2026'nın Ana Ticaret Temaları: Trump'ın Tam Gaz Verme Stratejisi ve Uluslararası Düzenin Sonu

Orijinal yazar: Xu Chao

Orijinal metin kaynağı:Wall Street'in Görüşleri

2026'ya giderken, küresel makro pazarlar derinlemesine bir paradigma dönüşümü yaşıyor. Uzman analist David Woo, ara seçimlerdeki büyük baskılara rağmen Trump yönetiminin her şeyi kaybetmeden durumu tersine çevirmek için kararlı olduğunu ve bu durumun enerjiden altına kadar küresel varlık fiyatlamasını yeniden şekillendireceğini düşünüyor.

David Woo, ciddi bir anket dezavantajını telafi etmek ve kongrede çoğunluk kaybetmemek için Trump'ın politika odaklarının tamamıyla "aşınabilirlik" tartışmasını kazanmaya dönüştüğünü belirtti. Bu, 2026'daki son büyük pazarlık konusunun sadece enflasyonu tekrar artırma odaklı olmaktan çıkıp radikal deflasyon yöntemlerine, özellikle enerji kaynaklarını güçlü şekilde kontrol ederek petrol fiyatlarını büyük ölçüde düşürmeye odaklanacak şekilde değişeceği anlamına gelir. Hedef, seçimlerden önce kritik psikolojik seviyeye ulaşacak şekilde benzin fiyatlarını düşürmektir. Bu strateji sadece enflasyonu bastırmayı değil, aynı zamanda orta sınıfın yaşam maliyetlerini iyileştirerek seçmen desteğini sağlamlaştırmayı amaçlamaktadır.

Trump'un önceki Venezuela hareketleri, II. Dünya Savaşı'ndan sonra kurulan kural temelli uluslararası düzenin özünde sona erdiğini gösterdi. Bu adım, ideolojik bir hesaplamadan ziyade, enerji kaynaklarına doğrudan kontrol sağlamak ve bu yolla arzı büyük ölçüde artırmak suretiyle ülkenin "satın alma gücü argümanı"nı kazanmak amacıyla atılmıştır. Trump'ın hedefi, yaz sonuna kadar benzin fiyatlarını galon başına 2,25 dolara düşürmek ve bu da ham petrol pazarında büyük bir şok yaratır. Ham petrol fiyatlarının 40 ila 50 dolar aralığına inmesi beklenmektedir.

Woo, ABD'nin geleneksel garanti veren güç rolünü uluslararası sistemin dışına bırakmasıyla birlikte, küresel jeopolitik güvensizliğin ciddi şekilde artacağı ve bunun da altının değer kazanmasına ve savunma sanayisine olumlu etki yapacağı yönünde uyardı. Aksine, küçük ekonomilerin güvenlilik priminin artık geçerli olmayacağı güç siyasetinin dönemiyle birlikte, yükselen piyasa hisseleri değer kaybetme riskiyle karşı karşıya kalacak.

David Woo, 2026'daki makro anlatının en büyük arka planının orta vadeli seçimler olduğunu belirtti. Trump'ın 2025'te piyasa hareketlerini kontrol ettiğini ama şu anda destek oranının sadece %40 civarında olduğunu ve tarihsel eğilimlere göre yaklaşık %20 puanlık büyük bir açıkla karşı karşıya olduğunu ifade etti. Trump için, Cumhuriyetçilerin Kasım ayında kongre kontrolünü kaybetmesi durumunda ikinci görev dönemi, sonu gelmeyen dava ve ihraç edici oylamaların kabusuyla dolu olacaktır.

Bu nedenle 2026'daki siyasi ana tema "her yolu denemek" olacak.

Beyaz Saray Genel Sekreteri Susie Wiles, Trump'ın 2026 seçim kampanyasının 2024 seçim yılındaki yoğunluğuna eşit olacağını açıkça belirtti. Bu siyasi hayatta kalma baskısı, doğrudan ABD ekonomi ve dış politika kararlarını yönlendirecek ve hükümetin seçmenleri memnun etmek için alışılmışın dışında adımlar atmasına neden olacak. En temel unsur ise yaşam maliyeti krizinin çözülmesi olacak.

Yeni yapısal bir boğa piyasası. Bununla birlikte, piyasalar yaklaşan büyük miktardaki mali teşvikden kaçınmalıdır. Trump'ın gümrük gelirlerini kullanarak orta ve düşük gelirli gruplara nakit çekleri vermesi bekleniyor ve bu da ABD tahvillerinin uzun vadeli faiz oranlarında yeni bir yükseliş basıncı yaratacak, 2026 yılına kadar makro düzeyde likidite ortamını tamamen değiştirecektir.

"Uygunluk" tartışmasını kazanmak için Trump yönetiminin en hızlı ve en doğrudan yolu petrol fiyatlarını düşürmek olacaktır. David Woo, ABD'nin Venezuela'ya yönelik son girişimlerinin temel motivasyonunun ideolojik bir dışa vurma değil, ülkenin petrol kaynaklarını (dünyanın kanıtlanmış rezervlerinin %18'ini oluşturan) doğrudan kontrol altına almak olduğunu, bu sayede arzı artırarak ve küresel petrol fiyatlarını bastırarak bunu yapmak istediğini belirtti.

