KCV Haftalık Raporu 0616-0622

2025/06/24 03:00:49

Özel Görüntü

KuCoin Ventures Haftalık Raporu: Kripto Kışında Yol Almak: ABD Listeleme Oyunları, Zincir Üzeri Köprüler ve Yapay Zeka Sınırı

1. Haftalık Piyasa Öne Çıkanları

Kripto projesi, ABD hisse senedi piyasasında listelenmek için bir kabuk yapısı kullanıyor ve ABD hisse senedi piyasalarından likiditeyi yakalayan bir kopya MicroStrategy modeli ile bu işlemi gerçekleştiriyor.

USDC emisyoncusu Circle'in Nasdaq listesindeki hissesinin artmaya devam etmesiyle etkilenen bazı büyük kripto projeler, MicroStrategy modelini takip ederek, satın alma ya da diğer sermaye manevraları yoluyla ABD'de listelenmiş kabuk şirketlerini kullanarak tokenlerini bu şirketlerin bilançolarına "paketlemeyi" ve ABD pazarı likiditesini yakalamayı hedeflemektedir.

Tanınmış MicroStrategy ve BTC alımına ek olarak, ETH, SOL, TRX, HYPE ve XRP gibi tokenlara benzer "MicroStrategy" modelini takip eden şirketler ortaya çıkmıştır. Örneğin, SharpLink, 176.000 ETH satın almak için özel finansmanla 425 milyon dolar topladı ve halka açık şirketler arasında en büyük ETH sahibi oldu. DeFi Development, 600.000 SOL'dan fazla tokena sahiptir. Tron'un kurucu ortağı Justin Sun tarafından danışmanlık yapılan SRM Entertainment, TRX satın almak için özel olarak 100 milyon dolar topladı ve Tron Inc. olarak yeniden markalandı. Evenovia, 50 milyon dolar HYPE yatırarak Hyperliquid için doğrulayıcı bir düğüm haline geldi ve kendini Hyperion DeFi olarak yeniden adlandırmayı planlıyor. Ayrıca, Sui ve TAO gibi tokenlar, ABD'de halka açık şirketler tarafından stratejik olarak tahsis ediliyor. Everything Blockchain, potansiyel kurumsal sermaye akışlarına öncülük etmek amacıyla SOL, XRP, SUI, TAO ve HYPE'ye 10 milyon dolar yatırım duyurdu.

“Yerel jeton varlıkların emniyetli hale getirilmesi ve paketlenmesi”nin özü, kripto projelerin ABD'de halka açık şirketlerin uyumlu çerçevesinden yararlanarak geleneksel finans piyasalarından likidite yakalama, varlık değerlerini artırma ve marka güvenilirliğini artırma çabasında olmalarındadır. Temel mantık, kripto para birimleri ile geleneksel sermaye piyasaları arasında değer iletim kanalı kurmaktır. Bu eğilim, iki faktör tarafından sürüklüyor: İlk olarak, Trump'ın göreve gelmesinden sonra kripto para birimlerine yönelik olumlu bir tutum; ikinci olarak, yerel kripto pazarı anlatılarının tükenmesi, bu geçişi hızlandırmıştır.

"Emniyetleştirme paketleme" yoluyla kripto projeler, üç farklı değer arbitrajı elde eder:

Sıvılık Arbitrajı: ABD hisse senedi piyasaları, kripto para piyasalarına göre daha yüksek sıvılık ve işlem hacmine sahiptir. Emeklilik fonları ve ortak fonlar gibi, düzenleyici gereklilikler nedeniyle kripto paralara doğrudan yatırım yapamayan geleneksel sermaye, listede yer alan şirket hisselerini tutarak kripto varlıklara—özellikle BTC olmayan varlıklara—dolaylı olarak yatırım yapabilir.
Değerleme Arbitrajı: Kripto jetonları sıklıkla bir işlevselliğe ve talebe sahip değildir. Ancak, örneğin MicroStrategy'nin hisse piyasa değeri, 592.100 BTC tutarındaki varlıklarına göre bir prim taşımaktadır. Bu da şirketin daha fazla BTC satın almak için borç almasına olanak tanıyarak talep yaratmaktadır.
Yasal Arapçalık: Token'ları listede yer alan bir şirketin bilançosuna entegre ederek yatırımcılar doğrudan token yerine hisse senetleri satın alır. Big Four firmalar tarafından denetlenen listede yer alan şirketlerin finansal durumları, kurumsal yatırımlara dolaylı olarak bir "onay damgası" sağlar.

