Düzenleme ve Derleme: Şen Çao TechFlow
Sunucu: Josh Kale; Ejaaz Ahamadeen
Podcast Kaynağı: Limitless Podcast
NVIDIA'ı Unutun | Bu 24 Yaşındaki, Yapay Zekânın Gerçek Sorununa 4,5 Milyar Dolarlık Bahis Yaptı (Leopold Aschenbrenner)
Yayın tarihi: 4 Mart 2026
Özet noktalar
Son zamanlarda herkes Leopold Aschenbrenner hakkında konuşuyor—24 yaşında, 5,5 milyar dolarlık bir AI hedge fonu, ABD hisse senedi versiyonunun oğlu. Ancak çoğu tartışma "Nasıl da harika" ve "Nasıl da çok para kazandı" seviyesinde kalıyor, portföy mantığını gerçekten analiz eden içerikler aslında az.
İki ay önce, Limitless Podcast, 13F raporunu adım adım analiz eden bir bölüm yayınladı:
NVIDIA'nın pozisyonunu neden kapatmak, portföyün %20'sini bir yakıt hücresi şirketine neden yatırmak, bir dizi bitcoin maden şirketi neden satın almak, Infosys'a neden kısa pozisyon almak? O bölümün o dönemde neredeyse hiç tartışma yaratmadı. Şimdi geriye dönüp bakıldığında, oradaki tahminler büyük ölçüde gerçekleşti ve yeniden değerlendirilmeye değer.
Öne Çıkan Görüşler Özeti
Leopold Aschenbrenner'in yatırım performansı hakkında
Geçen yıl 1 milyar dolarlık bir fon yönetiyordu... Bugün, sadece bir yıl sonra, o 1 milyar dolar 5,5 milyar dolara ulaştı.
Fonu, 2024 yılının sonunda 255 milyon dolarlık bir başlangıç sermayesiyle kuruldu ve kısa sürede 6 ay içinde S&P 500 endeksinin 8 katını aşmıştır.
165 sayfa uzunluğunda, "Situational Awareness" adlı bir makalede, 2027 yılında genel yapay zekâya (AGI) ulaşacağımızı öngördü.
Yatırım paradigmalarının değişimi: Çiplerden altyapıya
NVIDIA, Broadcom, TSMC ve Micron'u sattı. Bunların hepsi ana AI altyapı şirketleridir.
2025 yıl sonu veya 2026 yıl başı itibarıyla, piyasanın GPU değerini neredeyse tamamen yansıttığını düşünüyor.
Odak noktasını, yatırımcıların henüz yeterince dikkat etmediği temel engeller olan enerji ve altyapıya çevirdi.
Mevcut elektrik şebekesi, bugün karşılaştığımız büyük AI ihtiyaçlarını karşılamak için değil, insanlar için tasarlanmıştır. İşte bunun nedeni şu anda yaptığı yatırımların odak noktası.
Ana Ağırlık: Bloom Energy
Bloom Energy, şu anki en büyük yatırım hedefidir ve tüm portföyün %20'sini oluşturuyor... Bu şirketde 855 milyon dolarlık büyük bir pozisyon kurdu.
Bloom Energy, doğalgazı veri merkezleri için kullanılabilir elektriğe doğrudan dönüştüren oksit yakıt hücresi adı verilen bir cihaz geliştirdi... Modülerdir ve hızlıca kurulabilir.
Talepleri için 20 milyar dolarlık sipariş yığılımı var. 2025 yılında gelirleri yaklaşık %34 arttı ve 2026 yılında gelirlerinin %40 daha artmasını bekliyorlar.
Bloom Energy'in doğalgaz türbinleri gibi bir ürün kullanıyorsanız, tamamen elektrik şebekesine ihtiyaç duymazsınız. Bunları yalnızca AI veri merkezinin yanına kurmanız yeterli.
Altyapı ve Bitcoin Madenciliği için "Kısayol"
Leopold, CoreWeave'a büyük bir yatırım yaptı. Temel GPU altyapısı ve enerji sağlama alanında en büyük kaldıraçlı yatırımı bu oldu.
