Veri Kaynağı: cryptorank

 

Geçen hafta, birincil piyasa toplamda 1,85 milyar dolarlık finansman kaydetti ve bu, 2025'in dördüncü büyük haftalık finansman toplamı oldu. Önde giden sektör tahmin pazarları oldu. Polymarket, 1 milyar doların üzerinde bir değerleme ile 200 milyon dolar topladı ve Paradigm liderliğindeki Kalshi, 2 milyar dolarlık bir değerleme ile 185 milyon dolar temin etti.

 

Tahmin pazarları, katılımcılara genellikle bir adayın seçimleri kazanıp kazanmayacağını veya spor maçının sonucunu gibi belirli bir olayın gerçekleşip gerçekleşmeyeceğine bahis oynama imkanı sunar. Yapısal olarak, tahmin pazarları ikili opsiyonlara neredeyse tamamen benzerdir; her ikisi de ikili sonuçlarla (evet/hayır, yukarı/aşağı, kazan/mağlup ol) gelecekteki sonuçları tahmin etmeye dayanır ve katılımcıların potansiyel kazanç ve kayıplarını önceden bildiği sabit risk ve ödül profillerine sahiptir. Ana farklar uygulama ve amaçlarında yatar: tahmin pazarları bilgi toplama ve olasılık tahmini yapmaya odaklanırken, ikili opsiyonlar daha açıkça finansal araçlardır. Ancak, tahmin pazarları ve ikili opsiyonlar için düzenleyici çerçeveler yasal bölgelere göre önemli ölçüde değişir.

 

ABD'de, CFTC tahmin pazarlarını türev ürünler olarak sınıflandırır, ikili opsiyonlara benzer ve düzenlenmiş Belirlenmiş Sözleşme Pazarları (DCM) üzerinde işlem yapılmasını gerektirir. İkili opsiyonlar sadece düzenlenmiş ABD platformlarında yasal olup, şu anda ABD'de 16 DCM, ikili opsiyon işlemine ev sahipliği yapmaktadır ve bunlardan biri de Kalshi'dir. DCM statüsüne başvurmak, kapsamlı belgelerin hazırlanmasını ve 180 güne kadar sürebilecek bir inceleme sürecini gerektirir. Başvurucular, vadeli işlem, vadeli işlem opsiyonu veya mal opsiyonu için borsa olarak faaliyet göstermeli, başvuruları CFTC'nin 38. Bölüm Eki A aracılığıyla sunmalı ve yönetim, risk yönetimi ve müşteri koruma dahil olmak üzere 23 temel prensipte uyum göstermeli. Menkul kıymet temelli vadeli işlemler için CFTC ve SEC tarafından ortak denetim gereklidir. DCM statüsüne sahip olunduktan sonra bile platformlar, düzenli kural uygulama incelemeleri dahil olmak üzere CFTC'nin sürekli denetimine maruz kalır. Düzenleyici karmaşıklıklar, spor tahmin pazarları sunan Kalshi örneğinde olduğu gibi devam etmektedir. Kalshi, Nevada ve New Jersey eyaleti düzenleyicileriyle anlaşmazlıklara yol açmıştır. Bu eyaletler, yasal oyun oynama denetimini eyalet düzeyinde yapmak istemektedir, ancak Kalshi, CFTC lisansının tüm ülkede geçerli olduğunu savunmaktadır.

 

Avrupa Birliği'nde tahmin pazarları daha belirsiz düzenlemelere maruz kalıyor ve üye ülkelerin oyun yasalarına tabi olmak üzere kumar olarak sınıflandırılabiliyor. Yüksek riskli ve dolandırıcılık potansiyeli nedeniyle ikili opsiyonlar, sadece katı kriterlere uyan profesyonel yatırımcıların düzenlenmiş platformlarda işlem yapmasına izin verilmesiyle birlikte, perakende yatırımcılar için yasaklanmıştır.

 

Çin'in kara topraklarında, ikili opsiyonlar yasadışı finansal faaliyetler olarak kesinlikle yasaktır. Yetkilendirilmemiş platformlar yasadışı sayılır ve yatırımcılar yasal risklerle karşı karşıya kalır. Hong Kong'da ikili opsiyonlar SFC onayı gerektiren ve çoğunlukla kurumsal yatırımcılara hizmet eden sıkı bir şekilde düzenlenmiş durumdadır.

