295.000 Veri Noktası, Polymarket Sıvılığı Hakkında 6 Tersine Düşük Gerçek Ortaya Koydu

Orijinal yazar: Frank, PANews

Daha önce PANews'in tahmin piyasaları hakkında olanlarıStratejiDerin araştırmalar yapılmış ve bu araştırmalardan elde edilen önemli bir sonuç şudur: birçok arbitraj stratejisinin başarısını engelleyen en büyük engelin, stratejinin matematiksel formülü olmayabilir, piyasa sıvılık derinliğini tahmin etmek olabilir.

Yakın zamanda Polymarket, ABD emlak tahmin pazarlarını başlatmasından sonra bu durum daha da belirgin hale geldi. Pazarların başlatılmasından sonra bu serinin günlük işlem hacmi sadece birkaç yüz dolara ulaştı ve beklentilerin çok altında kaldı. Gerçek piyasa ilgisi, sosyal medyadaki tartışmaların yoğunluğundan çok uzak kaldı. Bu durum hem komik hem de mantıksız gibi göründüğü için, tahmin pazarlarında likidite ile ilgili kapsamlı bir inceleme yaparak, tahmin pazarlarında likidite ile ilgili bazı gerçekleri ortaya koymak gerekebilir.

PANews, Polymarkett’te bugüne kadar 29.500 pazarın tarihsel verilerini inceleyerek aşağıdaki sonuçlara ulaştı.

295.000 pazarın 67.700'inde (yani %22,9) döngü 1 günden kısadır ve 198.000 pazarın döngü süresi 7 günden kısadır (yani %67,7).

Bu çok kısa vadeli tahmin olayları arasında 21.848 tanesi devam eden bir piyasadır ve bunların 13.800'ünde 24 saatlik işlem hacmi 0'dır, bu da yaklaşık %63,16 oranındadır. Başka bir deyişle, Polymarket'te, kısa vadeli piyasalarda büyük ölçüde likidite yoktur.

Bu durum sizi daha önce yaşamış gibi hissettmedi mi?

MEME coin'ların en çok dikkat çeken dönemlerinde, Solana blok zincirinde on binlerce MEME coin'i yayınlanmıştır ve bu coin'lerin çoğu da aynı şekilde ihmal edilir ya da kısa sürede başarısız olur.

Şu anda bu durum, tahmin pazarlarında da tekrar ediyor. Ancak MEME tokenlere kıyasla, tahmin pazarlarının olay ömürleri belirlidir ve MEME tokenlerin ömürleri ise bilinmez.

Akımlılık konusunda ise bu kısa vadeli olayların yarısından fazlasının sıvılığı 100 dolardan az.

Kategoriler açısından, bu kısa vadeli piyasalar neredeyse spor ve kripto para tahminleri arasında bölünmüş durumda. Ana neden, bu olaylarla ilgili değerlendirme mekanizmasının genellikle basit ve olgun olmasıdır. Genellikle belirli bir token'ın 15 dakika içinde artıp azalması, belirli bir takımdan birinin kazanıp kazanamaması gibi konularla ilgilidir. Ancak, kripto türevlerine kıyasla likidite durumu çok daha kötü olduğu için, kripto kategorisi en popüler "kısa vadeli kral" olmamaktadır.

Tahmin pazarlarında spor etkinlikleri büyük ölçüde egemenlik kurarken, Polymarket üzerinde 1 günden kısa bir tahmin periyoduna sahip spor olaylarının ortalama işlem hacmi 1,32 milyon ABD Doları'na ulaşırken, kripto para birimleri için bu rakam sadece 44.000 ABD Doları. Bu aynı zamanda, tahmin pazarlarında kripto paraların kısa vadeli hareketlerini tahmin ederek kazanç elde etmeye çalışmak istiyorsanız, yeterli likidite olmayabileceğini de göstermektedir.

Kısa vadeli piyasalardaki olay sözleşmelerine kıyasla daha uzun zaman dilimli piyasaların sayısı çok daha azdır.