O, birçok Bitcoin madenciliği şirketine yatırım yaptı... Çünkü bu şirketler, AI altyapısı inşa etmek için gerekli olan iki ana unsuru: arazi ve elektrik enerjisine sahiptir.
Bu şirketleri, lisanslarını ve şebeke erişim haklarını elde etmek için satın aldı. Genellikle bu lisansları almak aylar hatta yıllar alır.
Bu, yeni bir lisans başvurusunda bulunup yıllarca beklemek yerine, zaten alkollü içecek satışı lisansına sahip bir barı devralmak gibi; bu çok akıllıca bir 'kısa yol'.
Kısa Pozisyon Mantığı ve IT Outsourcing'in Sonu
Belirli bir şirkete kısa pozisyon alıyor, bu şirket Infosys... İş modeli, Batı ülkelerinden daha ucuz işgücü sağlamaya tamamen dayanıyor.
Bu modellerin artık basit işleri otomatikleştirmekten ziyade bazı çok önemli IT süreçlerini de yönetebilecek kadar güçlü olduğunun farkına vararak, bu şirkete büyük bir short pozisyon aldı.
Yatırım Felsefesi: Fiziksel dünyaya dönüş
- Gelecekte sadece yazılıma dayalı şirketlerin varlığını sürdürebilmesi çok zor olacak. Bu dönüşüm, sadece mimari inşasıyla sınırlı değil, üretim, fabrikalar, enerji ve altyapı gibi fiziksel dünyaya yapılan yatırımlarla da ilgilidir.
- Bu, AI ile oluşturulamayan, insan gücü, lisans ve yasal düzenleme gerektiren donanım ve altyapı alanlarıdır.
- Enerji, herkesin yeterli miktarda elde edemeyeceği tek kaynaktır… Bunların hepsi, geleceğe güç sağlamak etrafında dönmektedir.
Genç yatırım mucizesi Leopold Ashbrer
Josh Kale:
24 yaşındaki Leopold Ashbrer adlı biri var. Geçen yıl, 23 yaşındayken 1 milyar dolarlık fonları yönetip yeni nesil AI kavramlarını ve teknolojilerine odaklanan biri olarak programımızda yer almıştı. Bugün, sadece bir yıl sonra, o 1 milyar dolar 5,5 milyar dolara ulaşmış durumda.
Bu, bize göre çok daha genç olan kişi, AI alanında dünyadaki herhangi bir fondan daha fazla para kazanacak şekilde küresel bir performans sergiledi. Daha da önemlisi, AI şu anda en popüler pazar, yani rekabet çok yoğun. Bu nedenle, Leopold adlı kişinin farklı şeyler yaptığını açıkça biliyoruz.
Geçen hafta, yeni 13F raporu yayımlandı ve sonunda son işlem davranışlarını görebildik. Bu nedenle, yönettiği sermayenin 1 milyar dolarından 5,5 milyar dolara nasıl yükseldiğini anlamak için bu belgeleri detaylı bir şekilde inceleyeceğiz.
13F Raporundan Elde Edilen İncelemeler
Ejaaz Ahamadeen:
Bu başarıları 12 ay içinde gerçekleştirdi. Fonu 2024 yılının sonunda, 255 milyon dolarlık bir başlangıç sermayesiyle kuruldu. Kısa bir sürede 6 ay içinde fonu, S&P 500 endeksini 8 katını aşarak 2 milyar dolara ulaştı. Son kez programda üçüncü çeyrek fon raporunu tartıştığımızdan beri, fonu 1,5 milyar dolar daha büyüdü. Şu anda, o, bir devrim niteliğindeki bir patlama döneminde bulunuyor.
Çok genç, oldukça büyük bir dönüşüm yaşadı, ancak bunların hepsi “Kutsal Kitap” olarak adlandırdığı, 165 sayfa uzunluğunda “Durumsal Farkındalık” adlı bir makaleye uygun şekilde gerçekleşti. Bu makalede, 2027 yılında genel yapay zeka (AGI) seviyesine ulaşacağımızı neredeyse tamamen öngördü. Bu büyük makalede, yapay zeka devriminin nasıl gelişeceğini detaylı bir şekilde açıkladı. Tahminleri neredeyse tamamen doğru çıktı ve GPU altyapı çığırını başarıyla öngördü; şimdi ise sonraki bölümlerde derinlemesine inceleyeceğimiz çok önemli bir dönüşüm daha önerdi.