Bu "emtialaştırma paketleme" yaklaşımı, ters bir RWA modeline benzer ve daha fazla altcoin—özellikle daha net gelir modellerine sahip olan halka açık blokzincir ağına ait tokenlar—bu yöntemi benimseyebilir. Artan bir dolaşımdaki token arzının listelenmiş şirketlerin bilançolarının bir parçası haline gelmesiyle fiyat belirleme gücü, BTC'nin şu anki temel talebinin kripto doğası olan topluluktan ziyade ABD'de listelenmiş şirketler ve kurumsal yatırımcılardan kaynaklandığı gibi kayabilir. Ancak, borçlanarak token satın alan şirketler, düşüş piyasasında token fiyatlarında çöküşe, yetersiz teminata, zorunlu likidasyonlara ve potansiyel olarak aşağıya doğru bir spiral olasılığına maruz kalabilir. Bu, düşüş piyasasını henüz yaşamamış tokenlar için özellikle endişe vericidir çünkü sonuçlar öngörülemezdir. Ayrıca, SharpLink gibi şirketlerin hisse piyasasındaki primleri, kripto varlıklarına göre oldukça yüksekken, orijinal işlerinden gelen gelirleri zayıftır ve bu, ciddi derecede rasyonel olmayan piyasa coşkusu olduğunu gösterir.

2. Haftalık Seçili Piyasa Sinyalleri

Artan Jeopolitik Riskler Piyasa Riskten Kaçınmayı Tetikledi, Kripto Varlıklar Basınç Altında, Ana Makro Veriler Bekleniyor

Geçen hafta, Orta Doğu'da İsrail ve İran arasında gerginlikler devam etti. Özellikle 21 Haziran akşamı (ABD saatiyle), piyasa raporları ABD'nin İran'daki üç muhtemel nükleer tesis hedefine hava saldırıları düzenlediğini ve durumun aniden kötüleştiğini gösterdi. Bu hamle, hızla küresel piyasa risk-off (riskten kaçınma) havasını yarattı. Erken Asya ticaretinde ABD doları endeksi güçlendi, uluslararası ham petrol vadeleri sert yükseldi, ABD hisse endeksi vadeleri ise hafif bir düşüş yaşadı.

Bu etkiyle birlikte, kıymetli metaller ve kripto varlık piyasalarında dalgalılık arttı. 23 Haziran'da Asya piyasalarında erken saatlerde spot altın fiyatları açılışta ons başına 3400 doların hemen üzerine çıktı, ardından biraz geriledi. Kripto piyasada, BTC fiyatları 22 Haziran akşamı sert bir düşüş yaşadı, 99.000 dolar seviyesini bir kez aşarak aylardır en düşük seviyesine indi. Fiyat şu anda yaklaşık 101.000 dolar civarında toparlandı ve geçici olarak destek buldu. ETH fiyatlarında da aynı şekilde sert düşüş yaşandı, fiyatlar bir kez %10’dan fazla geriledi ve 2100 doların hemen altına kadar düştü.

Kaynak: TradingView

10 haftalık öncü göstergesi olan küresel M2'yi inceleyerek, küresel M2 tarafından önerilen mevcut öncü likidite göstergesi, genel piyasa likiditesinin hâlâ nispeten bol olduğunu göstermektedir. Bu, karmaşık jeopolitik arka plana rağmen Bitcoin'in yüksek seviyelerde sınırlı aralıkta işlem yapmaya devam etmesi için bir temel sunmaktadır. Ancak, Bitcoin'in Mayıs ayında yeni bir zirveye ulaştıktan sonra haftalık grafikte bearish (indirici) bir ayrışmanın başlangıç belirtileri görülmeye başlanmıştır ve sonraki trendler yakından takip edilmelidir.

