Alphabet, daha önce yapmadığı bir şey yapıyor: Japon yenine endeksli tahvil satıyor. Bu adım, yalnızca önümüzdeki yıl 180 milyar doların üzerinde AI altyapısına harcama planlayan bir şirket için yeni bir sermaye akışı sağlıyor.
İlk kez düzenlenen yen bono teklifi, 3 ila 30 yıl arasında değişen vade sürelerine sahiptir ve işlemi Bank of America ve Morgan Stanley yönetmektedir. İhraç tutarı, mevcut döviz kurlarına göre yaklaşık 500 milyar yen, yani 3,2 milyar dolar olabilir.
Neden yen, neden şimdi
Japonya’nın tahvil piyasası uzun süredir üst düzey kurumsal ödünç alanlar için bir çekim merkezi olmuştur ve nedeni basittir: maliyet. Japonya’nın faiz oranları, Merkez Bankası’nın son sıkılaştırma döngüsünden sonra bile ABD faiz oranlarına kıyasla tarihsel olarak düşük kalmaktadır. Alphabet gibi bir şirket için, jen ile borçlanmak, eşdeğer dolar cinsinden borçlanmaya kıyasla significantly daha az kupon ödemesi yapmak anlamına gelir.
Alphabet’in 2026 yılı için tahmini sermaye harcamaları 180 milyar ile 190 milyar dolar arasında yer alıyor. Bu harcamalar, özellikle veri merkezleri ve giderek daha güçlü modelleri eğitmek ve çalıştırmak için tasarlanan özel silikon çipler gibi AI ile ilgili yatırımlara ayrılmıştır.
Yen bonosu satışı, kredi gücü yüksek ödünç alanlardan getiri arayan Japon hayat sigortası şirketleri, emeklilik fonları ve bankaların derin kurumsal para havuzuna erişim sağlar.
Yapay zeka silahlanma yarışı yaratıcı finansman gerektiriyor
Veri merkezleri bu inşanın temelidir. Her bir tesisin inşa edilmesi, donatılması ve enerjileştirilmesi milyarlarca dolar maliyete mal olur. Alphabet, AI iş yükleri için Nvidia’nın GPU’ları ile rekabet edecek şekilde özel olarak geliştirilen Tensor İşlem Birimleri’ne (TPU) da büyük yatırımlar yapmıştır.
Yen bono satışı, 500 milyar yene kadar olan üst tahminiyle, toplam harcama planının yalnızca bir kısmını karşılar.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Hisse sahipleri için, Yen bono satışı, ikincil hisse senedi teklifinden farklı olarak tamamen seyreltme önler.
GOOGL hissesi, son 12 ayda hisse başına 400,80 dolara ulaşmak üzere %153 yükseldi. Bu yükseliş, Alphabet'in Gemini model ailesinden AI ile güçlendirilmiş arama ve bulut ürünlerine kadar olan AI pozisyonu hakkındaki yatırımcı heyecanı tarafından büyük ölçüde desteklendi.
Ayrıca para birimi boyutu da vardır. Bu tahvillerin vadesi dolmadan önce yen, dolar karşısında anlamlı bir şekilde güçlenirse, Alphabet’in dolar cinsinden ödeme maliyetleri artar.
3 ile 30 yıl arasındaki olgunluk aralığı da bilgilendiricidir. Alphabet, bugün inşa ettiği yapay zeka altyapısının onlarca yıl boyunca getiri sağlayacağını öngörerek uzun vadeli finansmanı sabitliyor.