Çipten altyapıya geçiş
Josh Kale:
Benim düşünceme göre, tüm yatırım felsefesi çiplerden altyapıya doğru kayıyor. Şuan ekranlarda gördüğümüz içerik oldukça ilginç. O, Claude ile bir belge oluşturdu ve bu belge, geçen yıl ile bu yıl arasındaki tüm değişiklikleri bize sunacak. Belki de satılan varlıklardan başlamak en iyisi, çünkü bu pozisyonların boyutu oldukça büyük; bunlar arasında Nvidia da bulunuyor ve bir çeyrekte 300 milyon dolarlık alım opsiyonları sattı.
Ejaaz Ahamadeen:
Onun sattığı hisselerin çoğu, şu anda birçok kişinin yatırım yaptığı çok popüler şirketler. Peki bu şirketlerin 1 milyar dolarlık hisselerini neden satıyor? Nvidia, Broadcom, TSMC ve Micron'u sattı. Bunlar ana AI altyapı şirketleri.
O, Nvidia hisselerini satmak aslında kâr elde etti, 300 milyon dolarlık alım opsiyonuna sahipti, bu da geçen aylarda Nvidia hisse fiyatlarının düşmesi nedeniyle muhtemelen kâr elde ettiğini gösteriyor. Peki soru şu: Neden bunu yaptı?
165 sayfa olan makalesinde, 2025 yılının sonuna veya 2026 yılının başlarına kadar piyasada GPU değerinin tamamen yansıtıldığını düşünüyor. Bu değerler, bu çipleri üreten ve ardından OpenAI ve Anthropic gibi AI laboratuvarlarının modelleri eğitmek için bir araya getirdiği NVIDIA ve Broadcom gibi şirketlerden kaynaklanıyor.
Şimdi ise odak noktası, yatırımcıların henüz yeterince dikkat etmediği ana engeller olan enerji ve altyapıya dönüştü. Şu anda birçok AI laboratuvarı, birincisi çok fazla GPU'ya sahip olmak; ikincisi, mevcut elektrik şebekesinin insanlar için değil, bugün karşılaştığımız büyük AI talepleri için tasarlanmış olması sorunuyla karşı karşıya. İşte bu, şu anda yatırım yaptığı alan.
NVIDIA put option satışı
Josh Kale:
NVIDIA'nın put senetlerini satıp NVIDIA'ya olan tüm yatırımlarından tamamen çekilmek, beni oldukça ilgilendirdi. Çünkü arkadaşlarım ile konuşurken ya da Wall Street'teki sıradan insanlarla iletişim kurarken, NVIDIA her zaman konuşulan şirket ve en büyük yatırım hedefiydi. Onun NVIDIA'dan dönmesini görmek, onun her zaman bir adım önde olduğunu ve geçmişteki popülerliklerde kalmak yerine, geleceğin trendlerini önceden görebildiğini tekrar kanıtlıyor. Onun görüşüne göre, geleceğin odak noktası altyapı, çiplerden bilgiye geçişe dayalı bir oyun.
Bu, yeni yatırımlarını derinlemesine inceleyebileceğimiz bir nokta olabilir, çünkü bunlar dikkat etmeniz gereken hisseler. Bunlar, şu anda elinde tuttuğu varlıklar ve gelecekte büyüyeceğine inandığı varlıklardır. Eğer yargıları doğruysa, bunlardan oldukça göz alıcı getiriler görebiliriz. Peki bu çeyrekte hangi yeni yatırımları yaptı?
Ejaaz Ahamadeen:
Leopold Ashbrer'in tüm yatırımlarını AI teknoloji yığınına göre sınıflandıran çok düzenli bir portföy grafiği burada. Yatırımlar, elektrik üretimi, gayrimenkul ve tesisler, hesaplama ve barındırma, bağlantı, depolama ve bellek, çip ve silikon gibi kategorilere ayrılmıştır.