Polymarket'te 1-7 günlük periyotlara sahip pazar sayısı 141.000'e ulaşırken, 30 günden uzun sürelere ait pazar sayısı sadece 28.700. Ancak bu uzun vadeli pazarlar en çok fonu toplamış durumda. 30 günden uzun sürelere ait ortalama likidite 450.000 dolar iken, 1 gün süresine ait likidite yaklaşık 10.000 dolardır. Bu da büyük fonların uzun vadeli tahminlerde yer almayı, kısa vadeli oyunlara katılmaktan daha çok tercih ettiğini göstermektedir.

Uzun vadeli piyasalarda (30 günden fazla), spor kategorisi hariç, diğer tüm kategoriler ortalama işlem hacmi ve ortalama likidite açısından daha yüksek değerler göstermektedir. Piyasalara dökülen fonlara baktığımızda en çok ilgi gören kategori ABD siyaseti kategorisidir. Bu tür piyasalarda ortalama işlem hacmi 28.17 milyon dolar ve ortalama likidite 811.000 dolar seviyesindedir. Bunun ardından "diğer" kategorisi fonların birikimini çekmede de iyi bir performans sergilemiştir. Bu kategori ortalama 420.000 dolar likiditeye sahiptir (burada "diğer" kategorisi popüler kültür, sosyal konular gibi konuları kapsar).

Şifreli piyasa tahminlerinde fonlar genellikle uzun vadeli olma eğiliminde, örneğin "Aralık ayında BTC 150.000 doları aşacak mı?" ya da belirli bir jetonun fiyatının birkaç ay içinde belirli bir seviyenin altına düşüp düşmeyeceğini öngörmek gibi. Tahmin pazarlarında, şifreli para tahminleri, kısa vadeli spekülasyon aracı olmaktan ziyade, basit bir opsiyon koruma aracı gibi görünmektedir.

Spor tahminleri, şu anda Polymarkets'in en önemli günlük aktiflik katkılarından biridir. Şu anda aktif kullanıcı sayısı 8.698 ve yaklaşık %40 civarındadır. Ancak, işlem hacimlerinin dağılımına bakıldığında, farklı zaman aralıklarındaki spor pazarları arasında büyük farklar vardır. Yani 1 günden kısa süren tahminlerin ortalama işlem hacmi 1,32 milyon ABD doları iken, orta vadeli (7-30 gün) pazarların ortalama işlem hacmi sadece 400.000 ABD dolarıdır. Ayrıca, çok uzun vadeli pazarlar (30 günden fazla) ortalama olarak 16,59 milyon ABD doları işlem hacmine sahiptir.

Bu verilere göre, Polymarkets'te spor tahminlerine katılan kullanıcılar ya "anında sonuç" arıyor ya da "sezon bahisleri" yapıyor. Orta vadeli olay sözleşmeleri ise fazla popüler değil.

Büyük veri analizlerinin ardından, elde edilen verilerin bir örnekleme dayalı sonuçları, daha uzun süren tahmin olaylarının daha iyi likiditeye sahip olduğunu göstermektedir. Ancak bazen bu mantık, bazı belirli ya da daha da dar kategorilere uygulandığında bu özellik geçersiz olmaktadır. Örneğin, daha önce bahsettiğimiz emlak tahmini, genel olarak daha yüksek belirlilik ve 30 günden uzun bir zaman çerçevesine sahip bir tahmin pazarıdır. Ancak örneğin 2028 ABD başkanlık seçimlerinin sonucunu tahmin etme pazarı, hem likidite hem de işlem hacmi açısından tüm pazarı geride bırakmaktadır.

Bu durum, özellikle uzmanlık gerektiren ve az bilinen varlık sınıflarında karşılaşılabilecek "soğuk başlangıç çıkmazı"nın bir yansıması olabilir. Basit ve açık uçlu olay tahminlerinden farklı olarak, emlak piyasasına katılanların sahip olması gereken uzmanlık ve bilgi düzeyi daha yüksektir. Şu anda piyasa hâlâ "strateji uyum süreci"nde gibi görünüyor ve küçük yatırımcıların ilgisi sadece izleme seviyesinde kalmaktadır. Tabii ki emlak piyasasının doğasında bulunan düşük dalgalanma bu soğuk başlangıç durumunu daha da artırmaktadır. Sık tekrarlanan olaylara dayalı dalgalanmaların olmaması, spekülatif fonların ilgisini de azaltmaktadır. Tüm bu etkenler bir araya geldiğinde, bu tür nispeten az bilinen piyasalarda uzman yatırımcıların karşı tarafla karşılaşamaması ve amatör yatırımcıların ise piyasaya girmekten çekinmesi gibi bir çıkmazla karşılaşılmaktadır.

