Ethereum'nin zayıflığı, daha geniş bir yükselişi sınırladığı için Altcoin Sezonu kaçınılmaz görünüyor

Son piyasa hareketleri, altcoin yükselişi tezini desteklemeye devam ediyor.

Daha geniş bakıldığında, Bitcoin [BTC] şu ana kadar ikinci çeyrekte diğer büyük kapitalizasyonlu varlıklardan hâlâ daha iyi performans gösteriyor ve %6'nın üzerinde artış kaydediyor. Buna karşılık, çoğu büyük kapitalizasyonlu varlık çeyreklik dönemde hâlâ kırmızıda kalıyor, bu da Bitcoin'in piyasa payının %60 seviyesinde sabit kalması ve aynı dönemde %1,85 artış göstermesiyle uyumlu.

Bununla birlikte, OTHERS/BTC oranı gerçek bir resim sunmuyor. Aşağıdaki grafik, bu oranın Q2 itibarıyla %6'dan fazla yükseldiğini gösteriyor. Daha da önemlisi, Mayıs'ı %14,5'lik güçlü bir artışla kapattı ve bu, bitcoin dışına doğru bazı sermaye dönüşümlerinin zaten devam ettiğini işaret ediyor.

Ancak bu güç, Altcoin Sezonu Endeksi'nde görünmüyor.

BlockchainCenter verilerine göre, endeks Mayıs'ta %10'un üzerinde düşüşle kapandı ve bu, daha geniş altcoin piyasasının bitcoin karşısında hâlâ ivme kazanamadığını gösteriyor. Başka bir deyişle, piyanın bazı kesimlerinde altcoinlere doğru dönüşüm gözlemlense de, katılımı geniş ölçekli değil, dar bir çapta kalıyor.

Bu durum, Bitcoin hakimiyetinde de yansııyor ve bu oran hâlâ %60 seviyesinde seyrediyor. Bu bağlamda, artan OTHERS/BTC oranı, tam bir altcoin mevsiminin başlangıcı değil, daha seçici bir şekilde altcoinlere doğru bir dönüşümü vurguluyor.

Ancak bu güç, Altcoin Sezonu Endeksi'ne yansımadı ve şu soruyu ortaya çıkardı: Bu ayrılma tam olarak neyi işaret ediyor?

Piyasa, Haziran'ı daha geniş bir altcoin patlaması için olası bir katalizör olarak gözlemlemeye devam ediyor.

Mantık basit. Öne çıkan bir analistin belirttiğine göre, Hyperliquid [HYPE] yükseliş eğilimini korumaya devam ediyor, ancak bu güçlülük altcoin piyasası genelinde daha geniş bir dönmeye dönüşmedi. Bunun yerine, sermaye birkaç üst performans gösteren varlıkta yoğunlaştı.

Ancak bu durum Haziran'da değişmeye başlayabilir. Düzenleyici netlik iyileşmesi beklenirken, trader'lar sermayenin risk eğrisi boyunca daha da ileriye doğru döndürülmesine yatırıyor. Odak noktası hâlâ önceki döngü yüksek noktasından yaklaşık %60 altında seyreden Ethereum [ETH]'te kalıyor.

ETH ve DeFi ekosistemi daha güçlü girdileri çekene kadar, daha geniş altcoin yükselişi ivme kazanmakta zorlanabilir.

Zincir içi veriler bu görüşü destekliyor.

DeFiLlama'ya göre, Ethereum'un TVL'si 40 milyar dolar seviyesine geri döndü, bu bölge son olarak 2024 Q1'de görülmüştür. Bununla birlikte, ağdaki stablecoin arzı, 166 milyar dolarlık zirvesinden yaklaşık 6 milyar dolar aşağıda kalmıştır. Bu iki metrik birlikte, sermayenin altcoin piyasası boyunca daha geniş bir dönüşümü desteklemek için gerekli ölçekte Ethereum'a henüz geri dönmediğini göstermektedir.

Bu, Altcoin Sezonu Endeksi'nin hâlâ sakin kalmasının nedenini de açıklıyor.

DİĞERLERİ/BTC oranı, belirli altcoinlere seçici girdileri göstererek yükselmeye devam ederken, daha geniş piyasa aynı düzeyde katılım görmüyor. Basitçe ifade edersek, sermaye, altcoin sektörü boyunca yayılmak yerine birkaç üstün performans gösteren varlığa doğru dönmektedir; bu da iki göstergenin arasındaki artan farkı açıklamaya yardımcı olur.