Hafta sonu yaşanan ani gelişmelerin ardından Bitcoin spot ETF fon akışı verisi henüz en son piyasa dinamiklerini tam olarak yansıtmamıştır. Geçen hafta verilerine bakıldığında, Bitcoin fiyatının baskı altında olduğu halde genel olarak spot ETF'lerde büyük ölçekli net çıkışlar görülmemiştir. Bu fenomen, Bitcoin'in aşırı piyasa koşullarında birden fazla testten geçmesinin ardından geleneksel "riskli varlık" etiketi zayıflarken, "dijital altın" anlatısının devam ettiğini ve güçlendiğini gösteriyor olabilir.

Kaynak: SosoValue

Kaynak: CoinMarketCap

USDT toplam ihraç miktarı hâlâ küçük bir artış gösterirken, USDC ihraç miktarı son bir ay içinde dar bir konsolidasyon süreci yaşamıştır. Circle'in IPO'su ve artan piyasa sermayesi nedeniyle önemli bir artış görülmemiştir. Genel olarak, sabit para kanallarından gelen yeni sermaye akışı hacmi hâlâ sınırlıdır.

Kaynak: FED WatchTool

Makro düzeyde, geçen hafta açıklanan en son Federal Reserve nokta grafiğine göre 2025 sonunda federal fonlar oranının medyan tahmini hâlâ %3,875 seviyesinde sabit kalmaktadır. Teorik olarak, 2025 yılında yaklaşık 50 baz puanlık potansiyel faiz indirimi olasılığı hâlâ mevcuttur. Yıllık olarak tahmin edilen faiz indirimlerinin medyan sayısı değişmemiş olsa da, bu yıl herhangi bir faiz indirimi olmamasını destekleyen komite üyelerinin sayısı birinci çeyreğe göre üç artmıştır. Bu değişim, Federal Reserve'nin gelecekteki para politikası gevşetmesi konusundaki tutumunda marjinal bir sıkılaşmanın sinyali olarak yorumlanabilir.

Bu Hafta İzlemek Gereken Ana Makro Olaylar:

Para Politikası Sinyalleri: Bu hafta, ABD Merkez Bankası Başkanı Powell ve New York Fed Başkanı Williams, para politikası üzerine konuşmalar yapacaklar. Piyasa, politika tutumlarını ve sözcüklerdeki herhangi bir değişikliği yakından izleyecek.
Ana Ekonomik Veriler: Amerika Birleşik Devletleri'nin en son başlangıç işsizlik başvuruları verileri (26 Haziran'da açıklanacak) ve Haziran 27'de açıklanacak olan Mayıs çekirdek PCE fiyat endeksi gibi önemli veri açıklamalarına dikkat edin. Bu veriler, mevcut iş piyasası ve enflasyon durumu hakkında önemli referanslar sağlayacaktır.

Birincil Piyasa Finansmanı Gözlemleri:

Kaynak: cryptorank

Geçen hafta, birincil pazarın toplam haftalık fonlamı 807 milyon dolara ulaştı. Aylık verilere bakıldığında, Haziran ayı, Mart 2025'ten beri görülen sık sık büyük fonlama turlarının olumlu trendini sürdürdü. Bu hafta büyük fonlama turlarının büyük ölçüde erken aşamalı projeler için girişim sermayesi yerine olgun projeler için OTC (Over-The-Counter) anlaşmaları ve halka açık şirketlerin devlet tahvili tahsisi stratejilerinden geldiğine dikkat çekilmelidir. Bu arada, uyumlu sabit para birimi ekosistemi ve yapay zeka, mevcut birincil pazarda en çok dikkat çeken temel anlatımlar olarak devam etmektedir.

Geçen hafta gerçekleşen büyük hacimli fonlama olayları arasında şunlar yer alıyor:

Lion Group Holding (LGHL), kripto bir varlık fonu kuracak Nasdaq'ta listede bulunan Lion Group Holding şirketi, başta Hyperliquid'in yerel jeton HPYE'ye odaklanarak 600 milyon dolarlık kripto varlık hazinesi kurma planlarını açıkladı.
Eigen Labs’a a16z ek destek sağladı: a16z, Eigen Labs'a OPAF yoluyla ek 70 milyon dolar yatırdı.

