Yazar: Changan I Biteye İçerik Takımı
Geçen yıl Kasım'da, Sun Yuchen bir tweet attı:
Kısa vadeli yetersiz çip, uzun vadeli yetersiz enerji, her zaman yetersiz depolama, BitTorrent'un geleceği hayal edilemez.
Bu cümleyi bir akım atasözü olarak değil, endüstri kararı olarak ele alırsanız, geriye dönüp bakıldığında:
Bu üç çizgi, AI piyasa getirisinin en gerçekçi yolunu temsil ediyor.
O tweet'ten sonra ABD hisselerinde depolama kavramına yatırım yaparsanız, bugün ne sonuç elde ederdiniz?
• Micron: +214%
• Seagate: +180%
• Western Digital: +190%
• SanDisk: +552%
Bu makaleyi bu üç çizgi boyunca ayırarak inceleyelim:
Neden AI önce çipleri olumlu etkileyip ardından enerji darboğazını zorlayacak ve nihayetinde depolama talebini uzun vadeli olarak artıracak? Bu yapıda hangi varlıklar zaten öne çıkmıştır?
Birinci: Çip: AI patlamasının ilk gerçekleştiren yönü, hikâye değil, siparişler.
Yanmaya başlayan yapay zeka, uygulama katmanı değil, alt yapı hesaplama gücüdür.
Büyük modelleri eğitmek, günlük çıkarım, Agent çağrısı veya çoklu modallı işleme olsun, ilk adım hesaplamayı çalıştırmaktır ve bu hesaplamalar nihayetinde GPU, HBM, yüksek hızlı bağlantı ve ileri üretim süreçlerine dayanır.
Yani, AI talebinin artışı, daha sonraki aşamalara önce yansımaz, doğrudan gerçeklik haline gelir:
Daha fazla çip, daha güçlü çip, daha yüksek bant genişliğine sahip çip.
Bu da neden AI taleplerinin en önce çip sektöründe yansıdığını açıklar.
Endüstri verileri bu konuyu açıkça ortaya koydu. 2026 mali yılı bazında, NVIDIA'nın geliri %65 arttı, bu da yüksek performanslı hesaplama çipleri talebinin hâlâ sürdürüldüğünü gösteriyor.
🌟 Bu yönde hangi varlıklar var
Temel hesaplama katmanı: NVIDIA (NVDA), AMD, Broadcom (AVGO), TSMC (TSM)
Yerel hesaplama katmanı: Haisung Bilgi (688041.SH), Cambricon (688256.SH) vb. Haisung Bilgi, yerel x86 sunucu CPU sektörünün temel şirketlerinden biridir ve 2024 yılında 9,162 milyar RMB gelir elde ederek %52,4 oranında büyüme kaydetmiştir.
Yarı iletken ekipman katmanı: ASML, Applied Materials (AMAT), Lam Research (LRCX). Litografi makinesi devi ASML'nin ABD hisse senedi ADR fiyatı 2026 yılının başlarında rekor seviyelere ulaşmış; 2 Ocak'ta tek günde %8'den fazla artış göstermiş ve 2026 yılının başından bu yana %27'lik bir artış kaydetmiş; Lam Research %30'a varan bir artış göstermiş; Applied Materials ise %28'e varan bir artış kaydetmiştir. Üç büyük yarı iletken ekipman devinin hisse senedi performansı, S&P 500 endeksinin üzerinde büyük ölçüde çıkmıştır.
🌟 Son bir yılın performansı
Çip sektörü, bu AI dalgalanmasında en erken başlayıp en büyük artışa sahip yön oldu. Lider olan NVIDIA, 2023 başından beri toplamda %1000'den fazla artış kaydetti. 2026 başından itibaren cihaz segmenti sürekli yeni zirveler kurmaya devam ediyor ve genel olarak güçlü bir yükseliş döngüsünde bulunuyor.
Citigroup, küresel yarı iletken ekipman sektörünün "2. Aşama Ayaklanma Döngüsü"ne gireceğini öngören bir araştırma raporu yayınladı; 2026 yılında çip hisselerinin ana hattı ASML, Lam Research ve Applied Materials üzerinde olacak.
İkinci: Enerji: AI büyüdükçe darboğaz, çipten elektriğe kayıyor
Daha fazla çip olsa bile, enerji olmadan çalıştırılamaz.
Çip almak sadece başlangıçtır; uzun vadeli büyük modeller, veri merkezleri ve çıkarım hizmetlerinin çalıştırılması, sürekli elektrik供应 ve ek ısı dağılımı ile soğutma yükünü de gerektirir.
Geleneksel veri merkezlerindeki tek kabin gücü genellikle 5 ila 15 kilowatt arasındadır, ancak AI veri merkezleri artık 50 ila 100 kilowatt seviyesine çıkmıştır ve enerji tüketimi ile soğutma yükü tamamen farklı bir ölçektedır.
IEA'nın bu yılki analizinde, veri merkezlerinin elektrik tüketiminin 2030 yılına kadar yaklaşık 945 TWh'a çıkarak mevcut seviyelerin yaklaşık iki katına ulaşacağı ve AI'nın en büyük itici güç olduğu belirtiliyor. ABD Enerji Bakanlığı da veri merkezlerinin elektrik talebinin bölgelere ait şebekelere belirgin bir baskı uyguladığını açıkça ifade ediyor.