Bu stratejinin hedefi, ABD benzin fiyatlarını eylül veya ekim ayı sonuna kadar galon başına yaklaşık 2,25 dolara çekmektir.

Pazarlar için 2026'daki kilit işlemlerden biri ham petrolde kısa pozisyon almaktır.

David Woo, ham petrol fiyatlarının yıl sonuna kadar 50 dolara, hatta 40 dolara kadar düşebileceğini öngördü. Bu jeopolitik hamle, PTT'yi en büyük zararlısı yapacak ve pazar kontrol gücünü büyük ölçüde zayıflatacak, Hindistan, Japonya gibi petrol ithalatçı ülkeler ise bu durumdan faydalanacak.

Bununla birlikte potansiyel olarak büyük bir adım da büyük miktarda mali teşvik olabilir. David Woo, Trump'ın orta terim seçimlerinden önce yeni bir teşvik paketini başlatma ihtimalinin %65 olduğunu tahmin etti. Konkret yolu, geçen yıl toplanan yüksek gümrük getirilerinden yararlanarak, yıllık geliri 75.000 doların altındaki Amerikalılara kişi başı 2000 dolarlık "gömruk iade" çekleri vermek olacaktır.

Kongre'de yasalaşması için Trump, iade planını, Demokrat Parti'nin öncelik verdiği Obamacare (Amerikan sağlık sigortası reformu) teşviklerinin uzatılmasıyla birleştirebilir ve Senato'nun engellemesini aşmak için uzlaşma yasası (Reconciliation Bill) yoluyla ilerleyebilir. Bu stratejinin amacı, gümrük savaşının mağdurlarını (tüketici) kazananlara dönüştürerek, jeopolitik ve iç ekonomik açıdan "ikili kazanç" elde etmektir.

Orta ve düşük gelirli bireyler için hedefli teşvikler, düşük petrol fiyatlarının da ek olarak artırdığı tüketim bütçesi ile birlikte, kitle tüketimi için hizmet veren perakendeciler (Tüketim Malları) lehine olacak ve şu anda piyasadaki "K tipi ekonomi" toparlanma anlayışını tersine çevirebilir. Yani sadece zenginlerin faydalandığı bu durumun değişebileceğini gösterebilir.

ABD'nin fiyatları kontrol etmek için kullandığı radikal jeopolitik yöntemler, kural temelli uluslararası düzenin sona erdiğini gösteren açık bir sinyaldir. David Woo'ya göre, küresel en güçlü ülke, kurallar yerine sadece güç kullanmaya karar verdiğinde, geçmişte küçük ülkelerin çıkarlarını koruyan uluslararası sistem artık yoktur.

Bu geçiş, varlık tahsisi üzerinde derin etkilere sahiptir:

Yeni Piyasalarda Hisse Senedi Karşıtı Pozisyonlar: Yeni Düzenin Kurallarının Eksik Olduğu Bir Ortamda Küçük Ülkeler Daha Yüksek Jeopolitik Risklerle Karşı Karşıya Kalırken, Geleneksel "Benzetme İşlemi" Mantığı Geçersiz Hale Gelmiştir.

Dış politika alanlarında artan güvenlik kaygısı, ülkelerin savunma harcamalarını önemli ölçüde artırmasına neden olacak.

Altın alımını artırmak: ABD uluslararası düzenin iyimser garantörü rolünü artık üstlenmediğinde, rezerv para birimi olarak doların kredi temeli zayıflamaktadır. Defisitlerin artması ve jeopolitik gerçekçiliğin yükselişiyle birlikte, altın düzensiz bir dünyada emniyetli liman bir varlık olarak öne çıkacak ve dolar çökmesine bile gerek kalmadan altının %10'dan fazla yükseliş potansiyeli olduğu söylenebilir.

Trump, seçmenleri kazanmak için sosyal politikalar uygulamaya çalışsa da, hisse senedi piyasası hâlâ onun "Ayak bileği kemiği" konumundadır.

David Woo, S&P 500'in değerlemelerinin internet kabarcığı dönemine çok yakın olduğunu ve sermaye kazancı vergisinin federal gelirlerin önemli bir kaynak olduğunu belirtti. Piyasa düşüşü %20-%30 seviyelerine ulaşırsa, bu sadece bir ekonomik durgunluğa değil aynı zamanda bütçe açığının kötüleşmesine neden olur.

Şu anda pazarın en büyük riski yapay zeka balonunun patlamasıdır. Wall Street genel olarak 2026 yılına kadar yapay zeka ile ilgili sermaye harcamalarının %50 daha artacağını öngörüyor. Ancak artan model rekabeti, donanım darboğazları ve gelecekteki getiri oranları gibi sorunlar bu konsensüsün zayıflamasına neden olmaktadır. Eğer Microsoft gibi teknoloji devlerinin finansal raporlarında herhangi bir büyüme yavaşlaması belirirse ve küçük yatırımcılar düşüşlerde yatırım yapmayı bırakırsa, piyasa büyük bir ayarlamaya uğrayabilir ve bu da Trump'ın ikinci bir terfi şansını tehdit edebilir.