Aslında, daha önceki konuyu biraz daha genişletmek istiyorum; Intel ile yaptığı çok akıllıca bir işlemi fark ettim. Elindeki hisseleri sattı ama aynı zamanda büyük bir uzun pozisyon tutmaya devam etti. Bu şekilde likidite serbest bıraktı ve sermayesini diğer şirketlere yönlendirdi. Özellikle büyük miktarlarda yatırım yaptığı şirket, Bloom Energy adlı bir elektrik üretimi şirketi. Bu şirket, yaklaşık üç ay önce neredeyse kimse tarafından bilinmiyordu; ancak AI veri merkezlerine güç sağlayan jeneratör türbinleri üretiyor.
Bu şirkette 855 milyon ABD doları tutarında büyük bir pozisyon oluşturdu. Burada 876 milyon ABD doları gösterilse de, raporda 855 milyon ABD doları yazmaktadır.
Bloom Energy: Enerji İnovasyonu Sağlayıcı
Josh Kale:
Bloom Energy, şu anki en büyük yatırım hedefidir ve tüm portföyün %20'sini oluşturur. Bu, çip alanıyla tamamen ilgili olmayan, tamamen farklı bir yöndür. İş modellerini inceledim ve gerçekten ilginç olduğunu fark ettim.
Bloom Energy, doğal gazdan yerel elektrik üretmek için oksit yakıt hücresi adı verilen bir teknoloji geliştirdi. Genellikle doğal gaz veri merkezlerine ulaştırıldığında, buhar türbinleriyle ısıtma ve soğutma işlemi gerekmektedir; bu, oldukça verimsiz bir enerji üretimi sürecidir. Bloom Energy’in “yakıt kutuları” ise doğal gazı doğrudan veri merkezleri için kullanılabilecek elektriğe dönüştürür. Bu sistem modülerdir, hızlıca kurulabilir ve tedarik eksikliği sorunu yaşamaz. Bana göre, bu yıl 2 gigavatlık elektrik üretimi planlıyorlar.
Bu çok ilginç bir enerji oyunu. "Enerji alanında NVIDIA"yı, yani enerji alanında "çip üreticisini" sürekli arıyorum. Şu ana kadar tam olarak bunu temsil eden bir şirket bulamadım, ancak belki Bloom Energy böyle bir şirket olabilir.
Ejaaz Ahamadeen:
Üstelik bir halka açık şirket olduğu için son finansal raporlarını inceledim. Talep yığını 20 milyar doları aşmaktadır. 2025 yılında gelirleri yaklaşık %34 arttı ve 2026 yılında gelirlerinin %40 daha artmasını bekliyorlar; bu da talebin arzın çok ötesinde olduğunu açıkça gösteriyor.
Oksit yakıt hücrelerinden bahsettiniz. Doğalgaz türbinlerinin özellikle çekici olmasının nedeni, mevcut elektrik şebekesine bağımlı olmaları gerekmemesidir. Daha önce de belirttiğim gibi, mevcut elektrik şebekeleri, insanların enerji ihtiyacının yanı sıra AI veri merkezlerinin de enerjiye ihtiyacı nedeniyle büyük bir baskı altında. Bu da AI veri merkezlerinin bulunduğu bölgelerde enerji fiyatlarının yükselmesine neden oluyor. Bloom Energy'in doğalgaz türbinleri gibi bir ürünü kullanırsanız, tamamen elektrik şebekesine ihtiyaç duymazsınız. Sadece bunu AI veri merkezinizin yanına kurmanız yeterli; böylece GPU'larınızı ve veri merkezinizi eğitmek veya çıkarım yapmak için verimli maliyetlerle elektrik elde edebilirsiniz.
Broadcom ve CoreWeave gibi şirketler, özellikle büyük ölçekli bulut hizmet sağlayıcılar ve AI laboratuvarları bu enerjiye ihtiyaç duyacak. Bu, belki de oynamış olabileceğiniz Civilization oyununu hatırlatıyor; altyapı ve enerji üretim tesislerinizi kendi küçük yerleşim merkezinize taşıyarak onu geliştirmek gibi bir durum. Burada gerçekleşenler tam olarak bu senaryoya çok benziyor.
