezerv yeterlilik oranı (ARA) %92'ye ulaştı (AFC öncesi sadece %54), kısa vadeli dış borç oranı %9,4'e düştü (AFC öncesi %11,5); 2) Döviz kuru serbest dalgalanma sistemi, eski yumuşak sabitlenme sistemini yerine geçirdi ve kaos riskini azalttı; 3) Şirket borçlanma hızı yavaşladı ve bankaların kötü bakiyeler oranı AFC döneminden daha düşük. Şu anda, riskler özellikle hisse senedi piyasasında yoğunlaştı: KOSPI'nin fiyat/kitap değeri oranı 2 kat, fiyat/kâr oranı 30 kat olup her ikisi de tarihi rekor seviyelerde. Finansal istikrar endeksi, toplam riskin tarihsel olarak %62'lik persentilde (sarı ışık aralığı) olduğunu gösteriyor; değerleme boyutu ise %91 persentilde. Raporun modeli, gelecek yıl Güney Kore'nin %5 olasılıkla negatif büyüme içine gireceğini tahmin ediyor; ancak kötü döngü riski AFC dönemine göre önemli ölçüde daha düşük, çünkü dış rezerv yedekleri arttı ve döviz kuru esnekliği yükseldi. Geçtiğimiz otuz yılda bu ölçekteki bir durgunluk sadece üç kez görüldü. Temel uyarı: Yarı iletken döngüsünün tersine dönmesi veya Fed'in sıkı para politikası nedeniyle yabancı sermayenin çekilmesi halinde, hisse senedi piyasası riskin yayılmasında ana nokta haline gelebilir.