 

Japonya'da ikili opsiyonlar, Mali Hizmetler Ajansı (FSA) onayı gerektiren ve şeffaflık ile yatırımcı koruma standartlarına uyan platformlar aracılığıyla yoğun şekilde düzenlenmektedir. Ana olarak kurumsal yatırımcılara hizmet vermektedir. Tüketici katılımı sınırlıdır ve riski azaltmak amacıyla işlem döngüleri genellikle yedi günden uzun olacak şekilde ayarlanmıştır. Tahmin pazarları, finansal varlıklara bağlıysa FSA türev düzenlemeleri kapsamında olabilir, finansal olmayan pazarlar ise Japonya'nın kumar yasaları kapsamında kumar olarak değerlendirilebilir.

 

Yapısal olarak Kalshi ve Polymarket neredeyse aynıdır ve ana fark uyumluluktur. ABD DCM'si olarak Kalshi, ABD sakinlerine doğrudan hizmet verebilirken, Polymarket bunları açıkça hariç tutar. Kalshi kripto yatırımları destekler ancak e-posta tabanlı giriş gerektirir, Polymarket ise cüzdan entegrasyonu sunar ve Web3 tabanlı yatırımcı kitlesine, Polymarket’in Polychain ve Founders Fund gibi yatırımcılarına karşılık, Kalshi’nin Web2’ye dayalı destekçileri Y Combinator ve Sequoia’dır. Polymarket, özellikle Trump kampanyası sırasında haber döngülerini egemine etmiş ve Twitter ile resmi bir ortaklık kurarak daha güçlü bir pazar itibarı kazanmıştır. Polymarket’in daha yüksek pazar etkisine rağmen, Kalshi’nin ABD lisansı ve uyumluluğu rekabet avantajı sağlar. Pazar payı için en doğrudan çatışma, ABD ara seçimlerinin Kasım ayında ve 2026 FIFA Dünya Kupası sırasında muhtemelen gerçekleşecektir.

Son zamanlarda kripto tabanlı piyasalar nispeten sakin iken, "finansal çapraz geçiş" tarafından tetiklenen bir heyecan geleneksel ikinci hisse piyasasında yoğunlaşıyor. Dikkat çeken bir trend ise geleneksel finans (TradeFi) ile kripto dünyasının artık paralel çizgiler olmaktan çıkıp aktif ve iki yönlü bir entegrasyona girdiğidir. Geleneksel aracı kurumların sanal varlık alanına girmesi ya da kripto devlerinin tokenize edilmiş menkul kıymetlerde stratejik pozisyon alması gibi bu hareketler, sermaye piyasalarından önemli dikkat çekmiştir.

Kripto varlık (Hong Kong düzenleyicileri tarafından "sanal varlıklar" olarak adlandırılır) işletmeleri için lisansların yükseltilmesi, Hong Kong'un aracı kurum sektörü için bir katalizör haline geliyor. 24 Haziran 2025 tarihinde Guotai Junan International (01788.hk), Hong Kong bağlı şirketinin müşterilerine sanal varlık işlem hizmeti sunmak için yükseltmiş bir lisans aldığını açıkladı. Bu haber pazarı hızla etkiledi ve şirketin hisse senedi fiyatı bir hafta içinde %167,26 oranında yükseldi. Hong Kong Hisse Senedi Bağlantısı yoluyla elde ettiği paylar aylık bazda iki katına çıktı ve işlem hacmi yeni bir tarihi zirveye ulaştı. Daha sonra pazarın bu coşkusu diğer aracı kurumlara da yayıldı ve Tianfeng Securities gibi benzer kavram hisseleri de geçici bir yükseliş yaşadı, hatta Hong Kong bağlı şirketi 2024 yılının ortasında zaten ilgili nitelikleri elde etmişti.

 

Aslında, Hong Kong zaten sanal varlık ticareti alanına derinlemesine girmiştir. Şu anda, 11 lisanslı sanal varlık ticaret platformu ile birlikte, 41 kurumun (çoğunlukla aracı kurumlar) bu tür hizmetler sunmak için onay alması sağlanmıştır. Arz tarafının bu kadar yoğun olmasıyla birlikte, tek bir lisansın onaylanması hâlâ bu kadar dramatik hisse senedi fiyat dalgalanmalarına neden olabiliyor. Bu da, mevcut piyasa beklentilerinin temel verileri aşmış olabileceğini kısmen göstermektedir.