Josh Kale:
Enerji eksikliği açıkça mevcut değil, sorun en çok enerjiyi üretebilen kimse. Gerçekten çok büyük bir sipariş yığını var, ancak soru şu: Bu siparişleri karşılamak için yeterli ürün üretebiliyorlar mı? Üretim kapasitesi burada kritik bir sorun haline geldi. Bu tür birçok yatırımda, gerçekten üretimin öneme sahip olduğu bir “atom” dünyasına giriyoruz. Gelecekte, büyük ölçekli üretim yapma yeteneklerine gerçekten sahip olup olmadıklarını incelemek isterim. Ancak şu anda bu, portföyünün %20'sini oluşturan çok önemli bir yatırım alanı. Peki, yeni portföyünde dikkat edilmesi gereken başka hangi pozisyonlar var?
Ejaaz Ahamadeen:
Ayrıca yaklaşık 300 milyon dolarlık CoreWeave yatırımı yaptı. Bir AI laboratuvarı olarak GPU'lara ihtiyacınız olduğunu hayal edin. Ancak NVIDIA gibi şirketlerden GPU satın almak sadece işin bir parçasıdır. Bu GPU'ları raf sunucularına kurmak, elektrik sağlayıp, teknik mühendislik desteği vermek ve GPU sunucularını ile soğutma sistemlerini bakım altına almak tamamen başka bir iş. Bu nedenle bu görevleri “yeni nesil bulut hizmet sağlayıcısı” olarak bilinen bir şirkete dış kaynak verebilirsiniz; tam da bu işleri yapan şirket CoreWeave.
Broadcom bir ölçüde benzer hizmetler sunsa da, CoreWeave ilk olarak GPU oyun dönemine odaklanan daha küçük bir şirket olup, şimdi tamamen AI hizmetlerine odaklanmıştır. Leopold, CoreWeave’e büyük ölçüde yatırım yapmıştır. Önceki tartıştığımız üçüncü çeyrekte 500 milyon dolar yatırım yapmış; bu sefer ise ek olarak 300 milyon dolar daha yatırım yapmıştır. Şimdi CoreWeave’e yaptığı toplam yatırım muhtemelen 800 milyon dolara ulaşmıştır, ancak hikâyenin daha derin bir katmanı daha vardır. Ayrıca, CoreWeave’e enerji ağı kurulum hizmeti sağlayan ana tedarikçilerinden biri olan Core Scientific’in yaklaşık %10unu da elinde tutmaktadır.
Yatırımda bahis stratejisi düşünüyorsanız, Leopold şu an fonunda tuttuğu iki ana pozisyon olan CoreWeave’in yeni bulut hizmetleri gibi temel GPU altyapısında ve Bloom Energy gibi enerji sağlığında en büyük kaldıraçlı yatırımları yapmış olabilir.
Bitcoin madenciliği
Josh Kale:
İlginç olan, bu şirketlerin yeterli hisselerini edinerek aktif yatırımcı (activist investor) haline gelip, şirketlerin karar sonuçlarını gerçek anlamda etkileyebilir hale gelmiş olması. Bu benim için çok ilginç. Portföyünü incelediğimde, elektrik üretiminin açık bir yön olduğu gibi, en çok artırdığı pozisyonların gayrimenkule dayalı yatırımlar olduğunu fark ettim; yaklaşık 10 gayrimenkulle ilgili pozisyon ekledi ve bunlar bitcoin madenciliğiyle ilişkiliydi.
Şu anda, birçok bitcoin madencilik şirketine yatırım yaptığı görülüyor. Bu biraz garip ve mantıksız gibi görünüyor. Nihayetinde kripto para piyasası iyi durumda değil ve bitcoin'in performansı da iyi değil. Peki neden bu bitcoin madencilik şirketlerini satın alıyor? Çünkü bu şirketler, AI altyapısı inşa etmek için gerekli olan iki temel unsuru——toprak ve elektrik——sahip.