🌟 Bu yönde hangi varlıklar var
Gaz türbini: GE Vernova (GEV): Gaz türbini siparişleri patladı, 2025 yılı tamamında 59 milyar dolarlık sipariş toplandı ve bekleyen siparişler 150 milyar dolara yükseldi; yönetim, 2026 yılı gelir tahminini 44 ile 45 milyar dolar aralığına çıkardı.
Bağımsız elektrik üreticisi: Constellation Energy (CEG): ABD'nin en büyük karbon sıfır elektrik operatörü, nükleer varlıkları ile teknoloji devlerine doğrudan uzun vadeli elektrik satın alma anlaşmaları imzalıyor;
Vistra (VST): Nükleer ve doğalgaz varlıklara sahip; 2026 EBITDA rehber ortalaması 2025'e göre yaklaşık %30 artış gösteriyor.
Ürün kaynakları: Cameco (CCJ): Dünyanın en büyük halka açılmış uranyum madeni işletmesi, nükleer enerjinin yeniden canlanmasının üst akış yararlanıcısı
🌟 Son bir yılın performansı
GE Vernova, geçen yıl hisse senedi fiyatını %167 artırdı. 52 haftalık düşük seviyesi 408 dolar, en yüksek seviye ise 1181 dolar oldu, aralıkta yaklaşık iki katlık artış sağlandı.
Constellation Energy, 2025 yılında tarihi yüksek seviyeye ulaşmış, ardından düzenleyici politika etkileriyle bu seviyeden yaklaşık %28 gerilemiş ve şu anda nispeten düşük seviyede bulunuyor.
Vistra, veri merkezleri için uzun vadeli elektrik sağlama sözleşmelerinin sürekli olarak hayata geçirilmesiyle güçlü durumunu koruyor. Enerji sektörü, geleneksel koruyucu pozisyonlardan AI altyapısının temel faydalı yönüne doğru yeniden fiyatlandırıldı.
Üç: En çok gözden kaçırılan ancak uzun vadeli fayda sağlayan yön
İyi depolamanın temel mantığı basittir: AI tek seferlik bir çağrı değildir; temel olarak sürekli veri akışı, sürekli birikim ve sürekli veri çağrısı yapan bir sistemdir.
Eğitim için büyük miktarda veri okunmalı, eğitim sırasında checkpoint kaydedilmeli, çıkarım için model ve önbellek çağrılmalı, RAG ve Agent ise sürekli olarak bilgi tabanını, günlükleri ve belleği okumalıdır.
Bu şekilde, AI'nın getirdiği şey sadece "daha fazla veri" değil:
Veri okuma ve yazma daha sıklıkla gerçekleşiyor
Daha gerçek zamanlı çağırın
• Daha karmaşık yönetimi
• Taşıma ve önbellekleme yükü daha büyük
Daha aşağıya inildikçe GPU daha pahalı hale gelir ve boşta bırakılamaz, bu nedenle endüstri, verileri daha hızlı ve daha kararlı bir şekilde hesaplama birimlerine iletmeyi nasıl sağlayacağına giderek daha çok odaklanacaktır.
Yani, AI ne kadar gelişirse, depolama sadece “veri saklayan bir magaza” değil, tüm AI sisteminin sürekli çalışmasını sağlayan veri altyapısı haline gelir.
🌟 Bu yönde hangi varlıklar var
Depolama çip üreticileri: SK Hynix (000660.KS), Samsung Electronics (005930.KS), Micron Technology (MU)
NAND/SSD/HDD üreticileri: SanDisk (SNDK), Seagate (STX), Western Digital (WDC)
Yerel depolama tasarımı: GigaDevice, Puyan Semiconductor, Dongxin Semiconductor, Beijing Junzheng,澜起科技, ve depolama modül üreticileri Demingli, Shannon Core Creation, Jiangbo Long vb.
🌟 Son bir yılın performansı
2026 yılından beri, depolama sektörü, AI zincirinin en güçlü dallarından biridir.
ABD hisse senedi piyasasında, AI altyapı yatırımları ve yüksek kapasiteli depolama talebi sayesinde Seagate, SanDisk ve Western Digital yıl içinde önemli ölçüde yükseldi; Reuters, Nisan ayı sonunda Seagate ve Western Digital'in yıl içinde iki katından fazla arttığını, SanDisk'in ise yıl içinde yaklaşık %350 artış yaşadığını belirtti.
Depolama çipleri üreticileri de aynı anda güçleniyor; Micron bu yıl boyunca büyük bir artış gösterirken, SK Hynix HBM eksikliği ve büyük şirketlerin üretim kapasitesi için rekabeti sayesinde hâlâ avantajlı durumda, birinci çeyrek geliri %198 artarken, operasyonel kârı %406 arttı ve karlılık daha da güçlendi.
Son olarak: Önce çip, sonra elektrik, en son depolama.
Yapay zekânın ilk dalga kazanımı çiplerdir; ikinci darboğaz enerjidir; üçüncü, uzun vadeli fayda sağlayan ise depolamadır.
Mantıklı olmak, satın alma noktasının rahatlığı anlamına gelmez. Yapısal fırsatlar var, ancak akılsızca yükselişe takılmamalı.
Gerçekten değerli olan, kalabalık değil, zincirin hangi katmanında olduğunuz.
Sorumluluk reddi: Yukarıdaki içerik yalnızca zincirin geriye dönük analizidir ve yatırım önerisi oluşturmaz. Özellikle bazı varlıkların 2026 yılından beri artışları oldukça aşırıdır; mantıklı bir mantık, satın alma noktasının rahat olduğunu anlamına gelmez.