 

Bir lisans almak sadece başlangıç noktasıdır. Brokerliklerin bu yetkiyi sürdürülebilir gelir ve kâr haline getirmesi için hâlâ birçok zorluğa karşı karşılaşırlar. Bunlar, yoğun endüstri rekabeti, müşteri eğitimi ve pazar geliştirme maliyetleri ile sanal varlık pazarının kendisindeki yüksek dalgalanma riskleri dahildir. Brokerliklerin şu anda işlem aracı veya brokeri olarak temel olarak hareket ettiğini belirtmek yararlı olacaktır. İş modelleri nispeten basittir ve kısa vadeli şirketin toplam gelirine gerçek katkısı muhtemelen oldukça sınırlı olacaktır.

 

Geleneksel aracı kurumların sanal varlıklara aktif şekilde sarılması, finans teknolojilerinin gelişimine uygun önemli bir adımdır ve uzun vadeli stratejik önemi övgüye değerdir. Ancak, mevcut hisse senedi fiyat artışının temelini piyasa sentimi ve iyimser beklentiler oluşturmaktadır. İş modelleri henüz olgunlaşmamış ve kâr katkısı hâlâ belirsiz olan bu başlangıç aşamasında, piyasa değeri ile şirket temelleri arasında geçici bir kopukluk olabilir.

Geleneksel finans kripto alanını keşfederken, eşit derecede güçlü bir ters trend oluşuyor: Kripto dünyasından doğan devler, "tokenize edilmiş hisseleri" stratejik olarak geleneksel menkul kıymet piyasasına dalmak için ana silah olarak kullanıyor.

 

Kripto para borsası Gemini, 28 Haziran'da Avrupa Birliği'ndeki kullanıcılar için tokenize hisse senedi işlem hizmetlerini başlatmakta olduğunu duyurdu. İlk olarak Strategy (MSTR) kullanıma sunuldu. Bu adım, kullanıcıların uyumlu bir çerçevede gerçek hisse senedi sahibi olmaya eşit ekonomik haklara sahip olmalarına ek olarak, varlıkların zincir üzerinde serbestçe aktarılmasına olanak tanıyarak şeffaflığı ve küresel likiditeyi önemli ölçüde artırmaktadır.

 

Benzer şekilde, yatırımlı tokeni başarılı bir şekilde pilot eden Coinbase'in Genel Hukuk Müdürünün, şirketin ABD SEC'sinden "hareketsizlik mektubu" almak için aktif olarak çalıştığını ve geniş ABD kullanıcı kitlesine uyumlu şekilde tokenize hisse senedi işlem yapmayı hedeflediğini açıklaması oldu. Bu arada, daha önce Bitstamp'i satın alan Robinhood da harekete hazır. Yöneticileri, 30 Haziran'da büyük bir kripto ile ilgili sürüm duyuracaklarını açıklarken, Avrupa kullanıcıların ABD varlıklarını işlem yapabilmesini sağlayacak bir Layer 2 blockchain geliştirmekle ilgili olduğu yönünde yaygın spekülasyonlar bulunuyor.

 

Çıkarılmış ürünlerden net düzenleyici dilekçelere ve yaklaşan piyasa açıklarına kadar, bu kripto devlerinin yol haritaları tek bir stratejik hedefe işaret ediyor: geleneksel finansal varlıkları, kullanıcıların tanıdığı kripto işlem ortamlarına tanıtmak. Bu, ürün matrislerini zenginleştirir ve kullanıcı bağlılığını artırır, mevcut kullanıcı tabanını hizmete ve korumaya yönelik bir ürün hattı uzantısı olarak işlev görür.

KuCoin Ventures, küresel olarak ilk 5 kripto borsası olan KuCoin Exchange'in önde gelen yatırım koludur. Web 3.0 dönemi için en yıkıcı kripto ve blokzincir projelerine yatırım yapmayı hedefleyen KuCoin Ventures, derinlemesine bilgiler ve küresel kaynaklarla kripto ve Web 3.0 inşaatçılarına hem finansal hem de stratejik destek sunar. Topluluk dostu ve araştırma odaklı bir yatırımcı olarak, KuCoin Ventures, portföy projeleriyle yaşam döngüsünün tamamında yakın iş birliği yapar. Web3.0 altyapıları, yapay zeka, tüketici uygulamaları, DeFi ve PayFi odaklıdır.

 

Uyarı: Bu içerik, herhangi bir temsil veya garanti türü olmadan genel bilgilendirme amaçlı verilmiştir ve finansal veya yatırım danışmanlığı olarak yorumlanamaz. KuCoin Ventures, bu bilgilerin kullanımı sonucunda ortaya çıkan herhangi bir hata, eksiklik veya sonuçlardan sorumlu tutulamaz. Dijital varlıklarda yapılan yatırımlar riskli olabilir.