Bitcoin madenciliği için ne gerekir? Büyük miktarda enerji ve GPU rafalarını yerleştirmek için yeterli alan gerekir. Şu anda Bitcoin madenciliği tamamen gerilememiş olsa da, bu şirketlerin emlak ve elektrik kaynakları açıkça daha iyi bir risk-getiri oranı sunabilir. Görünüşe göre, bu Bitcoin madenciliği şirketlerinin ya arazi kullanım haklarını ve lisanslarını satacağına ya da doğrudan AI veri merkezlerine dönüşeceğine bahis yapıyor.
Ejaaz Ahamadeen:
Şunu açıkça belirtmek gerekir ki, bu şirketlere olan ilgisi madencilik amacıyla değil, lisansları ve elektrik şebekesi erişim haklarını elde etmek amacıyladır. Bu lisansları almak genellikle aylar hatta yıllar alır. Bu, Meta, Microsoft ve OpenAI gibi şirketlerin 1,4 trilyon dolarlık hesaplama ortaklıkları duyurmasına rağmen bu ortaklıkların henüz tamamen modellerine dönüştürülmemesinin nedenidir. GPU tedarikinin her zaman en son nesile geride kalmasının nedenlerinden biri de bu lisansları zamanında alamamalarıdır.
Leopold, lisansı zaten sahip olan bu küçük şirketleri satın alarak tüm lisans sürecini atladı. Bu şirketlerin kripto hizmetlerini tamamen kaldırdı ve bunları yalnızca AI modellerini eğitmek için yeniden kullandı, böylece bu AI laboratuvarlarının altyapı sağlayıcısı oldu. Bu, yeni bir lisans için başvurup yıllarca beklemek yerine, zaten alkollü içecek satışı lisansına sahip bir barı devralmak gibi bir şey—bu çok akıllıca bir "kısa yol".
AGI ve pazar trendleri
Josh Kale:
Onun yatırım felsefesinden biri ve geçen yıl bu fikirlerin nasıl doğrulandığını en çok takdir ettiğim şey, basitliği ve verimliliğidir. Örneğin, bitcoin madencilik şirketlerinin açıkça lisanslara ve enerjiye sahip olduğu gibi, her AI şirketi de bu kaynaklara ihtiyaç duyar. Peki neden herkes bu şirketleri satın almıyor? Bence, bu fikirler o kadar basit olduğu için birçok kişi yatırım yapmaktan mahrum kalıyor. Ancak defalarca, onun bu basit fikirleri doğrulandı.
2027 yılında AGI'ye ulaşma konusundaki Leopold tahmini de doğru olacak mı? Gerçekten 2027 yılında AGI'ye ulaşacağız mı?
Ejaaz Ahamadeen:
Bu tahmini doğrulamak için, OpenAI'nin 2027 yılından önce AGI'yi başardığını ilan edip etmeyeceğini tahmin etmek için Polymarket'te bir tahmin pazarı açtık. Şu anda, Leopold'un bu fonu sunduğu zaman birçok kişi tahminine şüpheyle yaklaşıyordu, ancak şu anda tahmin pazarındaki olasılık %13. Bu nedenle, bu biraz uzak gibi görünüyor. Yatırım fikri belki de doğru, ancak zaman çizelgesi biraz yanlış olabilir.
Bu olasılık gerçekten çok küçük. Ancak şunu söylemeliyim, ilk olarak bu makale nedeniyle eleştirilmişti ve birçok kişi görüşlerinin çok tuhaf ve gerçekçi olmadığını düşünüyordu. Yaklaşık %50'si AGI'nin önümüzdeki aylar içinde gerçekleşeceğini düşünürken, diğerleri 2030 yılına kadar beklemek gerektiğini düşünüyor. Leopold, 2027 tahminini öne süren ve şu ana kadar en doğru olan tek kişi.
O, GPU dalgası patlamadan önce GPU'nun önemini öngörmüştü. Şimdi ise enerji altyapısı dalgası gelmeden önce tekrar bir öngörüde bulundu. Bu nedenle bu konuda hâlâ önde olduğunu düşünüyorum.