Ubyx: 10 Milyon Dolarlık Başlangıç Turu, Evrensel Durağan Para Temizleme Ağı Oluşturmak İçin

Ubyx, eski Citigroup yönetici tarafından kurulan bir stablecoin temizleme girişimi, yakın zamanda 10 milyon dolarlık başlangıç sermaye turunun başarıyla tamamlandığını açıkladı. Turu Galaxy Ventures başlattı ve Founders Fund, Coinbase Ventures, Paxos ve VanEck gibi önde gelen kurumların katıldığı.

Ubyx, küresel, çoklu veren, çoklu para birimli, çapraz blok zinciri sabit para temizleme sistemi inşa etmeye adanmıştır. Temel hedefi, herhangi bir kullanıcının sabit paraları anında parite değerde kolayca kurtarabilmesini ve bunları mevcut banka veya düzenlenmiş banka dışı finansal kurum hesaplarına doğrudan yatırabilmesini sağlamaktır. Standartlaştırılmış bir temizleme süreci aracılığıyla Ubyx, sabit paraların IAS7 muhasebe standartları altında kritik "nakit eşdeğeri" statüsünü elde etmelerine yardımcı olmayı amaçlamaktadır. Böylece sabit paraların büyük ölçekli kurumsal kabul potansiyelini açacak ve kişisel ve ticari senaryolarda gerçekten evrensel dijital nakit haline gelmelerini sağlayacaktır. Kurucu Tony McLaughlin, 2004 yılında Citigroup'e katılmıştır. Güçlü geleneksel finans arka planına sahip olup, Asya Pasifik Bölgesi için Core Cash Başkanı ve İngiltere için Global İşlem Hizmetleri Başkanı gibi önemli pozisyonlarda bulunmuştur. Ubyx, bu yılın sonuna kadar resmi olarak başlatmayı planlamaktadır. Başlangıçta Solana ve Base gibi ana akım blok zinciri ağlarını destekleyecektir ve zaten Paxos, Ripple ve AllUnity gibi sektör liderleriyle iş birliği yapmaktadır.

Ubyx'in fonlama turu, öncelikle üst düzey girişim sermayesi firmaları tarafından yürütülen, önde gelen ABD sabit para emisyoncuları, kripto para borsaları ve ETF/aktif yönetimi şirketlerinin koalisyonunu içeren daha çok stratejik bir hamle gibi görünüyor. Bu hamle, deneyimli geleneksel finans uzmanları ve kripto doğası olan güçlerin bir kombinasyonunu yansıtır ve hedefi, sabit paraların mevcut popülerliğini kullanarak uyumlu sabit para ekosistemi içinde işlerini konsolide etmek ve rekabet avantajlarını genişletmektir.

EigenLayer, Yeni Markalaşma ile EigenCloud Olarak Tanınmaya Başladı: a16z, OTC Aracılığıyla 70 Milyon Dolar Ekleyerek Doğrulanabilir Bulut Hizmeti Hikayesini Güçlendirdi

Eigen Labs, temel ürününün marka yenilemesini yakın zamanda açıkladı ve ürünün adını EigenLayer'dan EigenCloud'a değiştirdi. Ayrıca, a16z'den OTC anlaşması yoluyla ek 70 milyon dolar stratejik yatırım aldığını duyurdu. Bu dizi hareket, Eigen Labs için başlangıçtaki "Restaking koordinasyon protokolü"nden dikey entegre bir "doğrulanabilir hizmet platformu"na geçişle birlikte derin bir stratejik dönüşümü işaret etmektedir.

EigenCloud ayrıca, çeşitli Aktif Doğrulama Hizmetlerinin (AVS) "Doğrulanabilir Hizmet Bileşimi" ve "Çapraz Zincir Desteği" gibi yeni özelliklerle birlikte, Legolar gibi esnek şekilde birleştirilmesine ve standartlaştırılmış API arayüzleri aracılığıyla herhangi bir L1 veya L2 ağı üzerinde sorunsuz şekilde çalışmasına olanak tanımaktadır. Bu, geliştirici entegrasyon sürtünmesini önemli ölçüde azaltır ve tüm ekosistemin bileşenliliği ve inovasyon verimliliğini hızlandırır.