Yukarıdaki analizden sonra, öngörü pazarlarının farklı sınıflandırmalarında yeni bir sınıflandırma yapabiliriz. Şifrelenmiş para birimleri, spor gibi çok kısa vadeli pazarlar, kısa vadeli pazarlar olarak adlandırılabilir. Siyaset, jeopolitik ve teknoloji gibi kategoriler ise daha uzun vadeli birikimli pazarlara yöneliktir.

Bu iki pazar türünün arkasında farklı yatırımcı grupları yatar. Kıs vadeli piyasa, daha küçük fonlarla veya daha yüksek fon döngü hızına ihtiyaç duyan yatırımcılar için daha uygundur. "Yatay" piyasa ise daha büyük fonlarla ve daha yüksek belirlilik arayan yatırımcılar için daha uygundur.

Ancak piyasalar işlem miktarına göre bölündüğünde, büyük miktarlarda fon birikimine sahip olan piyasaların (10 milyon dolardan fazla) toplam işlem hacminin %47'sine sahip olduğu görülür. Bu piyasalarda söz konusu sözleşmelerin sayısı en az olan 505'tir. 10 milyon ile 100.000 dolar arasında işlem gören piyasalar ise sözleşmelerin sayısında büyük oranda önde gelir; toplam sözleşmelerin sayısı 156.000 olmasına rağmen işlem hacmi sadece %7,54'tür. Hikâye anlatım becerisine sahip olmayan çoğu tahmin sözleşmesi için "çalıştırıldığında sıfıra döner" durumu normaldir. Sıvılaşma (likidite), eşit şekilde yayılan bir güneş ışığı değil, çok az sayıda süper etkinin etrafında toplanan bir spot ışığıdır.

"Yayında olan / Tarihsel sayı" oranından bir kategorinin büyüme potansiyelini anlayabiliriz. Şu anda en yüksek büyüme veren板块 kesinlikle "coğrafi siyasettir". Coğrafi siyasetin tarihsel toplam olay sözleşmesi sadece 2873'tür, ancak şu anda aktif olan 854'tür ve aktif oran %29,7'ye ulaşmaktadır. Bu da tüm板块lar arasında en yüksek olanıdır.

Bu veriler, mevcut "jeopolitik" türündeki yeni sözleşmelerin sayısının hızla arttığını ve bu konunun tahmin piyasalarında kullanıcılar tarafından en çok ilgi gören konularından biri olduğunu göstermektedir. Bunun bir göstergesi olarak, son zamanlarda bazı "jeopolitik" ile ilgili sözleşmelerde sık sık iç isim adreslerinin ortaya çıkması da dikkat çekmektedir.

Genel olarak, piyasa sıvılığı analizinin öngörülerinin arkasında, hem "yüksek frekanslı kumarhane" olarak nitelendirilen spor sektörü hem de "makro koruma" olarak kabul edilen siyasi sektör, sıvılığı yakalayabilen temel unsurlar olarak ya anında dopamin geri bildirimleri sağlar ya da derin makro düzeyde stratejik oyun alanları sunar. Hikâye yoğunluğu düşük, geri bildirim döngüsü uzun ve dalgalanması düşük olan "nefes alamayan" piyasalar ise merkezsiz emir defterlerinde hayatta kalma şansı olmadan ortadan kalkmaya mahkûmdur.

Polymarket, katılımcılar için "her şeyin tahmini" olduğu bir utopik yapıdan, çok özel finansal araçlara doğru farklılaşıyor. Bu durumu fark etmek, bir sonraki "yüz katı tahmin"i bulmaya çalışmaktan daha önemlidir. Bu alanda, değer sadece likiditeye sahip bölgelerde keşfedilebilir; likiditesi tükenmiş bölgelerde ise sadece tuzaklar vardır.

Bu muhtemelen tahmin pazarları hakkında verilerin bize anlatmak istediği en büyük gerçektir.