Ancak portföyünde sadece uzun pozisyonlar değil, aynı zamanda IT dış kaynaklama alanında uzmanlaşmış ve ana faaliyetlerini Hindistan'da gerçekleştiren belirli bir şirkete kısa pozisyon da tutuyordu: Infosys. Şirketin iş modeli, ABD veya Avrupa gibi batı ülkelerine göre daha ucuz bir işgücü sunma üzerine kuruludur. Basitçe ifade edersek: “Tüm idari IT işlerinizi bize dış kaynaklayın, biz halledelim.”
Ben, buradaki tahmininin, gözlemlediği trendlere dayandığını düşünüyorum. Claude Code ve GPT Codex 5.3 gibi ürünlerin yükselişini gördü ve bu modellerin artık basit işleri otomatikleştirmekten ziyade bazı çok önemli IT süreçlerini de yönetebilecek kadar güçlü hale geldiğini fark etti; bu nedenle bu şirkete büyük bir kısa pozisyon aldı.
Bence bu, onun daha derin bir yatırımıdır ve şu anda gözlemlediğimiz trendlerle daha uyumludur; kendi görüşlerini gerçek para ile desteklemeye cesaret etmesini görmektedir.
Kırmızı piyasa ve mavi piyasa
Josh Kale:
Kreş nedenlerini ve düşüş nedenlerini tartışalım. Bu tür bir portföye girdiğinizde, eleştirilmesi gereken veya dikkat edilmesi gereken noktalar nelerdir? İlk akla gelen, bu yatırımcının 24 yaşında olması ve birçok diğer yatırımcının sahip olduğu deneyime sahip olup olmadığından emin olamamak; bu biraz avantaj olabilir, ancak bir noktada bu avantaj çökebilir mi?
Diğer endişe verici nokta, bu fonun yatırım fikri bir tek temaya dayalı bir bahis gibi görünüyor. AI altyapısının ve ilgili harcamaların büyüme hızı yavaşlarsa veya makroekonomik ortam değişirse, bu portföydeki her bir pozisyon aşağı doğru baskı altına girebilir. Burada neredeyse hiç koruma imkanı yok. Bu nedenle bu stratejinin bazı potansiyel zayıf noktaları var, ancak şu ana kadar tüm sinyaller, bu fonun performansının yalnızca yükselmeye devam edeceğini gösteriyor.
Ejaaz Ahamadeen:
Eğer bu çağın en ünlü yatırımcılarına bakarsanız, başarılarının bir yıl ya da bir çeyreklikte ne kadar kazandıklarında değil, yıllarca ve on yıllarca istikrarlı getiri sağlayıp bileşik faizle büyüme sağlayabilme yeteneklerinde olduğunu görürsünüz. Leopold’un başlangıcı çok etkileyiciydi; performansı sadece AI alanında değil, tüm sektörlerdeki hedge fonların ortalamasının çok üzerindeydi, ancak daha uzun bir zaman diliminde kendisini kanıtlaması gerekiyor; zaman cevabı verecek.
Sadece şunu söylemek istiyorum: OpenAI tarafından kovulan bu kişi, AI'nın geleceğini derin bir şekilde anlıyor ve en cesaret verici tahminleri yapıyor; şimdiye kadar yaptığı tahminlerin neredeyse hepsi doğru çıktı. 165 sayfalık makalesine büyük bir çaba harcadı, görüşlerine tamamen inandı ve şu ana kadar bunların hepsi ona dönüş yapıyor.
Gelecekte değişiklik olacak mı? Olabilir. Ancak bu raporları ve yatırımları, AI yarışmasındaki darboğazları gerçek zamanlı olarak takip etmek için bir araç olarak görebilirsiniz, bunu vurgulamak istiyorum. İlk başta fonunun yatırım fikri GPU'lara odaklanmıştı. GPU'ların talep odak noktası olacağını ve pazarın bu fırsatı abarttığını düşünüyordu. Şimdi görüşü, bu fırsatın pazar tarafından tamamen fiyatlandırıldığını ve gözlemlediği bir sonraki darboğazın enerji altyapısına doğru kaydığını belirtiyor.