Yeni "doğrulanabilir bulut" anlatı çerçevesi içinde, EigenCloud ayrıca yapay zeka (AI) alanıyla entegrasyon açısından da önemli potansiyele sahip. Örneğin, yeni başlatılan EigenCompute (kapsüllenmiş doğrulanabilir hesaplama için) ve EigenVerify (doğrulama hizmeti olarak) gibi ürünler, AI hesaplama süreçlerinin şeffaflığını, güvenilirliğini ve doğrulanabilirliğini artırmayı amaçlamaktadır. Bu, mevcut AI uygulamaları için yeni bir güven artırma katmanı sağlamanın yanı sıra, merkezsiz AI model pazarları, merkezsiz veri etiketleme platformları ve merkezsiz federatif öğrenme gibi yeni biçimlerin gelişimi için sağlam bir altyapı temeli atmaktadır.

3. Proje Spotlight

Coinbase, Base Entegrasyonunu İlerletti; JPMorgan'ın "Deposit Token" Pilotu Kurumsal Zincir Üzerine Katılımı Vurguladı

Coinbase, Base zincirinin ana uygulamasına daha derin entegrasyonunu aktif olarak takip ediyor. Bu, kullanıcıların Coinbase hesap bakiyelerini kullanarak Base üzerindeki DApp'lerle doğrudan etkileşime geçmelerine olanak sağlayabilir ve zorlu cüzdan geçişleri ve zincir üzerindeki transfer süreçlerini ortadan kaldırabilir. Bu özellik hâlâ geliştirme aşamasında olsa da, bu yön, merkezi kripto para borsalarının (CEX) zincir üzerindeki ve zincir dışı entegrasyonu teşvik etme eğilimiyle yakından örtüşmektedir. Örneğin, Binance, Alpha sistemi aracılığıyla zincir üzerindeki işlem verilerini teşvik ederken, Bybit, TraFi modülünü hızlandırarak kullanıcıların CEX uygulaması içinde altın, hisse senedi ve forex gibi geleneksel varlıkları işlem yapmalarına olanak tanımaktadır. Bu, "tek noktadan işlem deneyimi"nin platformların gelişiminde anahtar bir yön haline geldiğini göstermektedir.

Aynı anda, JPMorgan, "JPMD" adlı mevduat token'ını Base zinciri üzerinde denemektedir. Mevduatlarla desteklenmiş ve izinli kullanımına tabi olan bu banka mevduatı tabanlı, kurumsal odaklı dijital dolar aracı, geleneksel finans ile zincir üzerindeki sistemler arasındaki eşgüdümü test etmeyi amaçlamaktadır. Bu girişim, JPMorgan'ın blokzincirli alt şirketi Kinexys tarafından yürütülüyor olup, finans devleri tarafından genel zincir ortamında kararlı para benzeri araçlar çıkarmaya yönelik erken bir keşif niteliğindedir.

Endüstri açısından Coinbase ve Base'in entegrasyonu, uyumlu bir zincir ve önemli bir giriş noktasının konumunu güçlendirir. Gelecekte uygulama seviyesinde entegrasyon sağlanırsa, zincir üzerinde aktif kullanıcı tabanını önemli ölçüde genişletebilir. Öte yandan JPMorgan'ın pilot projesi, geleneksel kurumların, dijital dolar varlıklarıyla ilgili politikaların daha net hale gelmesiyle birlikte, zincir üzerinde dolar dolaşımı ve teminat yollarına devam eden ilgisini yansıtmaktadır. Bu, uyumlu sabit paralar için rekabet ortamına yeni değişkenler getirebilir. Her iki gelişim de "merkezi kurumlar x zincir içi ekosistem" trendinin önemli sinyalleridir ve ardından gelen ölçeklendirme, uygulama hızı ve politika etkileşim etkileri yakından takip edilmelidir.