Elon Musk gibi biri veri merkezlerini uzaya fırlatıyor. Neden? Güneş daha fazla enerji sağlıyor. Google, Meta, Broadcom ve NVIDIA gibi şirketler de elektrik şebekesine erişim için veri merkezlerine veya veri merkezi altyapısına yatırım yapıyor. O da sadece bu talebin olduğu yere para yatırıyor, bunu akıllıca bir adım olarak düşünüyorum.
Josh Kale:
Son zamanlarda Naval'in harika bir makalesini okudum ve bu makalenin temel fikri, yazılıma yalnızca bağımlı olan şirketlerin, artık özelleştirilmiş yazılım geliştirmenin çok kolay hale gelmesi nedeniyle gelecekte çok zorlu hale geleceğidir. Benim düşünceme göre, bu dönüşüm sadece mimari oluşturma etrafında değil, üretimi, fabrikaları, enerjiyi ve altyapıyı gibi fiziksel dünyaya yatırım yapma yönündedir. Bu alanlar, AI ile oluşturulamaz; bunlar insan gücüne, izinlere ve yasalara ihtiyaç duyan donanım ve altyapılardır ve benim düşünceme göre bu, geleceğin yönüdür.
Enerji, herkesin yeterli miktarda erişemeyeceği tek kaynaktır. Elektrik üretimi veya emlak yatırımı, tümü bir temel etrafında döner: geleceğe güç sağlamak. Geçen finansal dönemde, yalnızca Google, Amazon ve NVIDIA gibi birkaç şirket 650 milyar dolarlık sermaye harcaması taahhüt etti; bu, bu sorunu çözmek için büyük miktarlarda paranın yönlendirileceğini gösteriyor ve portföyü, bu yükseliş fırsatlarını yakalamak için açıkça hazır.
Ejaaz Ahamadeen:
Evet, gerçekten riskli olarak görebileceğiniz bazı yatırımlar yaptı. Örneğin, enerji altyapısı alanında çok iyi bilgi sahibi değilseniz, birçok kişi Bloom Energy adını hiç duymamış olabilir. Ancak bu şirket, özellikle taşınabilir enerji alanında, birinci veya en üst düzey bir enerji şirketi olarak değerlendirilebilir. Bu ipuçlarını bir araya getirerek iletisim ağına mevcut talebi karşılayamayacağını düşündü ve bu şirkete yatırım kararını verdi. Para yatırırken çok yüksek bir inançla harekete geçti. Konu, tüm yatırım portföyünün neredeyse beşte birini bu tek varlığa yatırdığıydı.
Bu, aşırı yoğun, yüksek riskli ve yüksek inançlı bir yatırım yöntemidir. Ancak başarılı olursa, neden portföyünün bir buçuk yıl içinde 4,5 ila 5 katı getiri sağladığını anlarsınız. 1 milyar doları bir yıl içinde 5,5 milyar dolara çıkarması gerçekten inanılmaz. Ona saygı duymalıyız.
Leopold'un Geleceği
Josh Kale:
Toplamda, bu kadar bir başarı elde etmesi gerçekten etkileyici ve en son donanımdan altyapıya ve enerjiye geçişi doğru yönde görünüyor, çok iyi bir potansiyele sahip. Portföyüne inanıyorsanız, bu dikkat edilmesi değerli bir fırsat olabilir. Elbette bu bir yatırım önerisi değil, sadece bu kişinin portföyü, ancak gerçekten umut verici görünüyor ve bu yıl çok iyi performans gösterebilir.
Josh Kale:
İzleyicilerimizin ne düşündüğünü de merak ediyorum; yatırım analizlerimizin profesyonel seviyede olduğunu, Leopold'un seviyesine ulaştığını mı düşünüyorsunuz, yoksa açık görünen hikayeleri gözden kaçırdığımızı mı düşünüyorsunuz?
Ejaaz Ahamadeen:
Ne istediğimi biliyor musunuz? Bu yılın en iyi hissesi olarak düşündüğünüz şeyi bilmek istiyorum.
Josh Kale:
Evet, Leopold Bloom Energy'e bahis yaptı. Bloom Energy'niz nedir? Bu yıl tekrar 5 kat büyüme sağlamak için bilmemiz gereken şeyleri kaçır mıdık?