Sahara AI Yaklaşan Token Lanzmanını Duyurdu, Veri Varlıklaştırma ve Kapalı Döngü AI Uygulama Geliştirmeyi Harekete Geçirdi

Bu hafta, Web3 yapay zeka altyapısı projesi Sahara AI, yerel tokeni $SAHARA'nın 23 Haziran'da OKX spot işlem ve Binance Alpha platformunda aynı anda listeleneceğini açıkladı. Projenin konumlaması ve kaynak desteği göz önünde bulundurulduğunda, bu listeleme zamanlaması tamamen sürpriz olmayabilir. Ancak AI+Kripto trendinin soğuması arka planında, Sahara AI'nin piyasa döngülerini yönetme yeteneği hâlâ izlenecek bir konudur.

Sahara AI, veri etiketleme, hak doğrulama, dağıtım ve hesaplama gücü desteği dahil olmak üzere tamamıyla AI geliştirme yaşam döngüsünü kapsayan uçtan uca bir platform inşa etmeyi hedefliyor. Kullanıcılar, veri zenginleştirme ve etiketleme işlemlerine katılarak platformda ödüller kazanabilir ve veri varlıklarını zincir üzerinde sahiplik NFT'lerine dönüştürebilir. Bu NFT'leri AI geliştiricileri, özel modelleri eğitmek için kullanabilir. Platform ayrıca, AI modellerinin etkili dağıtımını ve çalıştırılmasını desteklemek amacıyla GPU/CPU hesaplama hizmetleri sunmayı planlıyor. Bu süreçler, Cosmos SDK üzerinde inşa edilmiş, EVM uyumlu ve Proof-of-Stake (PoS) konsensüs mekanizmasını kullanan kendi Sahra Zinciri üzerinde çalışacak. Büyük ölçekli veri ve model varlıkları için hak doğrulama ve işlem ihtiyaçlarını desteklemeye tasarlanmıştır.

Sahara AI tarafından temsil edilen "Yapay Zeka veri varlıklaştırma" yolu, çoğunlukla araç odaklı yapay zeka projelerine alternatif sunar. Kullanıcılar ve geliştiricileri, net veri hakları doğrulama ve geri bildirim teşvik mekanizmaları aracılığıyla etkili bir şekilde birleştirmeyi hedefleyerek sürdürülebilir bir ekonomik modele sahip uygulama ekosistemi kurulur. Platformun yeterli kaliteli veri katkısı ve geliştirici katılımı çekme yeteneği, gerçek ağ etkilerini elde etmek için kilit olacak. Listelenmesinden sonraki piyasa kapitalizasyonu (MC) ve tam seyreltme değeri (FDV) performansı, benzer projelerin gelişim potansiyellerini değerlendirmek için piyasanın önemli bir ölçütü olacak.

KuCoin Ventures Hakkında

KuCoin Ventures, küresel olarak ilk 5 kripto borsası olan KuCoin Exchange'in önde gelen yatırım koludur. Web 3.0 dönemi için en yıkıcı kripto ve blokzincir projelerine yatırım yapmayı hedefleyen KuCoin Ventures, derinlemesine bilgiler ve küresel kaynaklarla kripto ve Web 3.0 inşaatçılarına hem finansal hem de stratejik destek sunar. Topluluk dostu ve araştırma odaklı bir yatırımcı olarak, KuCoin Ventures, portföy projeleriyle yaşam döngüsünün tamamında yakın iş birliği yapar. Web3.0 altyapıları, yapay zeka, tüketici uygulamaları, DeFi ve PayFi odaklıdır.

Uyarı: Bu içerik, herhangi bir temsil veya garanti olmadan genel bilgilendirme amaçlı verilmiştir ve finansal veya yatırım danışmanlığı olarak yorumlanamaz. KuCoin Ventures, bu bilgilerin kullanımı sonucunda ortaya çıkan herhangi bir hata, eksiklik veya sonucu için sorumlu tutulamaz. Dijital varlıklarda yapılan yatırımlar riskli olabilir.

Sorumluluk Reddi: Bu sayfa, kolaylığınız için AI teknolojisi (GPT destekli) kullanılarak çevrilmiştir. En doğru bilgi için orijinal İngilizce versiyona bakınız.